部分资金正向红利类资产切换。维度拉长，二季度以来，以红利、现金流为代表的策略风格 ETF 净流入约 355 亿元。具体产品层面，红利低波 ETF 华泰柏瑞规模已突破 300 亿元，成为全市场首只规模超 300 亿元的红利类主题 ETF；红利低波 ETF 易方达在 7 月 14 日至 17 日连续四个交易日获净买入，7 月以来累计吸金 7.75 亿元。
科技遭遇 A 杀，热门赛道半月回撤超 40%
上半年一路高歌猛进的科技成长板块，进入 7 月后骤然转向。股科技股集体重挫。存储、先进封装掀起跌停潮，玻璃基板、光刻胶、MLCC 等板块同步深度调整。存储芯片龙头兆易创新当日再度大跌 6.66%，较 6 月 29 日高点回撤 48.94%，回吐 6 月以来全部涨幅，成为本轮科技股 "A 杀 " 的典型样本。
拉长时间线看，本轮回撤高度集中于光纤、存储、PCB 等前期最热赛道，不少个股自 6 月末见顶后连续调整，半个月内跌幅普遍超过 40%，多只翻倍牛股股价近乎腰斩。市场定价逻辑正从上半年的 " 炒预期 " 迅速切换至 " 看兑现 "，资金踩踏出逃特征明显。
与之形成鲜明对照的是红利资产的逆势走强。上证红利指数在 6 月中旬持续回调、7 月初快速探底后，开启修复行情，走出一轮典型 V 型走势。7 月 1 日至 7 月 20 日，红利指数累计涨幅达到 11.67%，已几乎修复 6 月 15 日以来的跌幅。
整体梳理不难看出，科技板块遭重挫，红利板块依托高股息安全垫走出报复性反弹，形成风格反向分化。有资深行业人士向记者分析，" 红利短期完成急跌后的修复，但能否完整深 V 反转，后续仍需观察资金持续流入的成色。"
二季度以来，红利 ETF 吸金超 350 亿
资金流向数据印证了这场风格切换。据统计，截至 7 月 20 日，7 月以来以红利、现金流为代表的策略风格 ETF 净流入 58.41 亿元，基金份额增加 46.34 亿份。将时间维度拉长，二季度以来，以红利、现金流为代表的策略风格 ETF 净流入约 350 亿元。这一数据清晰表明，部分市场资金正从高位科技股逐步流向红利类资产。
具体产品层面，红利低波 ETF 华泰柏瑞（512890）规模已突破 300 亿元，近期成为全市场首只规模超 300 亿元的红利类主题 ETF，4 月以来净流入资金 43.47 亿元。红利低波 ETF 易方达在 7 月 14 日至 17 日连续四个交易日获净买入，7 月以来累计吸金 6.85 亿元。
在产品端，近期多只红利相关 ETF 完成募集，包括红利低波 ETF、红利质量 ETF 等，合计募资规模超 10 亿元，显示资金对该类资产的配置偏好。
资金加仓的背后，是红利资产真金白银的分红能力在持续兑现。7 月上旬上市银行迎来集中派息窗口。中国银行、招商银行、交通银行等 6 家上市银行合计派息超 1691 亿元，其中中国银行 729 亿元、招商银行 508 亿元。政策层面，2026 年新发布的《深化国资国企改革方案（2026 — 2029 年）》明确将市值表现、股东分红、破净整改纳入央企负责人考核，央企分红率提升具备内生动力。
机构看好红利资产
对于红利资产的后续配置价值，主流机构已形成较为一致的判断。
广发证券在 2026 年中期大类资产展望中指出，红利属于赔率安全垫较厚的资产。2026 年上半年中证红利回报约 -3%，目前具有较高赔率：一是截至 6 月股息率升至约 5.2%-5.65%，与 10 年期国债利差逾 3 个百分点，与科技资产的拥挤度极差达到极致；二是中性假设下海外下半年流动性总体将会过峰趋紧，红利作为短久期资产对贴现率上升敏感度较低；三是红利权重行业盈利预期边际改善，均处于 " 顺价扩散 " 受益路径上。
华泰柏瑞基金副总经理、红利低波 ETF 基金经理柳军表示，今年以来红利低波指数的阶段性波动，意味着其估值、股息率与交易结构或已回到具有吸引力的配置区间。截至目前，指数近 12 个月股息率已达到 5.2%，近一周成交额占全 A 比例仅 1.23%，处于近一年均值下方低位区间，显示出股息回报优势较突出、交易结构更加健康、中期布局价值有望提升。
华泰证券同样指出，科技板块交易拥挤放大波动风险，红利资产防御价值显现，现阶段成长股估值偏高、筹码扎堆，外部加息与通胀风险持续扰动市场，高股息资产适合作为底仓。兴业证券则表示，国内低利率与资产荒环境延续，资金持续向红利资产迁移，政策加持下长线资金有望长期流入红利赛道。
