数据显示，7 月 A 股新开户约 266 万户，同比增长 35%，环比下降 7.3%；截至 7 月末，2026 年 A 股累计新开户约 2282 万户。若结合过往月度新开户数来看，7 月新增开户仍延续了今年以来较高的入场温度。
放在这样的市场背景下，266 万户是一个十分有 " 含金量 " 的数字。它高于今年 2 月的 252 万户和 4 月的 249 万户，与 5 月、6 月开户水平相差并不大，也高于 2025 年的 9 个月份。换言之，7 月开户数环比回落释放了追高情绪降温的信号，但同比仍高增、绝对规模仍处高位，说明单月调整尚未中断场外资金入市节奏。
开户与赚钱效应，正在阶段性脱钩？
过去多年，A 股新开户数通常与赚钱效应高度同步。行情上涨、成交放量、社交平台讨论升温，往往会带动开户数快速抬升；当指数回落、赚钱效应收缩，开户热情也会随之降温。
但今年 3 月以来，这一经验规律开始出现松动。3 月 A 股呈现震荡回落走势，赚钱效应明显收缩，新开户数却逆势增长至约 460 万户，较 2 月近乎翻倍。4 月市场强势反弹，科技股涨幅显著，赚钱效应修复，但新开户反而回落至 249 万户。
7 月的变化进一步强化了这种反常感。科技股大幅下跌，创业板指创下成立以来第二大单月回撤，科创 50 跌幅也接近 26%，但新开户仍维持在年内较高位置。开户数据不再只是对当月指数涨跌的简单映射，更像是对中长期市场预期、资产配置需求和前期入市教育的综合反映。
为何大跌月份开户仍在高位？
市场下跌为何未能浇灭开户热情？分析人士认为，这背后有两大核心逻辑。
其一，上半年 A 股的行情已经完成了一轮广泛的市场教育，大量此前观望的群体将股市作为长期配置选项，并不会因为单月暴跌立刻放弃入场计划。
其二，不少场外投资者将本轮急跌视作 " 回调上车 " 窗口，部分新开户并非立刻重仓个股，更多是完成账户筹备，准备通过 ETF 分批布局。
这一判断与 7 月 ETF 市场的表现相互印证。数据显示，7 月股票型 ETF 资金净流入 4778.36 亿元，其中宽基指数 ETF 成为资金买入的绝对主力。6 月 25 日至 7 月 30 日，创业板指阶段性回撤 25.8%，同期科技类 ETF 累计净申购约 1655 亿元；15 个下跌交易日中有 13 日录得净申购，下跌日净申购合计约 1159 亿元。
持续存在的增量买盘表明，本轮调整并非市场承接能力消失，更接近前期拥挤交易瓦解与 ETF 资金逆势承接共同作用的结果。
当然，环比已较 6 月高点有所下滑，说明大跌确实抑制了一部分追高情绪，只是前期积累的入市势能并未被单月调整打断。
小单资金 7242 亿逆势净买入，散户 " 越跌越买 " 特征突出
开户数据之外，小单资金流向也提供了另一重观察角度。
市场通常将单笔成交金额在 4 万元以下的资金流向称为小单资金，用以观察普通投资者交易行为和情绪变化。这类交易数量多、分布散，基本对应个人投资者日常买卖。当然，小单资金并不完全等同于散户资金，拆单算法和程序化交易也可能带来扰动，但其方向性变化仍是观察普通投资者风险偏好的重要温度计。
从 7 月数据看，全月小单资金净买入 7242 亿元。在指数大幅回调、科技成长主线承压的背景下，小单资金仍保持净买入，与新开户维持高位形成呼应。它说明普通投资者并非单边撤离，反而有一部分资金在调整中继续进场承接。
券商研判：8 月修复可期
对于后市，多家头部券商给出了乐观判断。
招商证券认为，8 月 A 股将在政策、产业趋势与微观流动性支持下蓄势上攻。政策层面，相关稳市政策和机构投资者通过 ETF 入市有助于稳定市场预期；产业层面，海外科技龙头财报显示云厂商资本开支维持高位，AI 基础设施建设仍在加速；流动性层面，A 股及海外市场围绕科技股的去杠杆或已告一段落，反弹布局窗口值得关注。
华泰证券则认为，现阶段更接近 " 交易底初现 "。其判断支撑包括主线调整空间较充分、境内外杠杆交易型资金已完成一定出清，以及市场尚未形成主要增量。其提示，趋势性反弹关键窗口或在 8 月下旬，中报、英伟达财报以及反弹过程中的赎回压力，将共同决定科技能否形成新一轮主升。
中信证券认为，8 月普遍修复的概率仍在提升，但并非简单超跌反弹，非 AI 板块的负面叙事也有边际好转。野村东方证券则判断，7 月快速去化拥挤度后，科技主线已处于底部区间，市场企稳后可重新观察配置机会。
野村东方证券认为，在经历了 7 月快速去化拥挤度后，市场科技主线已处于底部区间，建议投资者等待市场企稳后进行重新配置。考虑到当前全球市场结构性行情背后更多反映基本面的分化，预计在市场筹码和情绪完成切换后，科技股将遵从基本面预期继续跑赢消费和内需。
