其中，宁德时代 H 股已从此前最高接近 800 港元跌至 500 港元关口附近，累计跌幅接近 30%。且若短期内无法止跌，或在本月创下登陆港交所以来的最大月度跌幅。
9 月 4 日，理想汽车 ( 02015.HK ) 拟以现金 26.5 亿元入股欣旺达动力，成为其第二大股东。随后，9 月 7 日，理想汽车进一步宣布，其自主研发的电池系统已启动全系车型搭载进程。8 日，理想汽车又被曝引入中创新航为理想 i6 配套。上述动作表明，理想汽车正主动强化对电池这一关键技术领域的掌控。
而事实上，理想并非个例。近年来，包括小米、蔚来在内的多家头部新能源车企均在重新调整动力电池供应体系，也凸显出新能源车企加速向动力电池产业链上游延伸的趋势。
据媒体报道，小米汽车也于近期也重磅官宣了 " 龙甲电池 "，并引入中创新航与欣旺达作为供应商。
这也意味着，宁德时代正面临核心客户加快电池供应体系多元化的战略博弈，后续可能带来客户集中度和长期订单稳定性的下降。
摩根大通近日发布的研究也指出，市场的忧虑由 2027 年需求增长放缓，已扩大至产能过剩、利用率下降及新一轮价格竞争。最近，小米的供应商多元化策略，以及理想汽车自研电池的消息均带来了悲观情绪升温。
行业层面，2026 年上半年新能源汽车竞争仍在内卷，车企普遍以价换量。据不完全统计，十五家主流上市车企全年上半年净利润合计仅 210 亿元，行业利润率跌至 3.8%，而同期宁德时代的净利润则超过 430 亿元。
按照行业普遍测算，动力电池本就是整车成本的最大头，约占总成本的 30% — 40%。站在财务角度，电池成本的每一个百分点变化，都直接影响车企业的毛利空间。通过自研电池及多元化供应，也或优化整车厂商的成本结构。
另一方面，也有不少业内人士曾指出，除成本、利润等表面因素外，电池作为新能源汽车核心部件，相关的续航里程、充电效率、安全性等指标，对车企而言同样是影响消费者决策的重要抓手。
综合来看，尽管当前宁德时代的市场份额依然稳健，并占据主导地位。但需要留意的是，其过去通过技术、规模等优势建立的客户粘性，正在这场供应链博弈中被逐步弱化。
更为关键的是，随着更多车企选择切入电池研发和生产环节，宁德时代未来也或将面临更多来自下游车企的产业竞争，这或许也是推动市场重新审视其长期估值逻辑的重要原因。
