TOP5 集中度降至 74% " 银行主导 " 格局延续
从头部格局看，托管规模前五名依次为工商银行、招商银行、建设银行、中国银行、兴业银行，合计托管约 2.91 万亿元，市占率 65.34%。其中，工商银行以 6755.67 亿元仍居榜首；招商银行、建设银行分别以 6686.98 亿元、6597.98 亿元紧随其后；中国银行 5246.73 亿元位列第四；兴业银行 3855.03 亿元居于第五。
将范围扩展至前十大托管人，合计托管规模达 3.72 万亿元，市占率为 83.67%，其中七家属于 " 银行系 "；前二十大托管人合计约 4.30 万亿元，市占率攀升至 96.74%，ETF 托管业务被头部少数银行与券商高度垄断。
尽管头部仍掌握绝大部分份额，但对比年初已显著松动。彼时 TOP5 市占率高达 74.14%，TOP10 为 89.44%，TOP20 达 98.07%。半年多来，TOP5 回落近 9 个百分点，TOP10 回落近 6 个百分点，TOP1 工行的份额更由 25.03% 降至 15.19%，降幅接近 10 个百分点。
从 TOP20 的机构属性来看，年初 " 银行系 " 市占率达 85.43%，" 券商系 " 市占率为 12.64%，如今 " 银行系 " 市占率缩减至 77.84%，" 券商系 " 市占率则增长至 18.90%，表明券商系托管人规模稳步抬升。
值得注意的是，尽管集中度回落，TOP9 阵营核心成员依然稳固。对比两个时点，TOP9 机构仍是国有五大行叠加招商、兴业两家股份制银行，以及中信证券、国泰海通两大头部券商。仅第十名席位出现更迭，广发证券超越华泰证券跻身前十。
宽基 ETF 集中赎回，是规模缩水主因
在托管缩量榜单上，工商银行减少 7249.08 亿元居首，建设银行减少 2686.80 亿元，中国银行减少 1787.59 亿元。究其原因，宽基 ETF 的大规模赎回，是本轮托管规模缩水的核心驱动因素。
数据显示，2026 年至今，净流出额居前十的 ETF 均超过 400 亿元，且全部为宽基产品。其中，华泰柏瑞沪深 300ETF 净流出超过 3150 亿元，规模从年初 4222.60 亿元降至 1128.30 亿元，缩水幅度尤为突出。
工商银行是本轮缩量中承压最重的机构。年初其托管宽基 ETF 规模达 14004.74 亿元，当前已收缩至 6755.67 亿元，整体缩水超 7200 亿元，仅华泰柏瑞沪深 300ETF 一只产品的净流出额，就接近工商银行整体降幅的一半。
进一步梳理发现，净流出前五中，华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF、华夏上证 50ETF 均由工商银行托管，三只宽基 ETF 今年净流出资金超过 6600 亿元；建设银行托管的易方达沪深 300ETF 也在其中，年内净流出超 2500 亿元。
两家银行均受宽基 ETF 巨额赎回冲击，但工行托管产品在头部赎回榜中更为集中。宽基 ETF 此前吸纳资金快、单只体量大，一旦遭遇集中赎回，对托管规模的扰动也更为直接。
增量榜前十券商占 8 席，券商系逆势突围
在银行系承受赎回压力的同时，券商系在增量竞争中表现亮眼。年内托管规模增量前十的机构中，有 8 家是券商。
其中，长江证券以 412.33 亿元的增量位居榜首，广发证券（282.17 亿元）、中信证券（211.56 亿元）分列其后，平安银行、中泰证券、国泰海通、中信建投、招商证券的增量也均超过 100 亿元。
在存量申赎改变排名的同时，新发基金为部分机构补充增量。Wind 数据显示，2026 年开始托管的 ETF 共 231 只、规模 604.33 亿元。其中，中信建投托管 22 只、30.04 亿元；其次是兴业银行、建设银行均托管 18 只，托管规模分别为 52.27 亿元、52.07 亿元；招商银行、国信证券、中国银行、广发证券新托管数量也超过 10 只。
总的来看，从年初 5.59 万亿元的高点回落至 4.45 万亿元，ETF 托管市场正经历一轮规模收缩与竞争格局重塑。当前，ETF 市场正告别单边资金涌入的高速扩张阶段，逐步从 " 规模爆发期 " 迈入 " 精耕细作期 "，未来托管竞争将更聚焦于产品创新、服务能力和渠道深耕。在规模缩水压力下，谁能更好把握新发机遇、优化产品结构、抵御宽基赎回冲击，谁就有望在下一轮格局重塑中占据更有利位置。
