全球 AI 资本开支还将继续飙升
瑞银最新测算结果显示，今年全球 AI 资本开支总额为 9980 亿美元，几乎是 2025 年 5060 亿美元的两倍；预计明年支出将继续增长至 1.447 万亿美元，同比增幅达到约 44.98%。
全球内存价格大幅上涨，正成为这两年 AI 资本开支增长的核心推手。
瑞银估算，内存相关开支将从 2025 年的 710 亿美元飙升至今年的 3670 亿美元，2027 年达到 9230 亿美元。其余 AI 相关成本预计在 2026 年为 6310 亿美元，2027 年回落至 5250 亿美元。
这意味着，今年内存成本上涨贡献了约 60% 的 AI 资本开支增量；而到 2027 年，随着其他零部件支出下滑，内存成本增幅甚至将超过 AI 资本开支的全部净增量。
内存在 AI 资本开支占比将超过六成
瑞银测算，2025 至 2027 年间，AI 资本开支近 1 万亿美元的总增量中，约 90% 来自内存支出的抬升。
这一变化也将彻底重塑 AI 投资结构。瑞银称，2025 年，内存仅占全球 AI 总资本开支的 14%，预计今年占比升至 37%，2027 年达到 64%。
此次开支增长所带来的宏观经济影响，取决于新增支出究竟源于内存涨价，还是出货量提升。
瑞银表示，由价格上涨驱动的支出增长，对美国实际国内生产总值（GDP）拉动作用相对有限。实际上，这笔支出本质上是收入与利润向亚洲内存厂商转移，会利好这些亚洲经济体的 GDP。
上述预估凸显，AI 投资周期的经济逻辑正在发生转变：市场关注点不再只局限于基建投入规模，支撑算力持续升级所需元器件的成本上涨，正成为新变量。
