Wind 数据统计，截至目前，年内完成交易的重大资产重组项目已达到 39 单，交易总规模 2263.01 亿元。从时间分布来看，1 月虽然仅落定 3 单，但金额合计 1203.32 亿元，占全年完成规模的五成以上。
从项目数量分布、交易金额聚集效应以及典型案例呈现来看，头部券商在并购重组赛道的集中度正在进一步提升，" 强者恒强 " 的马太效应日趋凸显。39 单项目中共有 21 家券商以独立财务顾问身份参与其中，中信证券、华泰证券、中信建投、中金公司四家合计承做 28 单占比 71.79%。
并购市场活跃，哪些券商率先将企业重组需求转化为项目落地？
先看头部。从拿单数量看，中信证券、华泰证券、中信建投证券、中金公司构成年内重大资产重组财务顾问业务的第一梯队。
中信建投证券年内承做 5 单，数量上虽不及中信及华泰，但金额做到 787.38 亿元，金额市场份额 35.27%。中金公司则以 4 单项目、667.72 亿元交易金额位列第四。
记者了解到，重大资产重组尤其是涉及央国企整体上市、跨市场吸收合并的案例，从项目立项到过会，周期往往拉到一年以上，头部券商在这个赛道上更具备优势。
数据也印证了这一点。在 21 家入场券商中，年内仅承做 1 单的有 13 家，占比超过六成；从金额看，11 家券商，合计交易金额不足 110 亿元，占全市场的比重不到 3%。
不过，并购重组项目向头部集中并不意味着中小机构完全没有机会。中银证券年内只承做 1 单，但这一单的交易金额达 553.94 亿元，市场份额占比 24.81%。
并购交易支付结构的偏好转移，行业分布的硬科技集中
从今年的项目结构看，也能看出资金的偏好变化。
39 单已完成项目中，采用现金支付的有 18 单，股份加现金混合支付 14 单，纯股权支付 6 单，另有 1 单以债权方式完成。含股份支付的项目合计 20 单，占比过半，这也意味着标的方股东拿到了上市公司的股票，而非现金退出，资产证券化的路径正在被更多交易双方接受。
行业分布上，企业服务以 7 单居首，公用事业、硬件设备、汽车与零配件、有色金属、软件服务各有 3 至 4 单。北方长龙收购顺义科技、概伦电子定增收购锐成芯微与纳能微、晶丰明源收购四川易冲等半导体与软件项目，交易金额从 4 亿多元到 32 亿元不等，硬科技资产的横向整合构成另一条清晰主线。
增量在哪里？并购正成为投行新的收入抓手
把视角从榜单拉回到业务本身，这轮并购潮对券商投行的意义，可能比数字更大。过去几年，券商投行的收入结构高度依赖股权融资。IPO 和再融资节奏一旦收缩，投行条线的压力会迅速传导到人员编制和薪酬。
根据财联社最新报道，截至 9 月 21 日，102 家券商及承销保荐子公司的保荐代表人合计 8002 人，较 2025 年末的 8518 人减少 516 人。而 2025 年全年，行业保代减员约 285 人至 293 人，保荐代表人数量年内出现明显净减少。相比之下，独立财务顾问虽然单个项目的绝对收费不及大型 IPO，但项目周期相对可预期，客户黏性更强，且往往能带来后续持续服务需求。
中金公司认为，传统产业转型催生并购与债务重组的财务顾问需求，出海与外资走进来两条线交汇，让并购成为大投行综合金融服务的入口；中邮证券将投行当前阶段概括为 " 政策驱动转型期 "，明确把并购重组改革与硬科技 IPO 并列为投行业务增量方向。
