来源：环球市场播报
随着投资者对 AI 交易的疑虑日益加深，苹果公司的 " 反 AI" 交易属性曾在上半年助其股价大涨。但如今市场情绪已经逆转，苹果股价开始陷入困境。
自 7 月 28 日收于纪录高点以来，苹果股价已下跌约 10%，此前这家 iPhone 制造商公布的业绩展望令人失望。与此同时，投资者重新转向被视为 AI 赢家的股票，微软、 亚马逊和 Alphabet Inc．的业绩缓解了市场对 AI 技术投入过度的担忧，推动 AI 支出规模最大的公司、芯片制造商以及其他受益于相关投资的股票走高。
" 今年以来，市场对资本支出的态度一直在担忧与乐观之间摇摆。7 月市场几乎都在担忧资本支出问题，但最新财报显然缓解了部分焦虑，从而促成了这轮资金轮动，" 在管理 4，180 亿美元资产的罗素投资担任高级投资组合经理 Jordan McCall 表示，" 如今市场对资本支出更加放心，而苹果仍是押注 AI 资本周期的另一种方式，我预计这种跷跷板行情还会持续。"
这与 7 月份的走势正好相反。当月苹果股价上涨 6.8%，纳斯达克 100 指数下跌 6.6%，半导体指数则暴跌 21%，创 2008 年以来最大月度跌幅，当时投资者质疑巨额 AI 支出还能持续多久。
苹果股价的这种大幅波动再次显示其走势正日益脱离大盘。苹果与标普 500 指数的 40 日相关性目前基本为零，为 2013 年以来最低；与芯片指数的相关性则降至 1994 年有数据以来最低，并在近期转为负值，意味着苹果股价与半导体股走势相反。
这一趋势周二仍在延续。苹果上涨 0.4%，而同期 SOX 指数下跌 3.8%，纳斯达克 100 指数下跌 1.4%。
事实上，资金涌向算力基础设施正直接对苹果造成不利影响，因为这推高了苹果设备所用零部件的成本，并导致部分零部件供应趋紧。数据中心需求旺盛之际，存储芯片价格大幅上涨。据估算，存储芯片约占智能手机制造成本的 10% 至 20%。
由于预计存储芯片成本将在较长时间内保持高位，投资者担心成本上升会侵蚀利润率或削弱需求，尤其是如果苹果提高 iPhone 售价。苹果已经上调包括 iPad 和 Mac 电脑在内的其他产品价格。鉴于苹果预计下月发布折叠屏 iPhone，这一问题尤其受到关注。
上周，Jefferies 在将苹果股票评级下调至 " 跑输大盘 " 时，就提到了 iPhone 涨价的风险。目前给予苹果相当于 " 卖出 " 评级的分析师人数正在增加。在彭博追踪的 58 位覆盖苹果的分析师中，目前有 6 人建议卖出，为近两年来最多。
更大的挑战在于，苹果估值已处高位，公司可能没有太多容错空间。目前苹果预期市盈率 32 倍，在美国市值最高的七家科技公司中估值最高，这一群体还包括英伟达、博通和 Meta Platforms Inc．。
苹果公司本财年营收预计将增长 15%，这将是 2021 年以来最快增速。不过，这仍明显低于市场对标普 500 科技板块的增长预期。彭博汇总的分析师平均预测显示，苹果营收增速预计将在随后两个财年逐年放缓。
尽管苹果估值偏高，而且市场对公司下一阶段营收增长动力来自哪里仍存疑问，Prime Capital 的 Allison 依然认为这只股票具有吸引力。
" 从稳健的资产负债表、生态系统和股票回购来看，苹果仍是最优秀的公司之一，" 他表示，" 如果 AI 交易再次逆转，就像今年已经发生过的那样，苹果与市场缺乏相关性的特点将对其有利，有助于减轻下行压力。"
