在 AI（人工智能）狂飙突进、数据要素市场火热的当下，曾被视为 " 数据湖 " 龙头的易华录（SZ300212，股价 15.50 元，市值 111.58 亿元）却陷入了财务危机。
1 月 30 日晚间，易华录发布的 2025 年度业绩预亏公告显示，预计 2025 年度归母净利润亏损额高达 21.76 亿元至 27.91 亿元，公司净资产也将转为负值，面临被实施退市风险警示（*ST）的处境。
《每日经济新闻》记者注意到，尽管易华录在智慧交通等领域的新签合同实现逆势增长，但巨额的资产及信用减值计提成为吞噬利润的 " 黑洞 "。
为了 " 止血自救 "，易华录自 2025 年四季度以来动作频频：加速处置新加坡子公司及山东聊云信息技术有限责任公司（以下简称聊云公司）等参股公司股权，并毅然终止了超级存储及人工智能训练资源库两大募投项目，拟将 3.55 亿元剩余募资永久补流。
然而，在市场环境压力与技术迭代的双重挤压下，易华录能否通过战略收缩换取生存空间仍待市场检验。
减值 " 黑洞 " 吞噬利润
根据易华录发布的业绩预告，2025 年全年，公司预计实现营业收入 3.98 亿元至 5.39 亿元，与上年同期的 4.65 亿元相比，呈现出一定的波动区间。尽管营收规模看似维持在一定水平，但归母净利润却预计亏损 21.76 亿元至 27.91 亿元，归母扣非净利润亏损 22.42 亿元至 28.05 亿元。
巨额亏损的背后，是易华录在新旧动能转换期面临的结构性矛盾。
公告指出，报告期内，公司着力拓展智慧交通、数据要素和数据运营服务业务，新签合同实现了同比增长。
这本应是业绩回暖的积极信号，但沉重的历史包袱和高昂的运营成本却将这份增长消弭于无形。
易华录在公告中坦言，因公司财务费用等固定支出较大，尚未实现经营扭亏。对于一家处于转型期的科技企业而言，资金成本的居高不下直接侵蚀了本来就不丰厚的毛利空间。
与此同时，更为严峻的挑战来自资产减值。公告明确指出，按照企业会计准则，公司对数据湖业务相关资产、部分经营情况发生变化的参股投资等进行减值测试，根据测试结果计提资产减值准备，是公司形成大额亏损的主要原因。
回顾易华录的发展历程，" 数据湖 " 曾是其引以为傲的战略名片。然而，随着技术迭代和市场环境的变化，这些曾经的重资产投入如今却成了业绩的 " 出血点 "。这并非易华录首次面临此类问题，但在 2025 年，减值的力度似乎达到了顶峰，直接导致了超 20 亿元的账面亏损。
面对如此困境，易华录方面表示，面对困难挑战，公司管理层始终坚定发展信心，加大提质增效力度，拓展优势业务，探索新兴业务，同时进一步降本增效，改革组织架构，压控成本支出，争取尽快实现经营扭亏。
但从目前的财务数据来看，要在短期内填补逾 20 亿元的亏损窟窿，挑战巨大。
加速处置资产自救
如果说巨额亏损是经营层面的阵痛，那么 " 净资产为负 " 则直接触及了上市公司的生存红线。
易华录在公告中特别提示，截至公告披露日，公司预计 2025 年度归属母公司净资产为负值。一旦这一预测经审计证实，根据相关规定，深圳证券交易所将对公司股票实施退市风险警示。
为了应对危机，易华录近期的一系列动作被市场解读为 " 断臂求生 " 与 " 回笼资金 " 的自救组合拳。
就在业绩预告发布的十天前，1 月 20 日晚，易华录宣布终止定增募资中的两大核心研发项目——超级存储研发项目和人工智能训练资源库及全域视频感知服务平台项目。这两个项目原本承载着公司在 AI 和存储领域的技术野心，但截至终止时，投资进度分别仅为 25.22% 和 19.77%。
值得关注的是，易华录拟将这两个项目剩余的约 3.55 亿元募集资金永久补充流动资金，用于日常生产经营。然而，这笔救急款中，有近 8000 万元资金正处于司法冻结状态，归期未定，这也为公司的资金回笼蒙上了一层阴影。
除了终止募投项目，易华录还在加速处置亏损或非核心资产。2025 年 12 月 30 日，公司宣布将持有的参股公司聊云公司 35% 的股权公开挂牌转让。受让方海南太昊数据科技有限公司（以下简称 " 海南太昊 "）以 1478.06 万元的价格接盘。
值得注意的是，聊云公司截至 2025 年 5 月 31 日的净资产为 -5693.65 万元，处于严重资不抵债状态。易华录通过此次交易，预计能对当年合并报表利润产生约 1471.42 万元的正向影响，并以此剥离不良资产。
更早之前的 2025 年 10 月，易华录还以 832.95 万元的价格向海南太昊转让了新加坡控股子公司 INFOLOGIC PTE LTD 60% 的股权。尽管 INFOLOGIC 公司是一家盈利企业，但易华录为了 " 降低境外投资风险 " 并获取现金流支持，依然选择了出售。
《每日经济新闻》记者注意到，上述两笔交易的受让方均为海南太昊。由于易华录董事林拥军向海南太昊及其股东提供财务资助，并能对其施加重大影响，这两起交易均构成了关联交易。而频繁的资产处置和关联交易，也折射出易华录在资金链紧张和业绩压力下的急迫心态。
每日经济新闻
