在鲍威尔上周重申美联储将对放松货币政策采取观望态度后，交易员大幅调整了相关押注，预计 2025 年基准利率降幅将小于 75 个基点 ( ≤三次降息 ) ，同时首次降息最早也要到 7 月才会启动。
美联储主席鲍威尔当时曾表示，由于特朗普总统全面加征关税，在政策制定者寻求更多贸易政策清晰度的同时，通胀上行和失业率攀升的风险已经加剧。
当然，这一预期能否成立还将取决于未来几周美国经济和通胀数据的表现。上周末中美贸易谈判细节及周二公布的消费者价格指数，依然可能促使投资者重新评估最新观点。
但即便仍存在一定不确定性，但 PGIM 固定收益联席首席投资官 Greg Peters 依然认为，" 债券市场正在接受通胀将高于最初预期的现实，这动摇了投资者对美联储将介入并降息的信念。"
PGIM 是保德信金融集团旗下的全球资产管理业务，管理着逾 8500 亿美元资产。
数据显示，期权交易员也正大量建立对冲头寸以防范美联储今年不降息的风险，其中一项不断扩大的头寸押注美联储在 2025 年全年都将按兵不动。要知道，在本月初最新非农就业数据显示 4 月招聘保持韧性前，利率互换市场还曾一度预计美联储下月就可能启动降息。
" 市场对降息的定价过于激进。若经济不陷入衰退，美联储只会再降息 25 个基点，" 富兰克林邓普顿固定收益首席投资官 Sonal Desai 指出。她补充称，" 美债收益率正在区间内波动，因为市场在等待贸易政策的进一步明朗化，而我认为在相当长的一段时间内，我们都不会看到贸易政策的明朗化。"
按照日程安排，美国劳工统计局将于本周二公布 4 月 CPI 数据。根据业内汇编的调查预估，美国 4 月 CPI 数据预计将较前月回升，环比上涨 0.3%。
Vanguard 高级投资组合经理 John Madziyire 表示，" 目前最令人沮丧的是，我们得到的就业和通胀数据实际上是滞后的。
他的公司更倾向于持有五年期至七年期国债，" 因为美联储显然不会主动降息 "。
不过，安联全球投资全球固定收益首席投资官 Michael Krautzberger 表示，只要美联储确信物价上涨主要是关税造成的，其最终将优先支持劳动力市场。他分析称，尽管通胀飙升可能只是短暂的，但美联储将警惕其对就业和经济增长可能产生的长期影响。
贝莱德基本固定收益部门投资组合经理 David Rogal 则认为，" 鲍威尔明确表示，很难采取先发制人的措施，我认为这是关键启示——在关税政策及其对通胀和增长潜在影响的叠加作用下，美联储需要更多数据支撑决策。"
" 若失业率显著上升而通胀仍高于目标，市场观点认为美联储将优先稳定美国经济增长而非抑制通胀，"Rogal 补充道。
