文 | 雷达财经，作者 | 周慧，编辑 | 孟帅
被指 " 带金销售 "，市值超千亿港元的 ADC 龙头科伦博泰卷入 " 举报门 " 风波。
近日，网上流出一份关于科伦博泰及相关人员涉嫌商业贿赂的举报信，信中直指其核心产品芦康沙妥珠单抗通过 " 带金销售 "，以谋取不正当竞争优势及药品销量。
同时，该举报信还称，科伦博泰部分医药代表存在私自翻看医生办公电脑、违规收集患者诊疗信息等违反医疗规范和数据安全的行为。
对此，科伦博泰向媒体回应称，举报信内容不属实，公司将进一步核实举报人，并追究其法律责任。
雷达财经注意到，此番卷入 " 举报门 " 风波的芦康沙妥珠单抗，不仅是国内首个获得完全上市许可的具有全球知识产权的国产 ADC，也是科伦博泰目前最重要的商业化产品。去年上半年，公司商业销售总额中有 97.6% 来自该产品。
而 2025 年全年，科伦博泰通过药品销售录得收入 5.43 亿元。若以 97.6% 的销售占比粗略估算，芦康沙妥珠单抗全年贡献营收约 5.3 亿元，远低于多家机构此前给出的 8 至 10 亿元的预期。
值得一提的是，身为科伦博泰生物实控人的刘革新，同时还是 A 股上市公司科伦医药、川宁生物的掌舵人。截至 7 月 31 日收盘，上述三家上市公司的市值合计超 1800 亿元。
千亿 ADC 龙头，陷入 " 举报门 "
7 月 29 日，一份关于科伦博泰及相关人员涉嫌商业贿赂的举报信在网上流传开来，引发广泛关注。
据网传截图，该举报信称，科伦博泰为谋取不正当竞争优势及药品销量，通过多种隐蔽方式向相关医务人员输送利益。其中，科伦博泰的核心产品芦康沙妥珠单抗被曝存在 " 带金销售 " 乱象。
举报信提到，芦康沙妥珠单抗 2025 年的价格为每支 9399 元，每支回扣 900 至 2000 元。相关回扣通过虚开餐饮、打车会议类发票报销套取公司费用后，以现金形式发放。
同时，科伦博泰还被指假借基金会名义进行定向赞助，举报信称公司曾与多家基金会签订所谓的学术会议劳务协议，违规向各临床主任输送劳务费用超过 800 万元。
此外，向医院科室主任赠送科比球衣、茅台酒、华为最新款折叠手机及购物卡等贵重礼品，也被指是科伦博泰维系客户关系的手段之一。
而在商业贿赂指控之外，该举报信还提及，科伦博泰的部分医药代表存在多项违反医疗规范和数据安全的行为。
比如，医药代表私自翻看医生办公电脑、违规收集患者诊疗信息，并绕过医生直接私下联系患者，伪造医生签字、伪造处方办理赠药、违规开展临床试验等。
随着舆论的不断发酵，7 月 29 日下午，科伦博泰就此事回应称，举报信内容不属实，公司将进一步核实举报人，并追究其法律责任。
7 月 29 日、7 月 30 日，科伦博泰生物港股股价连续两日下跌，跌幅分别为 2.14%、3.34%。7 月 31 日，其股价小幅回弹 0.58%，后于 8 月 3 日再度下跌 1.45%。
截至 8 月 3 日收盘，科伦博泰生物报 476.8 港元 / 股，市值约 1139.67 亿港元。
明星产品表现不及预期，营销费用侵蚀利润
而在 " 举报门 " 风波之外，科伦博泰在业绩层面还面临着盈利困局。
2025 年，科伦博泰实现营收 20.58 亿元，同比增长 6.46%；录得归母净利润亏损 3.82 亿元，亏损规模同比扩大超四成。
年报显示，截至目前，科伦博泰共有 4 款产品获批上市，分别为芦康沙妥珠单抗（佳泰莱 ）、博度曲妥珠单抗（舒泰莱 ）、以及西妥昔单抗 N01（达泰莱 ）、塔戈利单抗（科泰莱 ）。
其中，芦康沙妥珠单抗于 2024 年 11 月获国家药监局批准上市，系国内首个获得完全上市许可的具有全球知识产权的国产 ADC。
同时，该药品也是科伦博泰目前最重要的商业化产品。公司 2025 年半年报显示，去年上半年，科伦博泰的商业销售总额达 3.1 亿元，其中 97.6% 来自芦康沙妥珠单抗的销售收入。
而 2025 全年，科伦博泰从药品销售中获得的收入为 5.43 亿元，同比暴增 949.75%。
不过，此前瑞银、交银国际、野村等多家机构曾预测，芦康沙妥珠单抗 2025 年的销售额在 8 亿元至 10 亿元之间，其实际表现明显不及市场预期。
同期，科伦博泰去年的许可及合作协议收入约 14.98 亿元，同比下降 19.59%；来自提供研发服务的收入为 0.17 亿元，较上年同期减少 6.02%。
而科伦博泰激增的营销费用，也是侵蚀公司利润的重要原因。财报显示，2025 年，科伦博泰销售及分销开支为 4.75 亿元，较 2024 年的 1.83 亿元大幅增长 160.1%。
对此，科伦博泰表示，该笔费用的增长主要系其商业化团队持续扩大，以及产品市场推广活动相关成本及开支的增加所致。
据悉，为快速推进上市产品市场化，科伦博泰已组建起一支规模超 600 人的商业化团队。受此影响，公司销售及分销开支中的员工成本从 2024 年的 0.92 亿元跃升至 2.37 亿元，同比增幅高达 158.35%。
不过，报告期内，科伦博泰的盈利能力有所提升，公司全年毛利从 2024 年的 12.74 亿元增长 16.1% 至 14.79 亿元，整体毛利率同比提升 6 个百分点至 71.9%。
百亿富豪刘革新，打造千亿 " 医药帝国 "
天眼查信息显示，四川科伦博泰生物医药股份有限公司（简称 " 科伦博泰 "）注册成立于 2016 年，公司实际控制人为刘革新。
值得一提的是，刘革新还同时执掌着另外两家 A 股上市医药公司——科伦药业及川宁生物。
公开资料显示，刘革新 1951 年出生于武汉黄陂，曾在大连铁道学院（现大连大学）攻读药剂学专业，后又取得重庆医科大学药理学专业硕士学位。
1992 年，刘革新出任四川奇力制药有限公司总经理，但仅仅 4 年后，他便主动放弃了这份待遇优渥的工作，毅然选择自主创业。
1996 年，45 岁的刘革新四处筹措资金凑齐 100 万元启动资金，和伙伴一起在成都创建了科伦药业的前身——科伦大药厂。
药厂成立之初，刘革新靠着其敏锐的商业嗅觉，带领公司切入儿童专用注射液赛道，成功赚得第一桶金。
此后，科伦药业深耕注射液领域，在 2003 年至 2010 间陆续收购了十余家输液企业，公司产能大幅攀升，一举奠定了国内输液龙头的地位，刘革新也因此获得 " 输液大王 " 的称号。
2010 年 6 月，科伦药业成功登陆 A 股资本市场，但刘革新的商业 " 野心 " 并未得到满足。
同年 12 月，刘革新在新疆伊犁成立川宁生物，主要从事生物发酵技术和合成生物学产品的研发和产业化。
经过多年发展，川宁生物如今已成为全球生物发酵技术产业化的头部企业，并形成了稳固的规模优势。
2016 年 6 月，刘革新又孵化成立科伦博泰，专注于创新药物的研发、制造及商业化。自此，科伦系开始走上三轮驱动的发展之路。
2022 年 12 月，川宁生物登陆深交所创业板。次年 7 月，科伦博泰在港交所敲钟上市，刘革新借此再度斩获一家上市公司，也标志着科伦的创新研发和全球化布局开启了新的征程。
截至 8 月 3 日收盘，科伦药业、川宁生物、科伦博泰生物的市值分别为 657.47 亿元、198.45 亿元、1139.67 亿港元 ( 折合人民币约 981 亿元，截至 21 时 30 分汇率 ) 。据此计算，刘革新旗下的科伦系 " 医药帝国 " 总市值超 1800 亿元。
值得一提的是，在今年 6 月发布的《2026 新财富 500 创富榜》中，刘革新家族以 111.3 亿元的财富再度上榜，但其身家较去年缩水 2.2 亿元。
有关科伦系公司的后续发展，雷达财经将持续关注。
