来源：新浪财经
2026 年上半年，金枫酒业实现营收 1.89 亿元，同比下降 12.46%，创近年来新低；归母净利润亏损 576.20 万元，连续第三年同期亏损，但同比减亏；扣非净利润亏损 638.25 万元。毛利率提升 2.8 个百分点至 42.50%，不过毛利额已覆盖不了成本费用。
比亏损更重要的是结构，中高档黄酒收入 1.42 亿元、下滑 14.62%，低档酒下滑 1.6%。批发代理渠道收入大降 17.58%，经销商却净增 54 家至 935 家，增量未转化为动销；唯一正增长的直销（含团购）仅增 6.28%。区域收入全线下跌，基本盘上海下滑 13.55%、跌幅居首。公司将此归因于对手 " 竞争挤压 "，但大本营失守的另一面，是自身竞争力的下滑。
现金流信号更值得警惕：上半年经营现金流净额 -9134.77 万元，缺口同比近乎翻倍；合同负债较上年末下降 30.80%，经销商打款意愿不足。
放到行业里看，分化较为残酷：会稽山营收 8.53 亿元、增长 4.43%，归母净利大增 37.04%；古越龙山营收 7.87 亿元、下滑 11.89%，扣非大降 34.94%；金枫是三家中唯一亏损、体量最小的一家，营收仅为会稽山的约 22%。更关键的差别在投入：会稽山、古越龙山销售费用分别增长 9.88%、11.03%，金枫却在压缩。
对金枫而言，四季度是全年业绩的最大希望—— 2025 年 204 万元的全年盈利，几乎全靠四季度逾千万的单季利润。上海能否止跌、中高档能否重回增长，是金枫酒业能否迎来拐点的关键。
（注：本文系 AI 工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
