本周三，CoreWeave 股价下跌 3.5%，已连跌五个交易日，累计跌幅为 14.3%。该股在过去一年中已下跌了 46%。
就在此轮下跌之前，该股在截至 6 月 29 日的六个交易日连跌中已暴跌 19%。在 6 月的这轮连跌之前，这家 " 新晋云巨头 " 自 3 月初以来还未曾出现过至少五个交易日的连续下跌。
多家华尔街卖方机构近日维持评级，就他们给出的目标价均值预示，该股股价较当前水平有 75% 的潜在上涨空间，
债务负担高
CoreWeave 作为英伟达重仓投资的 AI 算力云上市公司，有英伟达 " 干儿子 " 之称。该公司主营 GPU 算力与 AI 存储的租赁，近年来受益 AI 算力需求爆发，实现营收高速增长。
这家市值逾 420 亿美元的 AI 算力云基础设施巨头，在过去 12 个月内营收实现了 130% 的强劲增长，却仍面临着巨大的逆风。
美股投研平台 InvestingPro 提示，CoreWeave 的现金消耗速度极快，且承担着巨大的债务负担，其负债权益比高达 7.39。
D.A. Davidson 的分析师 Gil Luria 对媒体表示，鉴于 CoreWeave" 对债务融资有着极高的敞口 "，利率上升和资本流动性收紧，可能是 "CoreWeave 特有的问题 "。
美股投研平台 Seaport Research 分析师 Jay Goldberg 表示，一些媒体的相关报道以及更广泛的利率担忧，共同导致了该股近期的疲软表现。
上周，在美联储会议纪要披露官员们曾表示 " 有理由在 6 月提高利率 " 之后，对加息的担忧有所加剧。此后，由于美国通胀数据弱于预期，交易员们已降低了对加息的预期。
金融衍生品对冲
CoreWeave 与美光科技等芯片巨头签署了购买内存的长期协议，这些协议通常包含价格下限条款。由于内存需求超过供应，价格此前一路飙升——这引发了外界对供应短缺还能持续多久、以及在价格下跌时 CoreWeave 拥有何种保护措施的担忧。
价格下限条款是一把双刃剑：一旦未来市场价格大幅下跌，CoreWeave 仍被绑定在较高的合同下限价上，将面临成本高企及库存减值的重大风险。
有媒体报道称，CoreWeave 正在探索利用金融衍生品（包括看跌期权）来对冲内存价格大幅下跌的风险。
美国券商投行 D.A. Davidson 的分析师 Gil Luria 表示：
" 在核心 AI 云业务面临日益激烈竞争的当下，投资者可能对 CoreWeave 试图通过金融衍生品来稳定业绩的做法感到厌倦。"
业内指出，Meta 是 CoreWeave 的核心客户，双方此前签署了总额高达 210 亿美元的长期算力基础设施采购合约，这也是支撑 CoreWeave 订单储备、稳定中长期现金流的关键支柱。
然而华尔街担忧，这种高度依赖单一核心客户的结构正面临潜在风险。随着 Meta 等科技巨头大举自建数据中心并加速研发自研 AI 芯片，未来对第三方算力云的租赁需求可能会逐步放缓。这种隐忧，正在订单预期、行业竞争和盈利空间三个维度上，给 CoreWeave 的估值带来显著冲击。
