近期，伴随着对人工智能（AI）基建巨额投资持续性以及相关股票高估值的担忧，全球 AI 板块持续震荡，以半导体为代表的 AI 概念股已较高点大幅回调。
在此背景下，高盛的一位资深策略师日前表示，中国 AI 板块并不存在整体性泡沫，近期的市场走势已使估值回归健康水平。他看好三大细分赛道的投资机会。
高盛首席中国股票策略师刘劲津在接受媒体采访时表示，中国 AI 相关股票的总市值，尚未充分反映这项技术将为整体经济带来的潜在红利。
刘劲津承认，6 月 A 股市场确实出现局部过热行情——当时科创板与创业板部分 AI 硬件公司估值一度触及五年高点，但眼下股价与未来盈利增长预期已重新回归平衡，估值水平趋于 " 合理健康 "。
目前，中国 AI 企业约占全球 AI 板块总市值的 11%，但海外资金 AI 投资组合中配置到中国 AI 板块的仓位占比仅约 1%。
这表明，高盛认为，外资对中国 AI 股的低配程度仍非常高。
三大细分领域最具投资价值
高盛认为，中国三大 AI 相关细分领域最具投资价值：电力供应链、硬件基础设施、以及物理 AI。
刘劲津指出，随着中国算力基建持续大规模推进，本土设备制造商全球市占率稳步提升，电力行业具备长期结构性机遇。
他还表示，硬件基础设施，包括印刷电路板（PCB）、光模块和数据中心，在未来两到三年内具有较高的盈利确定性。而物理 AI ——覆盖工业智能和人形机器人——则受益于中国强大的制造业生态体系，并具备强大的全球竞争力。
除了物理基础设施之外，中国的 AI 软件应用同样拥有巨大的增长潜力。刘劲津表示，作为 AI 算力服务计费单位的 AI 词元（AI tokens），有望成为中国出口的一大新增长引擎。
他提到，中国国产大模型的单 Token 成本远低于国际竞争对手，这一优势正在加速 AI 智能体和行业专属云解决方案在国内的商业化落地。
他补充道，这种结构性的成本优势，可能很快重塑中国的贸易格局。
