本文来源：时代财经 作者：何秀兰
曾经备受投资者追捧的美元理财，其 " 高息神话 " 正逐渐褪色。
据时代财经梳理，当前境内美元理财名义收益率虽仍处于 3.35%～4.46% 区间，较人民币理财高出约 150～200 个基点，但随着美元兑人民币汇率波动加剧，中间报价运行于 6.85～6.92 区间，较 2025 年 4 月 7.35 的高点已贬值约 6%，这让美元理财的实际收益大打折扣。
近期，多位投资者向时代财经反映了亏损困境。2025 年，有投资者以 7.35 的汇率换汇 10 万美元购买美元定存，到期结汇后整体亏损超 2.6 万元，利息远不足以覆盖汇兑损失；另有投资者以 7.3 的汇率换汇，配置年化 4.2% 的美元理财，若近期结汇也将亏损近 1700 元。
事实上，扣除结售汇点差与汇兑损益后，近期美元理财的实际回报不确定性明显上升，不少投资者也因此陷入 " 赚利息、亏本金 " 的尴尬境地。
南开大学金融学教授田利辉向时代财经表示，高位换汇配置美元理财投资困境的主要误区是忽视汇率风险、追逐静态高收益。投资者将美元理财视为存款替代品，却未意识到汇率波动可轻易吞噬数年利差。此外，多数投资者忽视了结售汇点差这一隐性成本。银行现汇买入价与卖出价通常相差 1%～2%，叠加远期结汇贴水，实际门槛远高于纸面利差。
美元理财不香了？
受汇率波动的影响，不少美元理财投资者出现亏损，投资难度也随之加大。
" 去年冲着高利率和汇率差买的美元存款，今年到期结汇后，不仅没赚到钱，还亏了本金。"90 后投资者李盼（化名）向时代财经表示。
2025 年 4 月，李盼与其先生以近 7.35 的汇率换汇 10 万美元，购买了某外资银行的一年期美元定期存款产品，年化利率为 3.5%。按照她的预期，存款到期以后至少能赚 3500 美元。但近期，美元兑人民币汇率已跌破 6.85，若此时结汇，10 万美元本金折合人民币约 68.5 万元，相较于初始投入的 73.5 万元，本金亏损约 5 万元，利息难以覆盖本金亏损，整体亏超 2.6 万元。
事实上，像李盼这样面临亏损的投资者并非个例。近期，社交平台上，关于 " 美元理财亏钱 "" 看中利息，结果本金亏损 "" 忙活一年倒贴钱 " 等内容的帖子层出不穷。美元理财曾凭借 4.5% 以上的年化收益，成为不少投资者眼中的 " 香饽饽 "，如今受汇率波动影响，吸引力下降。
不过，也有投资者对美元抱有比较乐观的心态，认为只要不结汇，就不算亏损。在某跨境电商做运营工作的张颖（化名）向时代财经透露，2025 年年初，她以 7.3 的汇率换汇 1 万美元，购买 1 年期美元理财产品，年化利率约 4.1%。今年年初到期后，本息合计约为 10410 美元，但当前的结汇价已经跌破 6.85，若此时结汇，她将亏损近 1700 元人民币。
" 但我不在乎短期的汇率波动，只要不结汇，实际上就不算亏损，想等到美元升值了再结汇。" 张颖表示。
对于已持有美元理财的投资者，田利辉建议分三步应对。其一，若美元资金暂无刚需，可持有到期锁定票息，但需接受汇率浮亏的账面压力；其二，若有人民币流动性需求，避免恐慌性结汇，可分批通过远期结汇或期权组合对冲，平滑汇率冲击；其三，重新审视资产配置目标，美元理财应从 " 增值工具 " 回归 " 分散化工具 " 本位，仓位上限与汇率风险敞口须纳入整体组合管理。
行情背后：汇率与利率双重挤压
美元理财出现亏损，核心原因在于美元贬值（对应人民币升值）与美元理财收益率下行的双重夹击。
据时代财经梳理统计，当前美元理财名义收益率普遍回落至 3.35%～4.46% 区间。从产品结构来看，中小银行和外资银行等，6 个月至 1 年期美元定期存款利率普遍为 3.0%～3.7%；美元现金管理类理财产品近 7 日年化收益率主要分布在 3.2%～3.7%，该类产品期限短、流动性较好；1～3 年期中长期净值型固收产品收益略高，收益率区间在 3.8%～4.20%。尽管这一水平较 2025 年年初逾 4.5% 的高点已明显回落，但相较于同类型人民币理财仍高出 150～200 个基点，名义收益优势依然十分明显。
不过，看似可观的名义收益，在汇率波动冲击下，实际含金量却大幅缩水。近期，美元兑人民币中间报价运行于 6.85～6.92 区间，较 2025 年的 7.35 高点已明显贬值约 6%，人民币强势格局清晰，汇率双向波动加剧。
据时代财经测算，若投资者在 7.0 以上高位换汇，配置年化 3.5% 收益率的美元理财产品，当人民币升值至 6.76 左右，全部收益将难以覆盖汇兑损失，实际回报趋于零；若人民币进一步升值至 6.7 以下，则利息将无法覆盖汇率波动，投资者将直接面临本金汇兑亏损。叠加结售汇点差、手续费等隐性成本，美元理财的实际回报空间进一步被压缩，这令不少追逐高息的投资者猝不及防。
田利辉向时代财经分析指出，当前境内美元理财实际亏损的核心原因是汇率波动吞噬了利差收益。境内美元理财以人民币购汇入场，到期结汇时若人民币升值超利差收益，则必然侵蚀本金。如果美联储切实开启降息周期，美元资产相对价值下降，资本回流新兴市场。当前美联储已降息 75 基点，如果伊朗战争没有引发通胀，2026 年预计降息 2～3 次，美元指数持续走弱。然而，这也不会是单边行情。人民币温和升值态势下，美元理财名义收益率将随美债收益率下行而收窄，预计年底将降至 3.0% 以下。投资者需摒弃 " 高息无风险 " 幻想，建立汇率对冲思维。
