来源：环球市场播报
英国国家统计局 21 日公布，2026 年 7 月公共部门净借款为 18 亿英镑，较上年同期增加 7 亿英镑，并高出预算责任办公室（OBR）预测约 23 亿英镑。OBR 原先预计当月出现 5 亿英镑盈余。4 月至 7 月本财年累计借款 567 亿英镑，同比减少 60 亿英镑，但仍高出 OBR 预测 23 亿英镑。首相伯纳姆与财政大臣希利将于 10 月 27 日提交本届政府首份预算，市场关注福利支出与金边债收益率对政策空间的约束。
7 月是自行申报所得税的集中入库月。该项收入 171 亿英镑，创 1999 年有月度记录以来同期最高，同比增加 17 亿英镑，但仍低于 OBR 约 4 亿英镑。中央政府经常性收入合计 1043 亿英镑，同比增 4.6%。增值税 185 亿英镑，国民保险 165 亿英镑。
支出端增长更快。中央政府经常性支出 970 亿英镑，同比增 5.4%。社会保障净支出 295 亿英镑，同比增加 20 亿英镑；商品与服务支出 398 亿英镑。债务利息支出 77 亿英镑，同比增加 7 亿英镑，其中零售价格指数上调带来约 13 亿英镑资本性增加。统计局指出，公共服务、福利及其他成本的上升，超过了收入增幅，因而当月借款仍高于去年。
经常预算当月盈余 31 亿英镑，本财年累计盈余 375 亿英镑，略高于 OBR。公共部门净投资偏高，使总体借款仍超出预测。中央政府当月净借款 64 亿英镑，是偏离的主要来源。
债务水平与市场反应
截至 7 月末，公共部门净债务约 2.9849 万亿英镑，同比增加 959 亿英镑，相当于国内生产总值的 94.1%，较一年前下降 0.8 个百分点，接近 20 世纪 60 年代初水平。更广义的净金融负债约 2.66 万亿英镑，占 GDP 的 83.7%。
10 年期金边债收益率近日回升至 5% 上方。英国在七国集团中市场融资成本偏高。分析认为，投资者对首相此前关于财政规则 " 灵活性 " 的表述保持警惕，更关注未来发债规模，而非规则措辞本身。Quilter Cheviot 等机构指出，10 月预算若扩大经常性支出却缺少对等收入，可能推高收益率。
亦有经济学家主张不宜过度解读单月偏离。Panmure Liberum 的西蒙 · 弗伦奇称，经常预算与 3 月 OBR 预测几乎吻合，年内累计偏差不大。咨询机构 RSM 的托马斯 · 皮尤则预计，下半年支出若继续上行，全年借款仍可能超过 OBR 路径。
对 10 月预算的约束
希利回应称，政府在七国集团中减赤速度较快，同时为生活成本留出空间，并支持青年就业。7 月借款远低于 6 月的 160 亿英镑，但分析指出，所得税季节性高峰过后，财政将重新承压。福利、养老金等社会支付已同比多出约 20 亿英镑，利息成本随通胀挂钩债券波动。
预算将配发 OBR 新预测。政策选项包括：有限增支、针对性增税，或调整经常预算定义以增加账面上的回旋余地。市场更看重净发债数量。若金边债需求不稳，利息本身会进一步挤压其他开支。
