【财政部于 7 月 21 日开展了国债做市支持操作】
财政部于 2026 年 7 月 21 日开展了国债做市支持操作。操作方向为随卖，操作券种为 26 附息国债 06、26 附息国债 11，成交总量分别为 39000 万元、34000 万元，中标价格分别为 100.06 元、99.93 元，参考收益率分别为 1.2518%、1.2849%。
【银行间市场规范熊猫债评级】
中国银行间市场交易商协会 21 日发布《关于进一步规范熊猫债信用评级相关事宜的通知》，主要内容包括：一、开展熊猫债业务的信用评级机构应当严格按照监管规定及自律规则要求开展评级工作，遵循独立、客观、审慎的原则确定评级结果。二、信用评级机构应当公布信用等级定义以及与国际主流信用等级的映射关系，并报送交易商协会。三、交易商协会将加大对熊猫债信用评级质量的自律管理，对于违反自律规则的信用评级机构，将视情节严重程度采取自律管理措施或自律处分。四、本通知自 2026 年 8 月 1 日起施行。对于未按本通知要求公布映射关系的信用评级机构，交易商协会不再接受其信用评级报告作为熊猫债注册材料。
此次通知的核心用意，正是要求评级机构公布信用等级定义及与国际主流信用等级的映射关系。一位资深债券市场人士表示，" 过去境外投资者看到国内评级机构的 AAA，往往不清楚它对应国际上的什么级别。信息不对称直接影响投资决策效率。公布映射关系相当于给国内评级‘配了翻译’，让国际投资者能够更直观地理解熊猫债的信用风险水平。" 评级公信力的增强将吸引更多境外优质主体选择熊猫债作为融资工具，形成 " 好机构发债—好评级背书—好投资者参与 " 的良性循环。在国际货币体系多元化转型的大背景下，熊猫债评级标准的国际可比性和公信力，本身就是人民币资产全球吸引力的重要组成部分。
【封堵理财净值 " 平滑 " 通道！部分信托迎专项自查，整治利率债偏离估值交易乱象】
近日，理财净值 " 平滑 " 又掀起新动向。据中证报报道，地方监管部门近期要求部分信托公司自查利率债偏离交易情况。此前已有信托公司收到通知，要求自查是否存在债券交易不规范、产品推介营销管理存在明显问题等情况，应自查在与理财公司开展的债券投资合作中，是否存在估值管理不够严格、相关操作未完全遵循现行规范，可能掩盖资产真实收益与风险水平等问题。信托业内人士对财联社表示，此次利率债偏离交易自查，正是穿透式监管的落地体现。监管不再满足于信托公司的自查报告，而是要求从交易层面穿透核查——不仅看 " 怎么估值 "，更看 " 怎么交易 "，通过交易价格的公允性反推估值的真实性。
【6 月债券通北向通成交 8649 亿元 日均成交 412 亿元】
债券通有限公司发布 2026 年 6 月债券通运行报告。2026 年 6 月成交 8649 亿元人民币，月度日均成交 412 亿元人民币。政策性金融债和国债交易最为活跃，分别占月度交易量的 56% 和 23%。2026 年 6 月北向互换通共达成交易 1280 笔，总计 7548.112 亿元人民币，累计入市境外机构 98 家。
【1875 只固收 + 基金遭遇震荡考验：66% 产品录得负收益】
财联社根据 Wind 数据统计，有披露最新净值数据的 1875 只固收 + 基金（合并 A/C 口径）中，7 月 13 日至 20 日区间内 1238 只产品录得负收益，占比超 66%，其中最大区间跌幅逼近 18%。不过，也有不少产品逆势走高，区间收益超 2% 的产品也达到 10 只。机构人士认为，净值回撤较小的固收 + 基金普遍权益仓位较低，且以防御型板块为主，在债券端也多采取短久期、高流动性配置策略。不过，股市下跌并未引发资金的大规模避险出逃，反而激发了较强的 " 抄底 " 意愿，固收 + 基金未因股市下跌面临显著赎回压力。
【万科 A：深铁集团向公司提供不超过 5.19 亿元股东借款】
7 月 21 日，万科 A ( 000002.SZ ) 公告称，公司第一大股东深铁集团向公司提供不超过 5.19 亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本息及指定借款利息。借款期限最晚不超过首笔借款资金实际支付之日起 3 年，利率为 1 年期 LPR 减 71 个基点 ( 目前为 2.29% ) 。公司及下属子公司以海南万骏享有的应收账款及处置收益提供质押担保，质押率为 100%。本次借款利率低于 1 年期 LPR，定价公允，体现大股东支持。
【3 只发债项目终止审查 金额合计 58.99 亿元】
交易所披露，信达投资有限公司、青州市财金投资集团有限公司、洛阳国金产业投资集团有限公司 3 家发行人的 3 个项目审查终止，品种包含私募和小公募债，金额合计 58.99 亿元。
【河南：下半年约 800 亿元项目建设专项债券额度将陆续发行】
河南省政府新闻办 7 月 21 日召开河南省推动 2026 年下半年进一步巩固拓展经济稳中向好势头新闻发布会，通报河南省上半年经济运行情况和下半年重点工作考虑。河南省发展改革委党组成员、副主任李新国在新闻发布会上介绍，下半年，国家将安排新型政策性金融工具支持项目建设，河南还有 800 亿元左右用于项目建设的地方政府专项债券额度陆续发行，将抢抓政策窗口期，更好发挥政策性资金对重大项目建设的支撑撬动作用。
【深圳市政府计划 2026 年在港澳发行离岸人民币地方政府债券 公开组建承销团】
深圳市政府计划 2026 年在香港特别行政区、澳门特别行政区发行离岸人民币地方政府债券。为做好相关工作，现将组建 2026 年深圳市在香港发行离岸人民币地方政府债券承销团和在澳门发行离岸人民币地方政府债券承销团。在香港发行规模不超过 40 亿元、在澳门发行规模不超过 10 亿元，发行年期 2 至 10 年期为主。请有意向担任承销团成员的金融机构，于 2026 年 7 月 28 日前将加盖公章或具有同等效力的申请资料文件 PDF 扫描件（中文版）发送至电子邮箱。
【印尼确认拟发行熊猫债筹资 70 亿元人民币】
印度尼西亚财政部部长普尔巴亚 · 尤迪 · 萨德瓦 7 月 21 日表示，印尼计划通过首次发行熊猫债筹集 70 亿元人民币，约合 10 亿美元。债券定价预计于 7 月 23 日进行，具体仍取决于市场情况。" 投资者对我们的人民币债券反应积极，" 普尔巴亚说。
【美国 10 年和 30 年期国债收益率触及两个月高位 油价上涨引发通胀风险】
美国国债市场下跌，10 年和 30 年期国债收益率升至约两个月来的最高水平。原油价格飙升令市场担忧通胀压力可能促使美联储加息。当地时间周二，各期限美债收益率普遍上涨 2 至 4 个基点，其中 10 年期收益率一度升至 4.64%，触及 5 月下旬以来最高水平。随着美国和伊朗连续第 10 天相互发动打击，美元兑多数主要货币走高。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，7 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了 2530 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 2530 亿元，中标量 2530 亿元。数据显示，当日 2365 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 165 亿元。
信用债事件
■泰禾集团："18 泰禾 01" 债券违约案一审败诉，被判赔付本金 8830 万元及逾期利息；
■贵州金凤凰产投：公司及子公司金凤凰水务公司被列为被执行人，涉案金额 8104.7 万元；
■宿迁城区开发投资："22 宿迁宿城债 /22 宿城债 " 资信评级机构变更为大公国际；
■ 20 中南建设 MTN002：拟于 2026 年 8 月 6 日召开持有人会议审议展期事项；
■秦皇岛城发集团：终止 2026 年度第一期短期融资券项目，因交易商协会调整城投类企业发行短期债券管控政策；
■惠誉：上调中信金融资产主体信用评级至 BBB+；
■绵阳投控：拟取消 "24 绵阳投资 MTN001A" 票息及回售选择权，以使发行人可提前新发债券置换本期中票；
■玉溪红塔国资经营：全部司法查封、冻结受限资产合计 17.86 亿元，含所持云南红塔银行股权等；
■召集人民生银行：拟于 8 月 6 日召开 "20 中南建设 MTN002" 持有人会议，审议展期相关事项；
■新城控股：完成 2026 年度首期中票发行 规模 7.5 亿元获超额认购；
■融信集团：因拟与投资者协商新的偿付方案，"H20 融信 1" 等债券将自 7 月 22 日开市起停牌；
■中诚信国际：延迟披露新郑农商银行 2024 年度、2025 年度和 2026 年度跟踪评级报告；
■红豆集团：递延支付 "22 红豆 MTN001" 于 2026 年 7 月 28 日应付的 7912 万元本年度利息；
■中骏集团：境外债务重组最后截止日期延至 2026 年 10 月 31 日；
■两江开投："23 渝两江 MTN001A" 拟于 2026 年 7 月 28 日提前兑付本息 1500 万元；
■重庆南投集团：接受要约收购 1.17 亿美元 CQNXCT 6.6 09/25/27。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数下行】
周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 3.09BP 报 1.3798%，7 天期下行 2.93BP 报 1.403%，14 天期下行 1.2BP 报 1.434%。
Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 3.0BP 报 1.382%；7 天期下行 3.0BP 报 1.401%；14 天期上行 0.35BP 报 1.438%；1 个月期持平报 1.42%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001 跌 5.0 个基点报 1.4%；FR007 持平报 1.43%；FR014 跌 2.0 个基点报 1.46%。
银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001 跌 3.0 个基点报 1.38%；FDR007 跌 3.0 个基点报 1.4%；FDR014 持平报 1.43%。
【利率债 | 央行小幅净投放 165 亿元，市场仍在等待方向】
周二，国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.11% 报 113.850 元，10 年期主力合约涨 0.05% 报 109.180 元，5 年期主力合约涨 0.05% 报 106.445 元，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.628 元。
银行间主要利率债收益率窄幅波动，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260010 收益率下行 0.1bp 报 1.734%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率下行 0.1bp 报 2.2485%，10 年期国开活跃券 260205 收益率上行 0.2bp 报 1.7932%。
业内人士指出，昨日公开市场逆回购实现小幅净投放，资金面情绪有所改善，DR001 加权利率较昨日回落，流动性边际宽松支撑债市偏强运行。7 月底将迎来国内外多重重要政策集中落地，政治局会议作为年度重要政策窗口备受关注，美联储 7 月议息会议也将在同一周召开。国内外政策变量密集释放，市场倾向于等待信号明朗后再做方向性选择。
【信用债 | 信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1019 亿元】
周二，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1019 亿元；"23 万科 MTN004"、"23 山西文旅 MTN004B"、"23 济南能源 MTN002" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.09 个基点报 1.5234%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.09 个基点报 1.5834%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.22 个基点报 1.5168%，AA 级城投债中，1 年期收益率上行 0.18 个基点报 1.5727%。
"24 湖州经开 MTN003"、"25 西安世园 MTN003"、"22 临经 01" 涨幅居前，分别涨 1.81%、1.65%、1.49%，分别成交 12332.4 万元、6156.41 万元、63.91 万元。
"23 沈平国资 PPN001"、"21 空港债 01"、"21 玉交投债 " 跌幅居前，分别跌 1.58%、1.37%、1.21%，分别成交 2017.75 万元、3007.04 万元、6013.38 万元。
高收益债：共 111 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "23 万科 MTN004"、"23 山西文旅 MTN004B"、"23 济南能源 MTN002" 收益率居前，分别为 140.67%、8.74%、6.93%，分别成交 920 万元、4063.58 万元、2012.54 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率多数上行，英国 10 年期国债收益率跌 0.2 个基点报 5.028%】
周二，欧债收益率多数上行，英国 10 年期国债收益率跌 0.2 个基点报 5.028%，法国 10 年期国债收益率涨 1.8 个基点报 3.962%，德国 10 年期国债收益率涨 1.4 个基点报 3.162%，意大利 10 年期国债收益率涨 1.3 个基点报 3.982%，西班牙 10 年期国债收益率涨 1.7 个基点报 3.623%。
【美债市场 | 美债收益率多数下行，2 年期美债收益率跌 0.01 个基点报 4.037%】
周二，美债收益率多数下行，2 年期美债收益率跌 0.01 个基点报 4.037%，3 年期美债收益率跌 0.84 个基点报 4.01%，5 年期美债收益率跌 1.4 个基点报 4.073%，10 年期美债收益率涨 0.97 个基点报 4.290%，30 年期美债收益率涨 0.67 个基点报 4.588%。
