本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋
作者 | 孙华秋
编辑 | 郑琳
6 月 18 日，粤芯半导体技术股份有限公司（下称 " 粤芯半导体 "）正式提交注册，在 IPO 审核关键期，其关联交易正成为市场关注的焦点。
在采购端，报告期内，粤芯半导体与一家关联方的交易规模在 2026 年预计大幅增加，与此前多年的平稳下滑走势形成强烈反差。另外，在销售端，一家成立一年多、参保人数仅 14 人的新晋关联客户，竟撬动了近 3000 万元的大额代工订单。
上下游关联交易异动，是对企业经营公允性与业务独立性的双重考验。
7 月 7 — 16 日，就下游客户需求、关联交易等问题，时代商业研究院向粤芯半导体发邮件并致电询问。7 月 16 日，该公司董事会办公室工作人员在电话中回应称，现阶段公司不方便回复相关问题。
穿透股权不难发现，粤芯半导体与智光电气（002169.SZ）关系紧密。智光电气实控人李永喜为粤芯半导体的重要股东，虽未在粤芯半导体担任任何高管职务，却通过两大持股平台可对粤芯半导体 26.39% 的股权表决权施加影响，是粤芯半导体重要的关联方之一。
不仅是上述紧密的股权关系，粤芯半导体与智光电气还存在常态化关联交易。在采购端，智光电气子公司广东智有盈能源技术长期向粤芯半导体提供采购配套服务。招股书显示，2023 — 2025 年，双方的关联采购金额分别为 401.86 万元、319.34 万元、249.80 万元，呈逐年收缩之势。
除了采购端关联交易规模扩容，在销售端，粤芯半导体与其董秘兼职企业也存在密切的关联交易。
招股书显示，粤芯半导体董秘吴漾同时担任广芯微电子（广州）股份有限公司（下称 " 广芯微 "）与武汉武粤光电技术有限公司（下称 " 武粤光电 "）的董事，两家企业均为粤芯半导体的下游客户，主要采购晶圆代工及相关服务。
值得关注的是，据天眼查，武粤光电 2025 年的社保参保人数仅有 14 人，其大额订单背后的终端销售去向令人疑惑。
一般而言，集成电路晶圆代工业务具备技术门槛高、客户认证周期长、产品导入慢、供应链资质严苛的行业特性。一家新成立、规模可能不足 15 人的初创集成电路企业，为何能在短短一年多时间内快速落地大额晶圆采购需求？武粤光电自身技术储备、客户资源、业务资质是否足以支撑如此快速的业务扩张？其背后的交易真实性与商业逻辑，仍有待粤芯半导体进一步说明。
不过，粤芯半导体的这番解释，能否完全打消市场与监管的疑虑，尚待进一步观察。
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