四川证监局近日披露，因存在侵占基金财产、挪用基金财产的违规行为，四川商投资本股权投资基金管理有限公司（以下简称：四川商投资本）被责令改正、给予警告，并合计罚款 6 万元；董事长白华英被给予警告，同样被合计罚款 6 万元。
2025 年 10 月，四川证监局已查明四川商投资本存在侵占、挪用基金财产等共计五类违规行为，对该私募及白华英分别采取责令改正、出具警示函的行政监管措施，且均记入证券期货市场诚信档案。
合规底线的失守与经营的持续恶化，最终将这家私募推向了终点。全国企业破产重整案件信息网披露，四川自由贸易试验区人民法院已于 3 月 31 日正式受理四川商投资本的破产清算申请。裁定书显示，该私募因资不抵债，975 万元到期债务无力清偿被倒逼进入破产清算程序。
今年 4 月 30 日，四川商投资本因经营异常由协会注销。据中基协，这家股权类私募登记于 2018 年 8 月，作为持牌私募管理人存续近 8 年。
从无力偿还到期债务 975 万元、侵占、挪用基金财产合计 908 万元，到四川商投资本及董事长合计被罚 12 万元，这 3 组数据集中暴露出该私募内控机制的彻底失效。据此，业内人士指出，在破产清算的局面下，投资人追偿难度显著抬升。行政处罚完成了对违法行为的定性，但罚款金额有限，投资者挽回损失，主要依赖破产清算程序以及后续司法途径。
国资私募合规失守，908 万基金财产遭侵占挪用
针对商投资本存在两类违法事实，四川证监局作出针对性处罚：
其一，商投资本侵占基金财产。2020 年商投资本向外借款 330 万元用于日常经营。2022 年商投资本利用其作为成都鹰击长空投资中心（有限合伙）（以下简称：成都鹰击长空）基金管理人的职务便利，对外签署多份虚假咨询服务协议，划转鹰击长空基金财产 401 万元用于偿还前述借款及利息。
针对此，商投资本被四川证监局责令改正，与白华英均被给予警告，并各被罚款 3 万元，
其二，商投资本挪用基金财产。2021 年至 2022 年期间，商投资本违反鹰击长空合伙协议及补充协议约定，违规提前支取退出期管理费和超额收益合计 507 万元，用于日常经营。
针对此，商投资本被责令改正，与白华英本人均被给予警告，并各被罚款 3 万元。
对此，沪上一私募人士指出，针对该私募以 " 日常经营 " 为由截留本应分配的资金，LP 应关注基金是否设置管理费计提专户隔离、超额收益划付与业绩基准挂钩的硬性条件，避免管理人以 " 经营周转 " 为名腾挪。
据天眼查，四川商投资本成立于 2017 年 7 月，注册资本 2000 万元，实缴资本为 700 万元。公司实控人为四川国资委，总持股 37.45%，表决权 55%。股东具体包括四川省商投产融控股有限公司（以下简称：四川商投产融）、四川省中药材集团有限责任公司（以下简称：四川中药材集团）、四川展旺控股集团有限公司、成都华体之家投资有限公司、四川中光高技术研究所有限责任公司（以下简称：四川中光研究所）、四川岷山集团有限公司。
穿透股权来看，上述股东中，四川商投产融是四川商投集团全资子公司，后者由四川国资委、四川省财政厅分别出资 90%、10%；除了四川省国资外，四川中药材集团的股东方还包括修正药业。修正药业多年谋求上市未果，旗下子公司、商标授权贴牌产品近年来多次受到市场监管、环保、规划类行政处罚，今年 8 月集团本体新增 9260 万元标的的被执行人记录。
值得一提的是，在商投资本的股东阵列中，四川中光研究与 " 复星系 " 颇有渊源，背后股东之一是上海广信科技发展有限公司，由郭广昌、梁信军、汪群斌分别出资 64.45%、24.44%、11.11%。公司成立于 1992 年 11 月，注册及实缴资本为 4000 万元，当前显示的参保人数仅 8 人，天眼查披露的经营范围包括机电、化学、生物、计算机管理等。
975 万债务执行无果，倒逼破产清算
除监管罚单外，天眼查显示，四川商投资本在 2025 年、2026 年已连续两年被成都高新区市场监督管理局列入经营异常名录。同时，该私募深陷多重法律纠纷，不仅作为被执行人、被告卷入多起司法案件，还多次被下发限制消费令。此外，因生命权、身体权、健康权纠纷及合同纠纷等案由，四川商投资本作为被告的开庭公告也被公开披露。
如果把四川证监局此次的行政处罚看作商投资本故事的 " 监管注脚 "，那么这张罚单背后的经营失序与资本枯竭，才是这家省属私募走向破产清算的真实底色。
据全国企业破产重整案件信息网披露，今年 3 月 31 日，四川自由贸易试验区人民法院已裁定受理川商股权投资、黄谦、叶平、吴婕、陈英、肖鲲及上市公司中光防雷，对四川商投资本的破产清算申请。这 7 名申请人以四川商投资本不能清偿到期债务，明显丧失清偿能力为由申请破产清算，该法院登记立案后于今年 2 月、3 月组织两场公开听证。
裁定书指出，商投资本对破产清算申请不持异议，同意进行破产清算。
据悉，上述 7 名申请人与四川商投资本曾因合伙合同纠纷诉至法院，经四川省成都高新技术产业开发区人民法院（以下简称：高新法院）作出民事调解书，确认商投资本应支付 975 万元及利息。但因商投资本未履行生效法律文书确定的义务，向高新法院申请强制执行。执行中，经查控发现，商投资本名下虽有银行账户被冻结，但未冻结到可供执行的财产，法院穷尽财产调查措施，未发现被执行人有其他可供执行财产。另外，商投资本法定代表人已被涤除。2025 年 10 月，高新法院依法裁定终结本次执行程序。
川商投资本提交《清产核资专项审计报告》显示，截至 2025 年 9 月底，商投资本资产总额合计 1121.6 万元，负债总额合计 1411.52 万元，已是资不抵债。
实际上，股东层面也已主动放弃救助。另查明，2025 年 12 月 8 日，商投资本召开临时股东会，一致表决通过决议，同意由商投资本公司债权人 " 鹰击长空 " 合伙人向管辖法院申请破产清算。
