财联社记者翻阅多家 MLCC 概念股半年度财报发现，由于供需较为紧张的 AI 用高容 MLCC 主要由海外厂商占据，国产 MLCC 制造商的业绩分化明显。
其中，已有部分高端业务的风华高科（000636.SZ）、三环集团（300408.SZ）净利涨幅在 50% 以上，且 Q2 环比增幅明显。而不少聚焦消费、军工等其他赛道的 MLCC 厂商利润反而下降。同时，上游的原材料及设备商不少实现较大幅度业绩增长，代理海外高端 MLCC 产品的经销商中亦有出现利润翻 2 倍。
TrendForce 集邦咨询分析师陈惟圣告诉财联社记者，当前 MLCC 上升格局有机会延续至 2027 年第三季，甚至全年。在此情况下，相关厂商不断有扩产消息传来，业务覆盖产业链上下游。
产业链业绩分化
财联社记者前期采访获悉，MLCC 在去年年底开始正式进入上涨通道，AI 相关的高容产品首先开始涨价且涨幅明显，消费类产品随后受益于 AI 带来的挤兑效应及经销商的涨价预期等原因小幅上涨。
从目前已披露的半年报或业绩预告来看，MLCC 产业链企业在上半年存在明显的分化行情。
制造商方面，已有部分 AI、车规等高端业务的国产头部 MLCC 制造商风华高科、三环集团在本轮 MLCC 需求扩大行情中受益明显。
风华高科上半年实现营业收入 35 亿元，同比增长 26.28%；归属于上市公司股东的净利润 2.9 亿元，同比增长 74.01%。分业务来看，公司的汽车电子板块销售额同比增长 30%，智能终端板块同比增长 14%，工控板块同比增长 54%，新品类超级电容器销售额同比增长 85%。公司表示："AI 算力、储能、低空经济、汽车电子等新兴市场板块销售额持续突破，新兴赛道布局成效逐步兑现，国产替代进程稳步提速，整体业务结构持续优化升级。 "
三环集团半年度报告显示，公司上半年实现营业收入 64.23 亿元，同比增长 54.82%；归属于上市公司股东的净利润 19.32 亿元，同比增长 56.18%。业绩增长受益于电子元件及光通信行业需求的增长，公司主营业务产品需求不断提升。其中，公司 MLCC 产品受益于客户认可度提升以及行业景气度提升，部分规格产品价格修复至原有合理价值，销售量和销售额同比有较大幅度增长。
值得注意的是，上述两家公司的 Q2 业绩都较 Q1 环比增幅明显，其中风华高科的 Q2 净利润环比增幅达到 127%，三环集团 Q2 环比净利润增幅则为 44.29%。
不过，并非所有 MLCC 制造商业绩都迎来明显增长。手机、PC、家电等传统消费电子终端需求复苏不及预期，通用 MLCC 的存量市场增长停滞；部分特种 MLCC 在行业需求变化下业绩出现波动。
MLCC 产品主要用于防务领域的宏明电子（301682.SZ）归母净利润同比下降 25.74%，被称作 " 军工 MLCC 第一股 " 的火炬电子 ( 603678.SH ) 归母净利润同比减少 7.18%。
受益于海外头部 MLCC 产品售价上涨，MLCC 分销商的业绩则迎来普遍的大幅上涨。
力源信息（300184.SZ）上半年营业收入达 64.32 亿元，同比增长 59.46%；归母净利润 2.98 亿元，同比大幅增长 209.50%。其曾在 2025 年年报中披露，村田的 AI 用 MLCC 产品是公司第一大代理产品线。今年 8 月公司在互动平台上回复，上半年公司代理的村田 MLCC 产品中，AI 业务销售额占约 55%，汽车电子业务销售额占约 25%。
同为村田授权分销商的深圳华强（000062.SZ）也交出了业绩大增的半年度答卷。其上半年营业收入达 177.48 亿元，同比增长 60.65%；归母净利润 3.91 亿元，同比增长 66.13%；扣非净利润 4.00 亿元，同比增长 85.24%。
部分 MLCC 上游企业也在本轮行情中获益。包括 MLCC 粉体、MLCC 离型膜、MLCC 制程设备在内的多种上游产品均得到不同程度的带动。
MLCC 介质粉体制造商国瓷材料（300285.SZ）本月在回复投资者提问时表示，公司上半年 MLCC 介质粉体销量实现稳步增长，公司已完成针对 AI 服务器和车规级 MLCC 粉体的高端产线扩产工作。上半年公司实现营业收入 25.13 亿元，同比增 16.64%；归母净利润 3.63 亿元，同比增 9.36%。其中，MLCC 介质粉体所在的电子材料板块上半年营收为 3.82 亿，营收同比增加 11.03%。
洁美科技（002859.SZ）在今年 7 月的一则调研纪要中提到，公司 MLCC 用途离型膜产品已在国巨、华新科、风华高科、三环集团、微容电子等主要客户端稳定批量供货。据公司半年报，上半年实现营业收入 11.69 亿元，同比增长 21.42%；归母净利润 1.38 亿元，同比增长 39.87%。其中离型膜方面，月度出货量从 1 月份单月 2100 万平米大幅提升至 6 月份单月超 4000 万平米。
博杰股份（002975.SZ）曾在今年 5 月份的一次调研纪要中表示 " 公司已覆盖超过 50% 价值量的 MLCC 核心制程设备 "。半年度预告中，公司预计净利润激增 642.86% 至 816.20%，其中业绩变动原因包括 "MLCC 设备业务规模与效益同步提升 "。
AI 硬件 + 汽车电子双驱动，景气行情有望延续
过去几个月，MLCC 相关厂商的股价激增。截至 8 月 27 日收盘，Choice 数据平台上 35 家被列入 MLCC 板块的公司中，有 9 家年初至今股价涨幅超 100%，28 家公司年初至今股价上涨。其中，风华高科涨幅达到 232.89%，三环集团涨幅 147.75%。
市场端频繁传来的产业消息不断刺激着投资者的神经。
华泰证券研报显示，4 月，村田对 AI 服务器高容 MLCC 提价 15 – 35%，太阳诱电跟进宣布自 5 月起对中低容消费级及车用 MLCC 提价 6-13%；TDK 社长在 4 月 28 日业绩会上将 AI 数据中心列为核心投资方向，目标 AI 相关业务至 FY31 实现 25-30%CAGR。
本轮 MLCC 涨价周期核心驱动力来自 AI 服务器对高端 MLCC 持续不断的需求。
根据三星电机数据，AI 服务器的 MLCC 用量约为传统通用服务器的约 13 倍，通用服务器对 MLCC 用量约为 2200 颗，AI 服务器的单机 MLCC 用量则可达 28000 颗。此外，纯电车对 MLCC 用量大约是油车的 6 倍，自动驾驶升级也将带动 MLCC 需求高增长。
集邦咨询数据显示，6 月村田、三星电机、太阳诱电三大日韩厂出货同步创下近五年单月新高。
市场随之出现类似存储行业的 " 挤兑效应 "，部分非 AI 用 MLCC 因此受益。
陈惟圣告诉财联社记者：" 以 AI 为核心带动的高端 MLCC 需求快速增长，供应链的排挤效应与日俱增，让新能源汽车、ICT 产品的预防性备料需求持续增长。"
在产能挤兑之下，集邦咨询 6 月研报表示，已提前备货的代理商调高部分消费级 MLCC 产品价格，平均涨幅达 20-25%，现货市场更提高价格至原本的二到三倍。这并非需求所致，因此整体消费级 MLCC 市场呈现 " 终端需求偏弱、渠道价格偏强 " 的结构性格局。
陈惟圣进一步表示，与此同时，AI 服务器还对 MLCC 的规格、性能及用量要求进一步提升，AI 需求端呈现高容、低电压、高耐温及小型化趋势。
目前，这类高端 MLCC 市场主要由日系厂商占据。
根据彭博情报 Bloomberg Intelligence 数据，村田的 MLCC 产品全球市占率约 40%，其高端 MLCC 在 AI 服务器领域市占率约 70%。
国盛证券今年 6 月的一份研报指出，当前全球高端 MLCC 市场仍由国际巨头垄断。不过其同时亦表示：" 尽管国内厂商在 100 微法以上超高容产品领域，与国际龙头的良率差距仍需 3-4 年收窄，但伴随订单落地与研发投入加大，工艺迭代速度有望持续加快，长期国产替代空间广阔。"
早已感知到差距的国产 MLCC 制造商们在几年前就已加速向高端冲击。
风华高科 7 月 27 日在互动平台回复中披露，公司高端 MLCC 产品营收占 MLCC 产品总营收的比例约为 35%-40%，占公司整体营业收入的比例约 15%。公司同日的回复还披露，2020 年投资建设的祥和工业园高端电容基地项目，现已全面达产，目前 " 产品订单充足，产能利用率保持在较高水平 "。
三环集团在 2021 年募投了 " 高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目 "，2025 年，三环集团曾回应称该项目 " 达到预定可使用状态日期由 2025 年 5 月 10 日延期至 2027 年 5 月 31 日。" 今年 8 月公司再度回应表示该项目 " 近期正按照计划有序推进中。"
今年 4 月，广东微容电子科技股份有限公司披露创业板 IPO 招股说明书，拟募资 16.75 亿元投向高端 MLCC 扩产、研发中心升级及补充流动资金。
上游厂商则在近期集中加码。
8 月 17 日，洁美科技公告称，拟将华北地区产研总部基地项目的离型膜产能由原计划的年产能 4.8 亿平方米提升至年产能 7.68 亿平方米，因此拟对该项目的投资规模及相关内容作相应调整，追加项目总投资 4.28 亿元；8 月 5 日，鸿远电子（603267.SH）预计募集资金总额不超过 3 亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于多层片式瓷介电容器及可调电容器产业化技术改造项目等；7 月，博迁新材 ( 605376.SH ) 宣布拟建设 " 纳米金属镍粉精细化分级扩产项目 ""200nm 及以下镍粉精细分级扩产项目 "" 年产 600 吨超细金属粉体材料项目 "，合计总投资约 2.02 亿元。
产能扩张的同时，市场也在密切关注本轮需求增长的持续性。
近期，又有涨价预期传来。TrendForce 集邦咨询 8 月 27 日研报预估，三星电机将对 OEM、ODM 客户平均上调消费级 X5R 产品价格 25% 至 30%，借此抑制下单意愿、腾出产能以扩充高端产线。应用于 AI Server 的高端 X6S 产品则依客户议价，平均涨幅将落在 10% 至 20% 不等。
该机构进一步指出，受惠于消费级中高容订单外溢效应，其他厂商第四季报价维持上升态势，预估平均涨幅达 10% 至 20%，以消费级中高容产品为主要涨价标的。
陈惟圣告诉记者，AI 数据中心建设需求将持续推动高端 MLCC 订单需求继续增长，预估当前 MLCC 上升格局有机会延续至 2027 年第三季，甚至全年。他还进一步预计：" 随着 AI 边缘运算与企业 AI 工作站搭配相关 AI 模型，逐步渗透个人与企业市场，将带动新一波需求。"
