来源：新浪基金
8 月初的医药圈，被一份半年报彻底炸醒——营收 288.97 亿元，同比增长 38.93%，归母净利润 110.8 亿元，首次在上半年突破百亿大关。基于强劲增长，公司将 2026 年整体收入预期由 513 亿至 530 亿元大幅上修至 585 亿至 605 亿元。
是谁交出如此惊艳的业绩单？二级市场火速揭晓。绩后首个交易日（8 月 4 日）一开市，AH 医药股涨幅榜首出现同一个名字——药明康德，A 股直线涨停，H 股冲高 14%。8 月 5 日，药明康德 A 股单日成交 197.4 亿元创历史天量；8 月 7 日，其 H 股跳涨 7% 创历史新高，A 股涨 8.49% 创 5 年新高。当周，药明康德 AH 股涨幅分别高达 20.55%、19.66%。
涨停、天量、新高，对于总市值 4000 亿级别的公司而言，非短期情绪炒作所能撼动，背后定有更坚实的力量作为支撑。
重新聚焦财报，让市场更为兴奋的，不是已经赚到的利润，而是未来的收入保障：截至 2026 年 6 月末，药明康德有 664.3 亿元的在手订单，同比增长 25.2%。注意：664.3 亿元的在手订单，已超过全年新收入指引 585 亿 -605 亿元，这意味着，往后一年的收入或许已经锁定。
一花独放不是春，百花齐放春满园。此前已有多家 CXO 上市公司释放积极信号，持续验证产业向好趋势：昭衍新药，预告上半年归母净利润同比增增速最高达 1377.4%；康龙化成，上半年新签订单同比增长超 30%；美迪西，上半年预计扭亏为盈。
产业共振，" 春江水暖鸭先知 "
众所周知，CXO 向来有创新药 " 卖铲人 " 之名——全球药企要做新药，从分子设计、临床前研究、临床试验到生产，几乎都绕不开 CXO 服务。正因如此，CXO 的订单簿，就相当于创新药行业的 " 温度计 "，暖了还是凉了，一验便知。
龙头大哥药明康德携多家 CXO 企业已经用业绩和订单证明行业景气度，创新药企能否同样用超预期业绩来完成产业共振的双向验证。意料之中，创新药企没有让市场失望。
8 月 5 日晚，百济神州发布公告：2026 年半年度营业总收入达 222.2 亿元，同比增长 26.8%，归母净利润 32.71 亿元，同比增长 627.1%。公司同步上调全年业绩指引，预计全年总收入将达到 449 亿元 -462 亿元。同日信达生物也报喜：上半年产品收入超 82 亿元，同比增长超 55%；其中 Q2 产品收入超 43 亿元，同比增长约 60%。
此外，荣昌生物、康诺亚分别预盈 47 亿元、12 亿元，成功扭亏；石药集团预告净利同比增长最高 143% 至 62 亿元；先声药业预计盈利超 8 亿元，同比增长最高 43%。再鼎医药 Q2 净产品收入达 1.058 亿美元，环比增长 11%，其中艾加莫德销量环比大增 36% 至 2390 万美元。
跳出企业个体来看产业整体相关数据，依然可以对创新药及其产业链充分乐观。
全球创新药投融资回暖。据医药魔方数据，2026 年上半年全球融资 201.77 亿美元，同比增长 58.5%。国内融资 58.1 亿美元，同比增长 79.1%，海外融资 209.4 亿美元你，同比增长 53.6%。一级市场融资交易活跃，将为创新药企业带来充足资金，也为 CXO 企业带来订单。
跨国药企资本开支高增。据国金证券统计，从 2023 年起 TOP15 跨国药企每年投入约 2000 亿美元进行外部合作，截至 2026 年 7 月 10 日，今年以来 TOP15 跨国药企外部资本开支已达 2003 亿美元，接近 2025 全年总额的 73.5%，全球医药产业并购高景气格局已基本确立。
中国创新药 BD 持续爆发。据国家药监局数据，2026 年上半年我国创新药对外授权共达成 81 笔合作，交易总额约 1100 亿美元，已达 2025 年全年总额的 80%，创历史同期新高。放眼全球，上半年全球 TOP10BD 交易中，中国创新药企作为卖方独占 8 席，备受全球市场认可。
然而，产业端的高景气并未充分反映在股价上，二级市场上，自去年 9 月阶段见顶，AH 创新药链持续震荡走低，多只核心权重股估值跌至 2024 年底水平。可以预见的是，这种高景气与低估值的错配不会持续太久。
反转悄然酝酿。6 月 22 日，创新药含量 100% 的港股通创新药 ETF（520880）与 CXO 占比近半的港股通医疗 ETF 华宝（159137）场内价格齐创历史新低，而后绝地反击，企稳在科技巨震时，韧性远超大盘。8 月 7 日，在 CXO 强力带领下，港股通医疗 ETF 华宝（159137）率先取得阶段性胜利——场内价格创近 3 个月新高。
中短期维度，催化剂密集。本月中报业绩或将持续验证创新药正从 " 故事期 " 切换到 " 兑现期 "。下半年国际学术会议数据读出或为重要窗口期，已 BD 品种的后续 III 期临床开发进度及优质资产的数据兑现情况将揭晓，其中 ESMO（欧洲肿瘤内科学会）和 WCLC（世界肺癌大会）等值得重点关注。
港股通医疗 ETF 华宝（159137）：重仓创新药产业链，48%CXO+20% 创新药，其中药明系占比超 35%。底层资产是港股，高弹性，T+0。场外联接基金：026922。
港股通创新药 ETF 华宝（520880）：100% 布局创新药研发类公司，7 成仓位押注创新药研发龙头。底层资产是港股，高弹性，T+0。场外联接基金：025221。
医疗 ETF 华宝（512170）：全市场规模最大医药医疗类 ETF，聚焦医疗器械 + 医疗服务，覆盖 8 只 A 股 CXO 龙头，权重合计近 30%，兼顾 AI 医疗概念。场外联接基金：012323。
药 ETF 华宝（562050）：全市场唯一跟踪制药指数的 ETF，超 7 成仓位布局 A 股创新药，逾 2 成仓位兼顾中药，兼具创新药高成长及中药高股息。场外联接基金：024986。
数据来源于沪港深交易所、中证指数公司、恒生指数公司、医药魔方。基金规模、权重数据截至 2026.7.31。医疗 ETF 华宝（512170）规模 260.45 亿元，为全市场规模最大的医药医疗类 ETF。
机构观点来源：国泰海通医药 20260715《9 款创新药将在 2026 年读出全球 III 期数据，创新药即将迎来全球销售兑现阶段》。中金策略 20260729《公募还持有多少港股？—— 2Q26 公募持仓分析》
注：ETF 基金不收取销售服务费。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。基金费率详见各基金法律文件。
风险提示：文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗 ETF、药 ETF 华宝及其联接基金的风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股通创新药 ETF 华宝及其联接基金、港股通医疗 ETF 华宝的风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险。
