各国央行行长通常会利用堪萨斯城联储主办的这场年度经济研讨会为市场设定货币政策预期。多数情况下，尤其是过去三年，华尔街对他们的表态都报以积极反应。但有充分理由认为，今年情况或许会有所不同。
自 5 月上任以来，沃什的标志性立场一直是 " 多倾听市场、少对外表态 "。将通胀拉回美联储 2% 的目标一直是沃什的工作重点之一，但他对于如何实现这一目标披露的细节少之又少，这并不符合华尔街的期待。
信息的真空让投资者陷入找不到方向的境地。自两周前创下历史新高以来，标普 500 指数近期反复震荡。沃什在 7 月利率决议后新闻发布会上的表态曾引发债市剧烈反应，而今晚他的讲话或将在金融市场上再次掀起巨浪。
那么沃什这次演讲对于金融市场的利害关系有多大？
" 我认为相当大，"Columbia Threadneedle Investments 首席投资组合策略师 Jason Vaillancourt 表示。
" 我认为没有人清楚凯文 · 沃什的指导性操作原则是什么，" 他称。" 我也很难判断他是否意识到市场有多么渴望这类信息。"
华尔街仍在适应沃什言简意赅的风格以及他不愿提供前瞻性指引的做法。此前，美联储在杰罗姆 · 鲍威尔的领导下度过了八年，期间该央行维持高度透明的沟通范式。
以史为鉴：美股怎么走？
今晚，当沃什在杰克逊霍尔发表主旨演讲时，美股将如何走？或许历史可以给我们提供一些指引。
总体来说，过去十年，在美联储掌门发表杰克逊霍尔演讲当日，美股在 70% 的情况下均录得了上涨，而在 30% 的情况下录得下跌。中位数涨幅为 0.39%。
而以一周和一个月的时间线来看，美股分别在 70% 和 50% 的情况下录得上涨。
2022 年，鲍威尔在杰克逊霍尔发表了一番措辞直白的演讲，令投资者大为震惊。他警告称，随着美联储加大抗击通胀的力度，可能会出现失业和经济阵痛。
道琼斯市场数据显示，鲍威尔演讲当天标普 500 指数下跌 3.4%，一个月后累计跌幅达 9.92%。这是十年来美联储主席在该杰克逊霍尔央行年会上发表主旨演讲后，股市表现最差的一次。
作为美联储最青睐的通胀指标，美国 7 月 PCE 物价指数同比上涨 3.7%，与 6 月持平，低于 5 月的 4.1%；核心 PCE 同比上涨 3.3%，仍明显高于 2% 的目标。
避而不谈债市？
美股走势在很大程度上受到债市左右。围绕美联储如何将通胀降回 2% 的不确定性，是今夏美债遭抛售的一个关键推手。8 月份，30 年期美国国债收益率飙升至 2007 年以来的最高水平，促使财政部出手干预。
根据 CME 的美联储观察工具，周四市场定价显示，9 月议息会议维持利率不变概率更大，但 12 月会议前完成一次加息的概率正在抬升。
除了美联储利率路径之外，市场关注的焦点还包括：融资成本上升、AI 竞赛中超大规模科技企业大举举债带来的供给压力，以及美国联邦债务总额突破 40 万亿美元。
财政部长斯科特 · 贝森特有多种方式可以尝试对债市施加影响并压低借贷成本，包括他计划从 9 月起回购更多长期债券。
但这是否足够尚不明确。基准 10 年期美国国债收益率周四接近 4.66%，虽较近期高点略有回落，但仍远高于 3 月伊朗战争爆发之初 4% 的水平。
沃什的演讲预计将围绕今年杰克逊霍尔央行年会的主题 " 金融创新 " 展开，可能不会触及财政部近期干预的话题。
" 我预计这会是一次相当简短的演讲，"Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 表示，并补充称仍有很多 " 悬而未决的问题 "。
2008 年，时任美联储主席本 · 伯南克启动了被称为 " 扭转操作 " 的债券购买计划，后续为美国经济带来了刺激效果。Sosnick 表示，贝森特领导下的财政部债券回购规模要小得多，但据推测仍可能具有一定的刺激效果。
Sosnick 指出，在通胀仍是问题的情况下，这就引出了一个疑问：财政部和美联储是否在朝着相反的方向发力。
" 如果这是一场新闻发布会，这会是第一个被问到的问题，" 他称。" 但他（沃什）完全可以自由决定说或不说自己心里的想法。"
预测市场也押注，沃什大概率不会就债市走势展开讨论。Kalshi 的 "mention markets" 显示，沃什在讲话中提及债券市场的概率偏低。
