【7 月末社会融资规模存量为 463.27 万亿元，同比增长 7.4%，下半年新增社融有望恢复同比多增】
中国央行发布 2026 年 7 月金融统计数据报告，初步统计，2026 年 7 月末社会融资规模存量为 463.27 万亿元，同比增长 7.4%。前七个月社会融资规模增量累计为 22.25 万亿元，比上年同期少 1.74 万亿元。前七个月人民币贷款增加 10.38 万亿元，人民币存款增加 17.79 万亿元。7 月份，经常项下跨境人民币结算金额为 1.75 万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为 1.32 万亿元、0.43 万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为 0.63 万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为 0.22 万亿元、0.41 万亿元。
"M2 和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。" 权威专家对财联社记者表示。
解读：主要受企业和政府债券融资多增带动，7 月新增社融时隔 4 个月恢复同比多增。当月贷款继续处于 " 降速提质 " 过程。一方面，受当前城投、地产行业持续调整，而高科技行业对信贷依赖度相对较低等共同影响，当前新增贷款需求偏弱，另一方面，现阶段债市融资成本比较低，企业债券融资对银行贷款形成替代，再加上近期企业中长期贷款到期规模明显上升，这些都是 7 月新增人民币贷款为负值，各项贷款余额增速降至历史低位的原因。
值得注意的是，下半年政府债券发行会明显提速，8000 亿元新型政策性金融工具将加快推进。这会带动政府债券融资恢复同比多增，并拉动配套贷款投放。由此，下半年新增社融有望恢复同比多增。
【中国人民银行 国家外汇管理局发布《关于跨国公司本外币跨境资金集中运营业务有关事宜的通知》】
中国人民银行、国家外汇局联合发布通知，自 2026 年 9 月 14 日起施行，在全国范围开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务。集中成员企业外债和境外放款额度，允许跨国公司自主决定归集比例，使用同一账户管理本外币资金。
【新型政策性金融工具方案印发 贴息成亮点】
据经济参考报，今年新型政策性金融工具相关实施方案已于近期印发到地方，各地将据此进行项目申报。与去年不同的是，今年财政对符合条件的新型政策性金融工具资金给予贴息；投向布局上，突出强调对于民间投资、产业类项目的重点支持。今年我国继续发行新型政策性金融工具，资金规模达 8000 亿元，较去年增加 3000 亿元。
【支持中小公募发展，举措落地！15 家摊余债基获受理】
作为支持中小基金公司规范健康发展的措施之一，摊余成本法债基迎来新批额度。财联社记者了解到，新批额度中的首批 15 家基金公司 14 日已经提交申报材料，产品类型多为 5 年期以上（63 个月）封闭式债基，这距离上一次新批额度已有 5 年以上。
8 月 14 日，证监会官网显示，尚正基金、国融基金、华西基金、鹏安基金、财信基金、红土创新基金、百嘉基金、朱雀基金、联博基金、兴合基金、兴华基金、贝莱德基金、安联基金、路博迈基金、易米基金等 15 家管理人上报 63 个月封闭式债基，显示为 " 接收材料 " 状态。
【偏债混合 FOF 市场规模年内增长超千亿元】
Wind 数据显示，截至 8 月 14 日，偏债混合 FOF（基金中基金）全市场规模已达 2514.55 亿元，年内增量达 1022.84 亿元，占 FOF 市场超七成。截至 8 月 14 日，近一年全市场偏债混合型 FOF 平均回报 4.00%，正收益产品占比达 96%；平均最大回撤仅 -1.63%，超九成产品回撤控制在 -5% 以内。
据 Wind 数据，偏债混合 FOF 的规模已达 2514 亿元，较去年末增长超千亿元。目前，偏债混合 FOF 的规模占据 FOF 市场超七成。
【车贷 ABS 强势回暖，今年发行规模大增 75%，成零售信贷 ABS 增长引擎】
在新能源车加速发展、以旧换新、汽车金融相关政策等多重利好加持下，今年车贷 ABS 发行规模大幅走高。2026 年，车贷 ABS 已发行近 800 亿元，占零售类信达 ABS 近八成。
Wind 数据显示，以发行公告日计，今年零售类信贷 ABS 累计已发行 1069.96 亿元，同比增长 9.07%。零售类 ABS 是指以个人零售类信贷资产为基础资产的资产证券化产品，主要包括 RMBS（个人住房抵押贷款 ABS）、消费贷款 ABS、汽车贷款 ABS 和小微企业贷款 ABS。
具体来看，车贷 ABS 成为今年零售信贷 ABS 发行复苏的主力。2026 年，车贷 ABS 已累计发行 791.48 亿元，同比增长 75.33%。另外，小微企业贷款 ABS 发行了 240.60 亿元。
【年内上市可转债表现亮眼 中签率处于 5 年低位】
8 月 14 日，玉禾转债上市首日收盘上涨 57.30%，达涨幅上限，中一签浮盈超 500 元；截至 8 月 14 日，今年上市的 45 只公募可转债上市首日收盘涨幅平均值为 52.95%，其中 32 只可转债首日收盘触及 57.30% 的涨幅上限，首日触及涨幅上限的可转债占比超过七成。年内可转债最新价格较发行价平均涨幅达 172.21%，但网上中签率约 0.0034%，处于近五年低位，仅高于 2023 年。可转债打新赚钱效应吸引了大量资金涌入申购，僧多粥少的格局使得中签难度加大。
【注册 50 亿，长安资管组建方案公布，开启 " 资产收购盘活 " 的化债新模式】
在地方债务化解持续深化、传统化债路径承压的背景下，多地突破固有处置思路，落地市场化自主化债创新模式。
8 月 13 日，西安正式官宣组建百亿级长安资管平台，通过资产收购、承债化债、运营盘活、证券化退出的市场化闭环模式，专项化解西咸新区国企债务风险、盘活存量资产；与此同时，山东全域推行 " 一市一普投 " 国资整合模式，通过市级统筹整合区域国资、统一管控债务、压降融资成本，两大创新范式为国内地方自主化债提供全新可复制样本。
【多家银行助力落地全市场首单非金融企业自贸离岸债】
近日，中国银行、建设银行、交通银行、民生银行等多家银行协助上海电气环球资本有限公司成功发行 15 亿元人民币绿色自贸离岸债，期限三年，票面利率 1.8%。该笔债券是全市场首单非金融企业自贸离岸债，标志着自贸离岸债市场金融活水首次精准直达实体经济。该笔债券是全市场迄今发行规模最大的自贸离岸债，募集资金精准投向绿色低碳产业领域。
【四川出台城市更新 " 十五五 " 规划：支持符合条件企业发行公司债券、中期票据】
四川省人民政府网站消息，《四川省城市更新 " 十五五 " 规划》已于日前正式印发。《规划》明确，将实施城镇危旧房改造约 6 万套（间），改造老旧小区 8000 个等多项改造建设任务。《规划》提到，选取重点县城开展城中村改造试点，落实 " 一项目连两方案 "，支持达州市开展 " 握手楼 " 片区治理，探索创新改造模式，严禁变相违规新增地方政府隐性债务。
【山东、湖北、山西拟于 8 月 21 日合计发行约 237 亿元 " 置换隐债专项债 "，期限含 5 年、10 年等】
山东省财政厅公告，8 月 21 日将发行专项债券（五十一至五十六期）等多类债券，其中再融资专项债券（三十期—三十二期）募资用于置换存量隐性债务，发行规模分别为 1.63 亿元、33.3 亿元、32.54 亿元，期限 10 年、15 年、30 年；专项债券（五十六期）发行规模 50.96 亿元，期限 15 年，用于市区县政府投资项目。湖北省财政厅同日计划发行再融资一般债券（八期）等，再融资专项债券（二十二期）募资置换存量隐性债务，规模 159 亿元，期限 20 年。山西省财政厅同日计划发行一般债券（五至六期）等，再融资专项债券（四期）募资置换存量隐性债务，规模 10.769 亿元，期限 5 年。
【逼近历史警戒线！美债长端融资成本飙升，30 年期得标利率创 2001 年最高】
美国政府长期融资成本正逼近历史警戒线。本周连续两场长期国债标售结果显示，市场对持有美国长债要求的补偿水平已升至数十年来罕见高位，为财政部和特朗普政府带来切实压力。美国财政部完成 250 亿美元 30 年期国债标售，得标利率报 5.216%，创 2001 年以来最高水平；420 亿美元 10 年期国债标售得标利率达 4.683%，为 2007 年全球金融危机以来最高。
【日本央行据悉最早 9 月加息 后续或加快紧缩步伐】
日本央行最早将于 9 月份加息，并考虑后续以比目前每年约两次的频率更快的节奏加息。此举反映出日本央行对中东冲突带来的价格压力、强劲的全球人工智能需求以及日元持续下跌趋势日益增长的担忧。
公开市场：
公开市场方面，央行发布公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8 月 14 日 7 天期逆回购操作量为零，为连续第四日出现 " 零操作 "。央行同时开展了 3490 亿元隔夜逆回购操作。Wind 数据显示，当日 10 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 3480 亿元。
万亿买断式逆回购 14 日落地。央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，8 月 14 日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 10000 亿元买断式逆回购操作，期限为 6 个月（185 天），到期日为 2027 年 2 月 15 日（遇节假日顺延）。由于 8 月 6 个月买断式逆回购到期 1 万亿元，此次操作实现等额续作。
信用债事件
■远洋控股集团：截至 2026 年 7 月末，到期未偿付借款合计 164 亿元并涉 6 起重大诉讼；
■融创地产：子公司新增到期未偿债务合计 4270 万元，公司及子公司新增 3 项失信行为；
■晨光生物：新疆证监局对公司采取责令改正并出具警示函措施，因违规拆借 1.36 亿元构成资金占用；
■华侨城：7 月合同销售金额 7.4 亿元，1-7 月累计合同销售金额 61.7 亿元；
■交通银行：推动全市场首单企业自贸离岸债业务落地；
■邮储银行：成功发放首笔 DR 基准利率贷款；
■兴业银行：拟发行年内首期 " 固息 + 浮息 " 双品种绿色金融债，规模 300 亿元；
■国新证券：涉青岛汉河出资人权益纠纷二审于 2026 年 9 月 4 日开庭；
■綦江东开："23 綦东债 " 募投项目延期但不影响偿债；
■天盈投资集团：子公司天乾资管及天乾基金新增贷款逾期合计 4.96 亿元，天乾资管被执行；
■中证鹏元：西安航天城投资发展 2 家子公司被列为被执行人，合计执行金额约 1.3 亿元；
■航天宏图：中诚信国际下调公司主体及 " 宏图转债 "" 信用评级至 "CC"。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数下行】
上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 0.23BP 报 1.3611%，7 天期下行 0.59BP 报 1.3858%，14 天期上行 0.24BP 报 1.4027%。
Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.4BP 报 1.363%；7 天期下行 0.91BP 报 1.39%；14 天期下行 0.6BP 报 1.4037%；1 个月期上行 0.05BP 报 1.4162%。
银行间回购定盘利率多数持平。FR001 持平报 1.39%；FR007 跌 0.5 个基点报 1.42%；FR014 持平报 1.44%。
银银间回购定盘利率多数持平。FDR001 持平报 1.36%；FDR007 跌 2.0 个基点报 1.38%；FDR014 持平报 1.39%。
【利率债 | 隔夜逆回购投放 3490 亿，10 年期国债收益率小幅下行】
上周五，国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.09% 报 116.390 元，10 年期主力合约涨 0.06% 报 109.540 元，5 年期主力合约涨 0.05% 报 106.615 元，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.636 元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260010 收益率下行 0.85bp 报 1.6815%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率上行 0.1bp 报 2.162%，10 年期国开活跃券 260205 收益率下行 0.2bp 报 1.767%。
业内人士指出，14 日买断式逆回购平量续作，并且隔夜逆回购开展了 3490 亿元，央行之前发布公告显示从今天到下周三，隔夜逆回购每天操作量不超过 6000 亿元，并没有打满预期。不过资金面还是比较买账的，重要资金 DR001 小幅回落，加权利率为 1.35% 左右，资金情绪偏松，整体利好债市。
【信用债 | 收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1132 亿元】
上周五，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1132 亿元；"22 万科 MTN004"、"23 郑州地铁 GN002"、"23 华侨城 MTN006" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.03 个基点报 1.5268%；AA+ 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.03 个基点报 1.5468%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.33 个基点报 1.5254%；3 年期收益率下行 0.44 个基点报 1.6762%；5 年期收益率下行 0.42 个基点报 1.7728%。
涨幅超 2% 的信用债共 2 只，其中 "25 明水国开 PPN001B"、"24 铁道 MTN007B"、"26 津渤海 MTN008" 涨幅居前，分别涨 3.07%、2.7%、1.95%，分别成交 4223.92 万元、4059.07 万元、14930.06 万元。
"26 新产 ZY1"、"25 怀化水业 PPN001"、"26 临动 GT01" 跌幅居前，分别跌 1.27%、1.22%、0.94%，分别成交 2318.12 万元、2025.43 万元、4003.64 万元。
高收益债：共 61 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "22 万科 MTN004"、"23 郑州地铁 GN002"、"23 华侨城 MTN006" 收益率居前，分别为 29445.98%、6.67%、6.6%，分别成交 1440 万元、1204.96 万元、5950.87 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率集体上涨，英国 10 年期国债收益率涨 8.6 个基点报 5.036%】
上周五，欧债收益率集体上涨，英国 10 年期国债收益率涨 8.6 个基点报 5.036%，法国 10 年期国债收益率涨 10.2 个基点报 4.045%，德国 10 年期国债收益率涨 7.3 个基点报 3.202%，意大利 10 年期国债收益率涨 9 个基点报 3.983%，西班牙 10 年期国债收益率涨 8.3 个基点报 3.643%。
【美债市场 | 美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 2.88 个基点报 4.169%】
上周五，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 2.88 个基点报 4.169%，3 年期美债收益率涨 2.8 个基点报 4.242%，5 年期美债收益率涨 5.11 个基点报 4.362%，10 年期美债收益率涨 5.14 个基点报 4.690%，30 年期美债收益率涨 4.14 个基点报 5.258%。
