01
涨跌速览：指数集体承压，防御板块相对抗跌
本周 A 股市场整体呈现明显回调态势，主要指数普遍下行，上证指数全周累计下跌 3.38%，收于 3957.05 点，失守 4000 点关口，市场阶段性承压。从风格表现来看，市场分化加剧，大盘蓝筹相对抗跌，上证 50 指数下跌 2.47%；而中小盘指数跌幅更为显著，中证 500、中证 1000 及中证 2000 跌幅均超过 5%，显示风险偏好明显回落。
行业层面呈现典型的 " 防御占优 " 格局。在市场普跌背景下，金融与日常消费板块展现出较强韧性，其中银行板块逆势实现约 0.3% 的正收益，成为全市场唯一上涨的二级行业，凸显资金避险偏好。相对而言，周期板块遭遇明显调整，材料行业以超过 10% 的跌幅领跌，反映出此前基于大宗商品逻辑的交易出现松动。
个股层面，涨幅榜中电力板块表现突出，成为本周结构性亮点，部分科技细分领域亦出现局部突围；而跌幅榜则相对集中于周期方向，呈现出 " 高波动、高弹性板块优先出清 " 的特征。
成交速览：量能持续萎缩，交易活跃度明显降温
成交数据方面，全周成交金额由上周的 12.49 万亿元下降至 11.06 万亿元，环比下降 11.5%，显示市场整体交易热度降温。
从日度变化来看，成交额从周初的约 2.33 万亿元逐步回落至周中约 2.06 万亿元水平，尽管周五出现小幅回升，但整体仍处于阶段低位。同时，市值换手率也由此前的 5.02% 回落至 4.10% — 4.49% 区间，进一步表明资金参与意愿下降。
结构上看，市场换手特征呈现出 " 避险与博弈并存 "。一方面，周期板块出现资金集中撤离；另一方面，低波动、高股息板块成为资金 " 避风港 "。此外，个股换手率榜单显示，次新股成为游资博弈的核心阵地，短线资金仍在局部维持活跃，但难以对整体市场形成支撑。
资金流向：主力持续净流出，尾盘抛压强化弱势格局
资金面，本周主力资金累计净流出 1806.07 亿元，仅在 3 月 18 日出现小幅净流入，其余交易日均为净流出，且 3 月 17 日与 3 月 19 日单日净流出超过 600 亿元量级。
值得关注的是，多日尾盘均出现明显资金流出，其中 3 月 20 日尾盘净流出超过 160 亿元，显示机构资金倾向于在收盘前集中减仓，反映出对短期市场走势信心不足。
行业层面，资金呈现 " 全面撤离 " 格局，周期与科技板块成为资金流出的主要方向。而在个股层面，主力资金仍表现出一定的 " 抱团效应 "，集中流入 " 算力链 +新能源龙头 " 等少数核心资产，显示出在风险环境中资金向确定性资产集中的趋势。
市场情绪：风险偏好收缩，赚钱效应明显弱化
从情绪指标来看，本周市场由此前的结构性活跃逐步转向谨慎。涨停家数从周一的 63 家下降至周五的 40 家，而跌停家数在周中抬升，3 月 20 日达到 26 家，显著高于上一周水平。
这一变化反映出市场从 " 震荡博弈 " 进入 " 风险规避 " 阶段，赚钱效应收敛，资金更倾向于观望而非积极进攻。
两融数据亦印证了这一趋势。本周融资余额由 26430 亿元小幅下降至 26322 亿元，两融余额整体维持在 26500 亿元附近震荡，虽变动幅度小，但方向上体现出投资者主动降杠杆、收缩风险敞口的行为，与成交量和主力资金流向形成一致信号。
下周关注重点：政策维稳、资金面变化与外部扰动
（责任编辑：曹言言 HA008）
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
