文 | 红餐网
喜茶又出手了。
企查查显示，喜茶（深圳）企业管理有限责任公司近日新增一笔对外投资，标的是上海椿田见餐饮管理有限公司——茶饮品牌 " 椿田熟成茶行 " 的运营主体，持股比例 5%。这是喜茶自 2022 年底控股苏阁鲜果茶以来，时隔三年多首次在公开市场上再次落子。
被投品牌的创始人林茗娟，与喜茶算是老相识。2021 年，她创办的和気桃桃就曾拿到过喜茶的投资。五年后，喜茶再次加注这位茶饮老兵，只是这次的故事新主角，换成了 " 熟成茶 "。
01.436 天开出 100 家店，" 熟成茶 " 是什么来头？
椿田熟成茶行诞生刚满一年多。2025 年 4 月，它的首店开在上海新天地时尚二期 B1 层。门店复古南洋风的装潢里，深色木质茶罐柜最为显眼。菜单上 20+ 款产品，几乎都绕不开 " 熟成 " 这个前缀——黑武士熟成薯丸、熟成普洱鲜奶茶、熟成港式鲜奶茶、香草籽熟成锡兰可可、熟成华美芭乐茉莉……
" 熟成 " 指把茶叶放在特定温湿度下渥堆发酵，让茶多酚等物质缓慢转化，涩感降低，口感趋向醇厚。就像精品熟成牛肉经过时间沉淀后风味更佳一样，茶叶也需要这样一个 " 陈化 " 的过程。
品牌方还有一个更通俗的说法：对肠胃更友好。消费者未必会深究技术细节，但 " 熟成 " 二字的小众程度本身具有一定吸引力，也更容易让人联想到 " 精品 "" 讲究 " 这类词，契合当下年轻人对 " 有讲究的茶 " 的审美偏好。
椿田在产品上做了一个并不复杂但很聪明的设计：人气茶底不固定，给顾客三四种选择——熟成普洱、熟成港奶、熟成泰奶，或是常规的茉莉、红茶。这在多数品牌 " 一款产品只配一款茶底 " 的行业惯性里，算是少见的灵活。价格则定在 17 到 25 元，与喜茶的价位带几乎重合。
大众点评上，不少消费者冲着明星产品 "800 次手打鸳鸯 " 去打卡，其中 " 比传统港奶更丝滑 "" 茶底选择多 "" 非常醇厚浓郁 " 是高频评价。门店设计也成了谈资，有人形容它 " 更像高端药房或精品香水店 "，不像传统奶茶店。
过去一年多，椿田跑得不算慢。品牌宣称，436 天的时间里开了 100 家店，覆盖 47 座城市、累计售出超 600 万 + 杯熟成茶、会员突破 60 万 + 人。" 椿田熟成茶行主理人 " 账号发文称，今年 1 月南京德基广场店和北京合生汇店的单月营业额，均破 120 万元。该消息在业内传开，进一步推高了它的声量。
02. 奶茶店们，都在造词玩概念？
把椿田放到 2026 年新茶饮的大图景里看，它只是一个切片。
上半年，茶饮行业几乎每个月都在造新词。泰奶、港奶、特调、柠檬奶、熟成茶轮番占领过热搜榜，概念一个接一个往外冒，且都带着 " 翻红 "" 爆发 "" 趋势 " 的标签，然后迅速被同行复制，变成大部分茶饮品牌菜单上又一个相似的单品。
泰奶是其中跑得最猛的。几乎和椿田的诞生同一时间，泰柯茶园在去年 4 月开出首店，一年多时间在全国 111 个城市铺了超过 300 家门店。OT 另茶、OUO 泰茶、Black Tree 等品牌也一拥而上。热潮来得快，同质化来得更快，在市场上一下子挤满了用红茶基底的泰奶后，大家又急急忙忙往 " 绿 " 里找差异。泰式绿茶的产品陆续出现在各家菜单上，试图用基底换色打破千杯一味的困局。
港奶的热度则几乎绑在椿田一家身上。自它诞生，再加上 7-11 与兰芳园这类头部品牌与老牌港奶的联名动作，" 港奶翻红 " 的说法开始在业内流传。不过，对比泰奶，港奶并未批量抛出品牌，热度更多停留在各大品牌的新品中。
柠檬奶也在近几个月迅速走红。喜茶、霸王茶姬、爷爷不泡茶等连锁品牌接连上架，销量、话题度都很高，甚至让店员忙到 " 捶碎雪克杯 "。
还有茶特调，它不像上述几种品类那样有明确的风味标签，更像是一种产品思路：以 " 茶 " 为主体，通过创新融入各具特色的原料进行特别调制。去年开始，喜茶率先推出雪毫茉王芭乐、奇兰苹果杏等近 20 款茶特调产品。
而后，一批品牌跟进布局，霸王茶姬今年 4 月推出 " 走走系列 " 茶特调；奈雪的茶在深圳概念店首发康普茶特调系列；茶百道、乐乐茶、爷爷不泡茶也相继推出了焦糖可可特调、冰摇抹茶特调、金果大红袍茶特调等产品……到目前，茶特调几乎已成了头部品牌的标配赛道。
熟成茶在其中最特殊。它没有泰奶的产地标签，也没有柠檬奶那种特别的口感，目前喊这个概念的主要是大陆的椿田和台湾的可不可。今年 3 月，做了 18 年熟成红茶的可不可，正式更名为 " 可不可熟成茶行 "，把熟成工艺从红茶延伸到了全茶系。
把这些概念摆在一起，新茶饮行业的一个深层问题就浮出来了：品牌越来越会造概念，却越来越难建立差异化护城河。
泰奶从翻红到同质化，不过一年；柠檬奶从街头暗号变成全国爆款，速度更快。整体来看，现在的新茶饮市场不缺概念，缺的是能把概念发展成成熟品类的耐心。
泰奶、港奶也好、茶特调也罢，品牌们在造词这件事上越来越熟练，但概念的走红周期却越来越短。消费者被反复投喂各种新名词，打卡完一轮又一轮，但真正能让他们持续复购的产品，似乎并没有变多。
在这个背景下再回头看喜茶这笔投资，思路会清晰很多。喜茶投的不是港奶翻红，这个趋势本身还站不太稳；也不是椿田现有的门店体量，百家门店在茶饮行业还算不上什么，它赌的是熟成茶这个概念的可能性。
概念负责制造第一次购买的理由，口感才是让消费者反复下单的原因。新茶饮的故事，不能只靠造词讲完。
