财联社据 Wind 数据统计，截至 8 月 28 日，按申万一级行业分类，有色金属行业 27 家 A 股存续信用债发债主体（合计存量债券余额 1080.50 亿元）中，已有 25 家披露半年报，合计实现归母净利润约 849 亿元，平均同比增速约 279%。
本轮有色板块的业绩周期中，能源金属与资源型企业展现出明显的盈利弹性，不过加工环节的企业则持续承压，产业链利润分配分化较为明显。
具体来看，头部资源型企业构成行业盈利的核心底盘。其中，紫金矿业以 391.70 亿元归母净利润稳居行业首位，同比增长 68.17%；而中国铝业凭借铝土矿 - 氧化铝 - 电解铝一体化优势，实现净利润 118.71 亿元，同比增长 67.91%；江西铜业营收规模突破 3000 亿元，实现净利润 86.32 亿元，暂列第三。
从板块来看，锂板块成为本轮有色周期最大亮点，行业景气度从底部实现爆发式回暖。据财联社梳理，天齐锂业以 4925.46% 的净利润增速拿下全行业增速冠军，核心驱动力是锂价从 2025 年历史低位大幅反弹，叠加公司格林布什锂矿产能释放与成本优化，标志着锂行业逐步进入复苏通道。
此外，小金属与稀土板块同样表现亮眼，其中，中稀有色净利润同比增长 456.51%，厦门钨业、北方稀土增速均超 120%；而湖南白银受益于银价同比大幅上行，净利润增速达 170.34%。
不过值得注意的是，加工类企业普遍承压。据 Wind 数据显示，亚太科技净利润同比下滑 61.47%，宝钛股份下滑 29.10%，豪美新材下滑 11.70%。
有分析人士指出，纯加工环节在产业链利润分配中通常处于弱势地位，具体表现在上游资源品涨价带来的成本压力难以完全向下游传导，加工费提升幅度跟不上原材料涨价节奏。
杠杆水平微升，结构分化，科创债成融资新赛道
业绩高增背景下，有色行业发债主体偿债能力整体微升，但部分领域分化延续。Wind 数据显示，行业平均资产负债率从 2025 年末的 53.21% 微升至 2026 年中的 54.90%，升幅约 1.69 个百分点。
受利润增长带动经营现金流改善影响，头部资源型企业降杠杆成效显著。其中西部矿业、云南铜业、金诚信、中国铝业资产负债率分别下降 3.78、3.73、3.67、3.25 个百分点。不过部分主体杠杆率攀升明显，江西铜业因贸易业务规模扩张，资产负债率上升 8.52 个百分点至 65.48%，在已披露 25 家有色发债企业中增幅最大。
在流动性层面，亚太科技、天齐锂业、宝钛股份流动比率均超 2.8 倍，短期偿债能力充裕；而山东黄金流动比率仅 0.47 倍，在名单中排名靠后，短期偿债压力相对突出，不过其 AAA 评级与黄金资产的强变现能力在一定程度上提供了信用缓冲。
值得关注的是，科创债成为 2026 年有色行业债券市场的新增长点。
公开信息显示，中国铝业、北方稀土、银邦股份等多家主体年内发行科创票据或科创债，募集资金投向高端铝材、稀土新材料、金属复合材料等领域，既契合监管层对科技创新融资的政策支持方向，也反映出有色行业向高附加值领域转型升级的内在需求。
比如中国铝业 7 月以来连发两笔科创债 "26 中铝 MTN003" 和 "26 中铝 MTN004"，银邦股份也于 8 月 20 日发行 "26 银邦金属 MTN001"，成为无锡市首单民营上市公司银行间市场科技创新债券配套 CRMW（信用风险缓释凭证）案例。
对于行业后续走势，平安证券认为，随着美伊战争逐步进入尾声，通胀压力消退背景下，市场紧缩预期或逐渐缓和，有色板块上半年的宏观压制预计逐步消退。贵金属方面，短期黄金市场对货币政策变化的敏感度抬升导致金价高位回调，但长期定价逻辑未变，金价中枢有望重新进入上升趋势。工业金属方面，铜因矿端供给紧张叠加电网投资和 AI 数据中心需求爆发，价格中枢将逐步抬高；铝受中东减产和国内产能天花板影响，供需持续趋紧。能源金属方面，锂镍金属上游矿端难言宽松，储能需求高增推动碳酸锂反转周期提前。
