一、市场概况
（一）宏观市场总览
海外市场方面，特朗普下令暂停新一轮对伊朗空袭，阿曼牵头启动美伊间接谈判，市场交易冲突缓和预期，但霍尔木兹海峡通航规模依旧显著低于常态。市场高度等待 7 月 29 日美联储议息会议，6 月通胀数据降温后，年内加息概率小幅回落。欧元区通胀仍具备粘性，欧央行维持观望态度。
国内市场方面，7 月下旬中央政治局会议部署下半年宏观政策，强调持续扩大内需、优化地产调控、加快城中村改造，并未出台大规模刺激政策。高频数据显示商品房销售降幅边际收窄，但居民信贷修复节奏仍然偏慢。制造业维持韧性，资金面保持合理充裕，市场预期政策以现有工具持续托底经济，增量刺激等待数据进一步验证。
（二）基础市场
上周（2026.07.20-2026.07.26）A 股主要股指涨跌不一，其中，仅中证 1000 下跌，科创 50 和上证 50 上涨超过 4%。盘面上，两市日均成交额为 24878.01 亿，较前一周减少 1424.80 亿，两市融资余额减少。行业板块方面，申万一级行业中，有色金属、石油石化及煤炭涨幅居前，综合、建筑材料及传媒跌幅居前。
2. 腾讯济安指数表现
腾讯济安指数上周上涨 0.87%。腾讯济安原名 " 中证腾安价值 100 指数 "，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点 1000 点，基日为 2013 年 5 月 18 日，并于 2013 年 12 月 29 日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成 " 黑马 " 指数。指数成份股 100 只，每年 6 月和 12 月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的 " 股票池 "。
3.1 沪深两市融资资金
权益市场震荡反弹，沪深两市两融余额减少 889.79 元。截至 7 月 24 日，两市融资融券总额合计为 26795.84 亿元。
货币市场方面，上周资金面整体稳定。整周央行公开市场共有 19635 亿元逆回购、1000 亿元国库现金定存到期，当周逆回购操作 10205 亿元、MLF5000 亿元和国库现金定存 2500 亿元，央行公开市场操作实现净回笼 2930 亿元。银行间市场资金利率有所下行。
债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行增加，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数下行，期限利差有所收窄；信用债方面，各品种到期收益率多数下行，信用利差有所走阔。
1. 发行、清盘统计
按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计 273.78 亿份，其中，指数型基金募集份额占比接近四成。上周共有 8 只基金产品发生清盘。
二、各类基金整体表现
（一）权益类基金
上周，权益市场震荡反弹，贵金属等板块领涨带动相关基金走高，机器人等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金超过六成实现正收益，而基金中基金（FOF）表现一般，一成实现正收益。
（二）固定收益类基金
1. 货币市场基金
上周，银行间市场资金利率有所下行，货基收益率较前一周有所上涨。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。
2. 债券基金
上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较较好。债市走势拉动债券型基金净值表现，超过九成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债九成实现正收益，二级债八成实现正收益。
（三）QDII 基金
上周，全球股市涨跌不一，受美联储降息空间预期收窄、美债收益率上行以及科技成长板块估值承压的影响美股集体下跌；受欧央行宽松预期延续和制造业边际回暖影响下欧洲市场集体上涨；亚太地区主要股指则因各市场政策环境、产业结构与对外围风险敏感度的显著差异走势分化。受此影响，QDII 基金整体表现较较一般，四成产品净值实现上涨。
（一）情景推演假设
