半年报各项主营业务同比虽均实现增长，但增长结构较以往出现明显变化，呈现出一份不一样的答卷。与 2025 年半年报及年报相比，一方面在今年半年报中首次对 " 国际业务 " 板块进行针对性披露。在当前国际业务已成为券商第二增长曲线、上半年行业密集向香港子公司增资的背景下，招商证券这一举措释放出将国际业务作为增长极的重要信号；另一方面，今年半年报中，投资及交易、投资管理两项主营业务增幅居前，一改 2025 年年中及年末财富管理与投行增长靠前的态势。
招商证券 2026 年半年报中，有 3 大变化值得关注。
变化一：新增披露国际业务板块，" 扎根香港 " 战略效应凸显
财联社记者注意到，今年半年报是近 2 年招商证券首次具体披露 " 国际业务 " 板块。该业务上半年实现营收 8.82 亿元，同比增长 84.92%，增速在各项主营业务中位居前列。
国际业务收入和净利润实现较快增长，源于三方面的工作：一是强化国际业务全牌照、全客群经营能力；二是统筹境内外资源推进交易基础设施建设；三是优化国际化人才梯队布局，全方位夯实业务跨周期发展的支撑底座。
结合公司今年新一轮的增资安排来看，于 8 月 17 日公告同意向招证国际增资不超过 76 亿港元，并同意由招证国际向其全资子公司增资不超过 60 亿港元，根据业务发展和监管动态分次实施。这与公司国际业务 " 短期聚焦、中长期布局 " 的战略节奏高度吻合。
下半年发力方向以持续深化境内外一体化管理与全业务链协同机制为主。一是强化投行源头牵引与综合服务能力，深化跨境投融资与机构客群服务生态；二是丰富跨境产品供给，做大交易与资管业务规模，推动服务类与客需用资类业务协同进位；三是加快推进资本补充与数字化平台建设，完善跨市场风险识别与管控体系。
变化二：投资及交易业务增幅第一，重塑 2025 年业务增长排名
2026 年上半年，公司投资及交易业务实现营业收入 108.91 亿元，同比增长 325.63%，增幅第一。
这一最大增幅的背后，与今年上半年以人工智能、半导体为代表的科技创新领域受到市场重点关注有关。公司今年上半年持续均衡拓展多元化资产配置，在成长性方面，积极把握人工智能、半导体等科技创新领域及国产替代相关产业；在在防御性资产配置方面，则持续提升央国企等具备稳定分红能力的优质资产权重。
权益类衍生品业务方面，重点推进衍生品做市、证券做市、 场外衍生品等核心业务能力建设，同时积极发展量化 策略等中性投资业务。衍生品做市业务持续加大研发投入；报告期内新增基 金做市项目 323 个，累计做市项目数量提升至 1010 个；场外衍生品业务则优化销售 体系建设，加强产品创新和销售交易服务支持。
固定收益投资业务方面，公司主要把握境内外债券市场结构性行情机会，同时推动中性策略高质量发展，加强科技赋能以及创新品种投资，有效提升超额收益获取能力。同时，还拓宽做市范围，深度参与科创债及科创债 ETF 做市业务，交易所债券与债券 ETF 做市业务稳居行业领先水平。
值得注意的是，公司将 " 五篇大文章 " 也贯彻到投资及交易业务中。上半年持续加大 " 科技金融 " 和 " 绿色金融 " 的配置力度，两类专项债券期末持仓规模较去年同期均实现增长。报告期内，公司还成功落地公司首笔碳排放权交易，在落实碳金融战略上取得实质性突破。
变化三：投资管理业务增幅居前，资管业务重点打造私募 FOF
2026 年上半年，公司投资管理板块实现营业收入 12.81 亿元，同比增长 148.65%，资管业务聚焦方向变化显著。
与 2025 年加速推动公募基金产品申报发行，进一步丰富定制产品种类不同的是，招商资管今年上半年一方面重点打造私募 FOF 产品线，另一方面稳步推进公募基金业务发展，拉动业务增长。截至 2026 年 6 月末，招商资管受托资产管理总规模 2656.78 亿元，较 2025 年末相比增加 46.28 亿元。
具体来看，公司私募 FOF 产品发行提速，上半年私募 FOF 产品发行数量创新，管理规模稳健提升；另一方面持续推动公募业务布局，报告期内完成 4 只公募基金产品申报工作，其中包括招商资管首只公募 REITs 基金。
此外，公司拟持续丰富产品谱系，积极布局固收 + 产品线、量化策略产品线、 跨境产品线。
招商证券还通过参股博时基金和招商基金从事公募基金管理业务。博时基金上半年在产品布局与业务转型方面，重点拓展 ETF、固收 + 及 FOF 业务 规模，同时积极培育国际业务、专户管理等业务增长点。
2026 年上半年，博时基金 FOF 业务规模增速位居行业前列，新动能释放成效显著。此外，博时基金 坚定践行 "AI+ 资管 " 战略，全面推进科技赋能体系建设。截至 2026 年 6 月末，博时基金资产管理规模（含子公司管理规模）18086 亿元，较 2025 年末增长 1.9%
招商基金作为首批公募基金业绩比较基准调整机构，上半年则着力打造主动权益、固收、固收 +、养老金、ETF 及营销服务五大智能体。截至 2026 年 6 月末，招商基金资产管理规模（含子公司管理规模）16,929 亿元，较 2025 年末增长 6.18%。
