星巴克交出了一份堪称 " 转折性 " 的答卷。在 " 回归星巴克 " 战略的驱动下，这家咖啡巨头结束了此前的动荡期，2026 财年二季度（截至 2026 年 3 月 29 日的 13 周）实现了营收与利润的双增。
截至当地时间 4 月 29 日美股收盘，星巴克（SBUX）报 105.5 美元，涨幅 8.45%，市值 1202.4 亿美元。
这一季度，星巴克中国门店平均单笔销售额下滑 1.6%，价格战压力下客单价承压明显。随着与博裕资本合资交易完成，星巴克中国正式告别 " 直营时代 "，将开启一场关乎未来的轻资产突围战。
北美市场强势回暖 星巴克多项改革显成效
顾客光顾星巴克门店的频率更高，每次消费金额也更大。" 美国同店销售额增长 7.1%，创下 2024 年底以来的最高水平，这主要得益于交易量增长 4.3%。" 在星巴克 2026 财年二季度财报电话会议上，公司高管用这样的表述，形容本季度北美市场的强劲表现。
" 最近我们的提神饮品在所有收入群体中都取得了显著成效：清晨时段，低收入消费者尤其容易接受更高咖啡因含量的提神饮品这一理念。我们注意到一些收入较高的人群会适当减少咖啡因摄入量，并在下午晚些时候根据个人需求定制饮品。" 星巴克首席执行官布莱恩 · 尼克尔表示。
针对星巴克此前在北美市场的疲软表现，该公司推出门店改造计划：创新菜单、强化针对千禧人群的营销策略、优化咖啡门店体验。" 目前已按预算完成 300 多项升级项目且无任何项目延期，将在下一季度加速推进相关工作，预计完成超过 1000 项升级项目。"
" 我们预计，随着近期咖啡价格走势，关税和咖啡豆价格带来的压力将在 2026 财年下半年有所缓解。" 对于关税冲击与咖啡豆原料上涨的问题，星巴克首席财务官（CFO）凯茜 · 史密斯在财报电话会议中回应称，" 需要说明的是，由于我们的采购策略与对冲操作，我们的业绩表现通常会滞后于市场波动；此外，本季度合并 GNA（咖啡豆加工量）有所下降 "。
在宏观层面，星巴克在制定全年战略时保持审慎态度。相关高管在财报电话会议中表示，关税已对公司库存造成影响，且相关关税措施将于今年年底正式落地，预计铜价会持续下行，关税的连锁效应也将快速传导至整体库存体系。目前财务数据尚未完全体现上述影响，尽管公司在劳动力成本管控、菜单定价上表现良好，库存情况也有望改善，同时运营策略仍在持续优化，相关成效后续将逐步反映在盈利报表中。
交易量增长难抵客单价下滑，星巴克中国直面定价权承压
在国际市场，星巴克日本销售额创下多年新高，菜单新增项目表现强劲。韩国市场同样表现亮眼。星巴克高管称：" 今年二月推出的美式咖啡反响热烈，单月销量突破 100 万杯。"
" 我们国际利润率扩张的大约一半源于与星巴克中国相关的出售会计处理，该处理在第三季度初随着交易完成，暂时将门店运营费用和直接成本减少约 1.18 亿美元。" 凯茜史密斯表示。
星巴克中国零售业务交易已于 4 月完成，自下一个财季起，星巴克中国零售业务将从财务报表中独立核算。值得注意的是，布莱恩尼克尔也解读了博裕资本收购星巴克中国零售业 60% 股份的相关情况。星巴克已获得约 31 亿美元的税前现金收入，" 作为收尾工作的一部分，我们偿还了 2 月份到期的 10 亿美元债务，并计划将剩余资金用于进一步削减债务及持续优化资产负债表 "。
回到中国区市场表现，本季度星巴克中国实现营收约 8 亿美元，同比增长 8%；可比门店销售额仅增长 0.5%，处于近几个季度低位。同时，门店总数为 7991 家，较上季度末减少 20 家。在同店交易量增长 2.1% 的推动下，业绩增幅部分被平均单笔销售额下降 1.6% 所抵消，也反映出客单价长期承压，同店增长趋于平缓。
换言之，消费者正在回归线下门店，但消费行为已发生明显变化。无论是频次提升下的小额消费，还是对促销折扣产品的偏好，都持续稀释单笔交易金额。这也与中国咖啡市场激烈的竞争环境高度相关：瑞幸、库迪等本土品牌将现制咖啡拉入 10 元以下价格带，幸运咖更是下探至 7 元以下，把咖啡从以往的中产精品生活方式标签，重塑为大众日常刚需饮品。2025 年以来，外卖渠道补贴大战持续发酵，大量餐饮饮品品牌被迫卷入价格红海，普遍陷入 " 增收不增利 " 的困境。
今年 4 月，星巴克与博裕资本的合资交易完成交割后，博裕资本成为星巴克中国大股东。公司提出 " 千店千面 " 战略，以多模态店型组合适配不同层级的差异化消费需求。星巴克中国近 8000 家门店由直营逐步转向特许经营后，计划进一步拓店至 1.2 万家，覆盖 1500 个县级以上行政区。即便是门店规模已超 1100 家的上海，仍有持续开店计划。而如何在加速拓店扩张的同时，守住品牌定位与定价能力，仍是星巴克中国面临的核心挑战与平衡难题。
每日经济新闻
