" 觉得压力大的时候看看这位基金经理 "" 股灾之下奉命救市的实习生 "，类似调侃近期在社交平台传播。调侃背后，是两只基金不到两个月超过 30% 的实际亏损。
袁泽强的开局确实不算走运：接手时两只基金刚经历大涨，随后科技板块便快速掉头。
接棒时正赶上科技行情冲顶
袁泽强并不是接手两只长期低迷、无人问津的基金。
6 月 11 日，原基金经理张胤卸任，袁泽强同日接任。财通科技创新混合截至张胤离任（6 月 11 日），彼时年内净值增长率达到 85.64%，财通科创主题则为 50.65%，截至二季度末，前者净值增长率一度越过翻倍线来到 117.57%，后者净值增长率也达到 68.49%。
伴随净值快速上涨，资金也集中涌入。按 A、C 份额合并计算，财通科技创新混合规模从一季度末的 2.61 亿元增至二季度末的 67.35 亿元，一个季度扩大至原来的约 25.8 倍；财通科创主题则从 2.45 亿元增至 5.24 亿元。其中，财通科技创新混合二季度申购份额合计超过 40 亿份，扣除赎回后，份额净增加约 25.3 亿份。一只原本仅两亿多元的小基金，短时间内成为近 70 亿元的产品。
袁泽强接手时，面对的并非单纯的高收益产品，而是刚刚经历大涨、规模快速膨胀、投资者集中追入的高弹性组合。
进入 7 月，行情迅速反转。财通科技创新混合 A 净值从 6 月末的 2.5660 元降至 7 月 31 日的 1.4501 元，单月下跌 43.49%；财通科创主题 A 从 3.9429 元降至 2.4690 元，单月下跌 37.38%。此前积累的涨幅，在一个月内被大幅回吐。
从任职曲线看，两只基金都是先涨后跌。由于 7 月跌幅远大于 6 月下旬的涨幅，袁泽强上任以来的收益很快由正转负，并在短时间内跌至 -30% 以下。
一只押光模块，一只押 PCB
两只基金的回撤高度同步，与其集中配置科技硬件密切相关。
截至二季度末，财通科技创新混合前十大重仓股合计占基金净值 82.24%，中际旭创、新易盛、太辰光分别占 9.53%、9.50%、9.47%，其余重仓股还包括瑞可达、长芯博创、优迅股份、仕佳光子、源杰科技、天孚通信和长飞光纤光缆，组合主要集中于光通信及相关连接器产业链。
财通科创主题则明显押注 PCB 及电子制造，前十大重仓股合计占基金净值 74.92%，沪电股份、深南电路、生益电子、东山精密、瑞可达、胜宏科技、立讯精密、鹏鼎控股、景旺电子、世运电路位列其中。
从结构看，两只基金虽然押注方向不同，却都没有给组合留下太多缓冲：板块上涨时净值弹性很大，一旦主线回调，回撤也会来得更快。
这些持仓也并非全部由袁泽强上任后建立。财通科技创新混合一季报已明确表示，组合减配医药和电子，增配光通信；袁泽强接任后的二季报则称，继续维持光模块、光芯片、光器件等方向，并认为光通信仍有上行空间。
换句话说，他接手的是一个已经高度集中于光通信的组合，接任后选择了延续主线，而非主动降低组合弹性。
袁泽强指出在季报中指出，市场目前对全球 AI 建设投入的持续性有一定分歧，但他们认为海外 CSP 以及大模型公司的整体资本开支仍有较大的成长空间。" 我们关注到海外头部 GPU 厂商的下一代 AI 服务器中，PCB 的价值量明显提升，且我们认为目前 PCB 优质龙头厂商估值相对合理。此外，我们同步关注光通信相关的优质公司。"
需要注意的是，袁泽强只管理了二季度最后 20 天，二季报披露的全部持仓变化不能简单归因于他。不过，从上述的季报观点看，他接任后并未明显偏离原有科技主线。
偏偏光模块、PCB 也是 7 月科技回调最集中的方向。截至 7 月 31 日，Wind 口径下 TMT 指数下跌 21.48%，电路板指数下跌 42.46%，CPO 指数下跌 43.11%；部分光模块龙头自阶段高点的最大回撤达到四成以上。
不过，53 天的任职期仍然较短，仅凭这段业绩还难以判断袁泽强的长期管理能力。相比基金经理个人表现，更值得关注的是产品本身的变化。财通科技创新混合二季度规模由 2.61 亿元增至 67.35 亿元，持仓又高度集中于光通信产业链，规模快速扩张、基金经理更换和板块回调几乎发生在同一阶段。短期涌入的大量资金如何承接，组合集中度是否会作出调整，仍有待后续定期报告披露。
