文 | 时间线 Timelines，作者 | 308，编辑 | 周易
进入 2026 年 7 月份的最后一周，资本市场的波谲云诡和冷酷无情，终于有机会，在同一个人创办的两家 A 股上市公司，显露到了极致——这两家公司，一个是长鑫科技，一个是兆易创新。
这两家同属于存储赛道的企业，有一个共同的董事长，朱一明。
长鑫科技的风头无两，自不必多言。
在 7 月 27 日以 8.66 元的发行价登陆科创板之后，它以开盘 49.5 元的开盘价和 471% 的涨幅，成为 A 股市值最高的企业，其市值甚至一度超过了腾讯。7 月 29 日，在经历了前一日的小幅回调之后，它依旧以 12.66% 的涨幅成为焦点。
在长鑫科技登陆 A 股的 7 月 27 日当天，兆易创新先跌为敬，一度触及跌停，在反弹后收跌 5.03%。7 月 28 日，兆易创新开盘后一路下跌，直至跌停——到 7 月 29 日，兆易创新在开盘后迅速跌停，随后又在下午反弹后收跌 6.81%。
也就是说，在长鑫科技上市后的三天时间里，兆易创新的股价，已经跌去了超过 20%。
把目光放远一些，如果从 6 月 29 日的 846.66 元的股价高点来计算，在一个月的时间里，兆易创新股价跌去了将近六成，市值蒸发超过 3400 亿元。
于是，A 股历史上的一道「冰火两重天」的奇观，就此诞生了——同一个创始人，要眼睁睁地看着自己创办的两家公司走向截然不同的命运：一家坐上 A 股王座的同时，另一家则被资本毫不留情地抛弃。
一场预期中的资本狂欢
长鑫科技的上市，毫无疑问是一场资本的狂欢。
7 月 27 日上午 9 点 30 分，长鑫科技以 49.5 的开盘价正式登陆 A 股市场，相比 8.66 元的发行价，上涨了 471.59%。伴随着这一动态，长鑫科技超越工商银行、贵州茅台和宁德时代，成为 A 股市值最高的公司。
除了市值登顶之外，长鑫科技的上市刷新了 A 股多项历史纪录。
比如，上市当天，长鑫科技换手率高达 66.4%，全天成交额 1411.87 亿元，成为 A 股历史上第一只单日成交额突破千亿的个股；不仅如此，在这次 IPO 中，长鑫科技募集资金达 579.19 亿元，超越中芯国际，成为科创板开板以来最大 IPO。
尤其值得一提的是，在 7 月 27 日盘中，长鑫科技还创出 55.03 元的全天最高价，其市值一度超过了腾讯。
市场之所以给出如此高的估值，根源在于长鑫科技在中国半导体产业中的稀缺性。
从全球范围内看，全球 DRAM 市场长期被三星、SK 海力士、美光三家公司垄断，它们合计占据 90% 以上的份额，维持了近三十年的寡头格局。
在这个背景下，长鑫科技作为中国大陆唯一实现 DRAM 规模化量产的 IDM 企业，在 2026 年一季度以 8% 的 DRAM 销售额市占率，成功地打破了这一格局。
可以说，在全球 DRAM 市场，长鑫科技已经从边缘玩家成长为不可忽视的中国力量。
当然，更关键的是长鑫科技自身的业绩爆发。
数据显示，2022 年至 2024 年，长鑫科技连续三年亏损，其归母净利润分别亏损 83.28 亿元、163.40 亿元和 71.45 亿元，累计亏损超过 300 亿元。2025 年，长鑫科技首次实现年度盈利，营收 617.99 亿元，归母净利润 18.75 亿元。
进入 2026 年，长鑫科技业绩迎来爆发式增长。2026 年第一季度，长鑫科技营收 508 亿元，同比增长 719%；归母净利润 247.62 亿元，同比增长 1688%。不仅如此，公司还预计，上半年营收 1100 亿至 1200 亿元，归母净利润 500 亿至 570 亿元。
也就是说，仅 2026 年半年时间，长鑫科技就机会抹平成立十年来的全部累计亏损。
对此，长鑫科技董事长朱一明在 7 月 15 日的网上投资者交流会上表示：" 公司的历史亏损具有鲜明的周期性与阶段性特征，是符合行业规律的亏损。随着产能释放、产品结构升级和行业进入上行通道，公司盈利拐点已得到连续多期财务数据的验证 "。
长鑫科技的爆发式增长，与全球存储芯片行业的高度景气密不可分。
近年以来，随着全球范围内的 AI 算力需求持续爆发，存储行业也走出了下行周期，迎来全面回暖，价格也不断上涨。不仅如此，根据兴业证券的测算，2026 年全球 DRAM 供需缺口约为 7.22%，紧张格局预计会延续到 2027 年之后。
在这一背景下，长鑫科技的后续发展也被市场寄予厚望。根据行业研究机构 SemiAnalysis 的预测数据，长鑫科技 2026 年全年收入可能超过 500 亿美元，其市场份额将从 2025 年的 9% 提升到 2027 年的 12%。
在上述的高预期之下，长鑫科技在上市之际被资本市场追捧，完全是可以预料的——这一点，也注定了兆易创新股价在本周的命运。
起高楼、宴宾客、楼塌了
在长鑫科技上市之前，兆易创新也曾经是资本追捧的对象。
2026 年上半年，兆易创新的股价在资本市场对于存储概念的追捧中一路走高，从去年年尾收盘时的 213.5 元爬升到 6 月 29 日的 846.66 元高点，涨幅接近 4 倍——若从 2024 年 2 月时 55 元的价格来计算，则兆易创新的股价在不到两年半的时间里累计上涨了近 14 倍。
为什么？
其中的一个核心逻辑是：兆易创新在那段时间的 A 股里扮演了一个特殊角色：长鑫概念股。
这个标签的来源显而易见——毕竟，朱一明先后创办了兆易创新和长鑫科技，两家公司共享同一位创始人，而且朱一明同时担任两家公司的董事长。
在股权层面，他持有兆易创新 5.13% 的股份，持有长鑫科技约 2.38% 的股份，兆易创新还持有长鑫科技上市后 1.62% 的股权。在业务层面，长鑫科技与兆易创新也是上下游客户关系，二者都处于存储行业且是产业分工的伙伴。
这一系列关联关系，让资本市场找到了一个微妙的叙事支点。
当时，长鑫科技迟迟没有上市，投资者无法直接买入长鑫的股票。兆易创新作为 A 股市场上唯一与长鑫科技有深度股权绑定的上市公司，成为了资金间接押注长鑫科技的通道。
于是，兆易创新的股价在上半年一飞冲天，其股价水平已经远远超出了兆易创新自身业务的合理估值范围。
然而，伴随着长鑫科技上市的临近和到来，一切都变了。
在 6 月 29 日触及到高点开始，兆易创新股价在震荡中一路下跌，从年内高点的 846.66 元一路下滑，到 7 月 24 日长鑫科技上市之前的最后一个交易日，其收盘价落地为 457 元，比年内的高点已经跌去了将近 50%。
到了 7 月 29 日，兆易创新股价在盘中再度触及跌停，股价一度跌至 351.57 元，后续虽然在资金托举下有所收复，但其单日股价跌幅依旧高达 6.81%，最终落定为 364.03 元。
这意味着，从 6 月 29 日到 7 月 29 日的一个月时间里，兆易创新股价从 846.66 元的高点触及到 351.57 元的低点。
动荡之中，接近 60% 的市值，灰飞烟灭。
至此，在经历了上半年一场资本盛宴之后，兆易创新的资本叙事之楼，可以说是已然轰然倒塌。
当然，兆易创新的股价下跌，原因是多个维度的。比如，随着 Meta 对外出租 AI 算力这一动作的影响，资本市场开始担忧全球 AI 算力基建的泡沫风险，由此引发了整个全球存储赛道的资金出逃，三星、海力士和美光都出现了不小幅度的股价下跌。
但不可否认的是，作为长鑫科技的「影子」，兆易创新的暴跌确实受到了前者上市的影响。
比如，资金切换的迹象非常明显——长鑫科技上市的首日，成交额达 1411.87 亿元，吸走了整个半导体板块的流动性；其中，部分持仓兆易创新的机构选择兑现获利，转而配置体量更大、弹性更大、稀缺性更强的长鑫科技。两家公司同属存储芯片赛道，又共享同一实控人，长鑫科技自然成为资金的新蓄水池。
这几乎是一件注定的事情——正主已经上市，影子股的溢价没有任何理由继续维持。
中国存储的征程，刚开始
在资本市场和股价的喧嚣背后，一个无法忽略的事实是：长鑫存储的业绩固然亮眼，但兆易创新并不是一家基本面崩塌的公司。
根据兆易创新 7 月 9 日发布的 2026 年半年度业绩预告，该公司预计上半年归母净利润约 69 亿元，同比增长 1099%。这个利润水平超过其 2025 年全年净利润的四倍；其中，兆易创新二季度单季盈利环比大幅跳升，验证了存储行业量价齐升的趋势。
不仅如此，在业务层面，兆易创新的主营业务 NOR Flash 在全球市场占有率排名前三。MCU 产品线也在国产替代的浪潮中持续扩张。2026 年上半年，存储芯片价格处于上行周期，兆易创新的产品毛利率显著改善。
从基本面来看，这家公司的经营状况处于历史最佳水平。
然而，好的业绩最终并不能阻止股价的下跌 . 在长鑫科技已然上市的前提下，市场关注的核心已经从业绩转向了估值和概念；当概念消失，估值回归就成为了必然。兆易创新正在经历这样一个估值回归的过程。
确实，只有洗尽铅华，才能够看清楚真面目。
回过头来看，长鑫科技的上市，固然是一个值得欢呼的华丽节点。
毕竟，它在中国 DRAM 产业中的地位独一无二。在它之前，全球 DRAM 市场被三家寡头垄断了三十年，长鑫科技是三十年来第一个打破这个格局的中国企业。同时，中国 DRAM 需求占全球约 34%，国产化率仅约 23%。长鑫科技作为本土唯一的 DRAM 原厂，承载着国产替代的核心使命。
在当前的大形势下，长鑫存储作为本土 DRAM 玩家的战略价值，确实无法用单纯的财务指标来衡量。
不过，从中国存储产业的长期发展来看，这场创造了历史记录的资本盛宴，更像是长鑫科技产业发展之路上的一个新起点。
比如，从技术层面看，长鑫科技已实现 DDR4 到 LPDDR5X 全系列产品量产，并正在推进 HBM、DDR5 等前沿技术研发，这些都是令人鼓舞的进步。但是还应该看到，无论是在制程层面，还是在 HBM 的规模化商用进程方面，长鑫科技与三星等对手还是有一定的差距。
存储行业的强周期属性，同样是一把悬剑。
此前，摩根士丹利已经发布报告称，内存合同价格今年四季度见顶。而到 2027 至 2028 年，韩系巨头和长鑫科技将实现同步的大规模扩产，行业可能面临供应过剩和价格下行的压力——需要明确的是，长鑫在招股书中也提示了相关风险。
而从最近的情况来看，SK 海力士公布的最新财报虽然创下历史新高，市场却将其解读为不及预期。SK 海力士股价已经出现大跌，韩国股市也随之触发熔断——全球存储板块进入调整阶段的迹象，也已经非常明显。
以上这些，都是这场资本盛宴的另一面必须关心的问题。
当然，无论如何，作为一家真正意义上的硬科技企业，长鑫科技能够以超过 3.5 万亿的市值登顶 A 股，本身就充满了象征意义。它意味着：中国硬科技企业第一次以市值第一的姿态，站到了 A 股舞台的中央。
这一点，确实是可喜可贺。
而从长远来看，无论是长鑫科技上市首日的狂欢，兆易创新连续跌停的恐慌，都是情绪驱动的短期现象，资本市场总归会回归理性。存储行业的周期性决定了，二者当前的高利润都不会永远持续——而随着时间的推移，市场会再次考验二者各自的盈利韧性，并且给予新的价值评估。
但无论如何，中国存储产业的新征程，已经在这场「冰火两重天」的资本变局中进入到新的阶段。
