文 | 源媒汇，作者 | 童画
" 对普通投资者来说，长期持有一只低成本的标普 500 指数基金，几乎总是最聪明的选择。"
这句来自网络的 " 股神 " 巴菲特名言，被诸多基民奉为圭臬。而跟踪指数的 ETF，更是成为基民近年来热衷追逐的投资利器。
但是，A 股 ETF 市场所上演的一出堪称魔幻的 " 大起大落 "，让基民也感受到了 ETF 市场的变化莫测。
Wind 数据显示，今年 6 月 29 日，随着华泰柏瑞沪深 300ETF 的规模跌破千亿，A 股市场的 " 千亿 ETF 俱乐部 "（不包括货币型 ETF）正式宣告关门 " 结业 "。
而在去年 12 月末，A 股市场至少还有 7 只千亿规模的宽基 ETF（股票型）抱团出圈，组建顶配 " 千亿俱乐部 "。
如今，华安黄金 ETF（商品型）以 900 亿元规模登顶全市场榜首，彻底宣告旧时代落幕。粗放 " 梭哈 " 全市场的投资玩法彻底过时，精细化分赛道布局，已然成为基民的投资新潮流。
01. 规模三年跑完一轮 " 过山车 "
如果要选一只 ETF 讲述宽基盛极而衰的全过程，华泰柏瑞沪深 300ETF 绝对是最佳主角，大起大落堪比坐一趟 " 过山车 "。
故事的开端，是 2024 年初的 A 股低谷，沪深 300 指数估值跌至历史底部。
关键时刻，以中央汇金为核心的 " 国家队 " 果断出手，将宽基 ETF 作为稳市利器，海量资金疯狂涌入，直接带飞沪深 300 系列 ETF。
2024 年上半年，股票型 ETF 整体净流入 4046 亿元。
巨额资金加持下，华泰柏瑞沪深 300ETF 的规模开启狂飙模式，2024 年 3 月 12 日规模突破 2000 亿元，9 月 24 日突破 3000 亿元，10 月 8 日直冲 4302 亿元巅峰，成为我国首只规模突破 4000 亿元大关的股票型 ETF。
彼时，市场满眼都是对宽基 ETF 的追捧。
但是，仅仅过了 7 个交易日，华泰柏瑞沪深 300ETF 的规模就跌破 3900 亿元。
好消息是，2025 年 4 月，" 国家队 " 再度出手增持 ETF，强力稳住市场。
华泰柏瑞沪深 300ETF 的规模不仅在 2025 年 8 月 22 日重回 4000 亿元，而且在 10 月 29 日达到了 4355.20 亿元。即使到了当年末，规模仍有 4222.60 亿元。
但是，退潮来得比所有人预想中更快。
华泰柏瑞沪深 300ETF 的规模，在 2026 年一季度连续跌破 4000 亿元、3000 亿元、2000 亿元。虽然其在 4 月份一度重返 2000 亿元规模，但是依旧挡不住资金撤退的速度。
Wind 数据显示，6 月 26 日，华泰柏瑞沪深 300ETF 的规模为 1019.47 亿元，下一个交易日即 6 月 29 日就跌破 1000 亿元，降至 989.20 亿元。
截至 7 月 8 日，华泰柏瑞沪深 300ETF 的规模仅剩下 824.89 亿元。而上一次这个规模的时间，还是 2023 年 7 月 28 日。
短短三年时间，规模从 800 多亿元暴涨到 4302 亿元，再重回 800 多亿元，华泰柏瑞沪深 300ETF，曾经万众追捧的宽基 ETF 龙头，慢慢褪去了昔日光环。
02. " 千亿 ETF 俱乐部 " 彻底清零
Wind 数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日，A 股市场至少还有华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、南方中证 500ETF、易方达创业板 ETF 这 7 只规模超千亿的股票型 ETF。
回看 " 千亿 ETF 俱乐部 " 的过去，简直是一部浓缩的 A 股资金博弈史。
2023 年 8 月，华泰柏瑞沪深 300ETF 作为第一只千亿 ETF 出现，此后 " 千亿 ETF 俱乐部 " 火速扩容，多只宽基 ETF 规模陆续突破 1000 亿元，场面盛况空前。
到 2026 年 6 月末全员清零，" 千亿 ETF 俱乐部 " 用了近三年的时间走完 " 兴起、鼎盛、衰退、清零 " 的全过程。
当年的 " 兴起、鼎盛 "，主要是 A 股市场的低迷促使 " 国家队 " 资金大手笔扫货宽基 ETF，给市场注入信心。
现在的 " 衰退、清零 "，则源于新品迭代碾压旧产品。
过去，沪深 300ETF 是机构标配，几乎没有替代品。但是，随着 2024 年 10 月中证 A500ETF 上市，直接打破旧格局，对于追求长期稳健收益、严控成本的机构来说，简直是 " 降维替代 "。
机构从不讲情怀，只看性价比。于是大规模赎回、一键换仓成为常态，老牌宽基 ETF 持续失血，规模自然步步走低。
更重要的是，市场风格彻底变天，均衡宽基不再吃香。
2026 年，A 股市场行情极度分化，AI、半导体、通信等高景气赛道持续走牛，传统权重蓝筹持续躺平。
持有宽基，等于用赚钱的科技赛道，补贴亏钱的传统蓝筹，收益被严重拖累。
基民们终于醒悟：与其躺平吃平庸的贝塔收益，不如精准布局赛道、博取超额收益。
多种力量共振，宽基 ETF 均衡配置逻辑失去吸引力，赎回潮持续发酵，" 千亿 ETF 俱乐部 " 清零成为定局。
但大家千万别误会，这不是 ETF 市场衰退，而是资金换赛道、投资换逻辑。
03. 行业主题 ETF 异军突起
2026 年以来，A 股市场呈现出极致的结构性分化：AI、半导体、通信等科技赛道持续狂欢，而传统权重蓝筹持续低迷。
Wind 数据显示，1-6 月，沪深 300 指数涨幅仅 7% 左右，而创业板指涨幅近 36%，科创 50 指数的涨幅更是逾 64%。这种严重分化，直接导致宽基 ETF 的吸引力大幅下降。
这不是落幕，而是升级。
千亿宽基 ETF 集体缩水的另一面，是行业主题、商品 ETF 迎来黄金发展期，资金迁徙痕迹一目了然：一边是宽基持续净流出千亿级别资金，另一边细分赛道 ETF 百亿级资金持续净流入，形成极致反差。
Wind 数据显示，截至 7 月 8 日，沪深 300ETF、中证 500ETF 等多只宽基 ETF，年内均出现资金净流出，一些宽基 ETF 年内资金净流出在 1000 亿元以上。
但是，行业主题 ETF 成为年内资金布局的重要方向，实现资金净流入。例如半导体材料设备 ETF、通信设备 ETF 等。
2026 年最大黑马，当属黄金 ETF，十几只黄金 ETF 的合计规模近 2500 亿元。其中华安黄金 ETF 更是一度在 7 月 3 日突破 900 亿元规模，超过华泰柏瑞沪深 300ETF 坐上了头把交椅。
另外，还有大量资金开始涌入科技赛道。尤其是半导体、通信等科技行业，依托国产替代、产业政策红利，业绩持续兑现，赚钱效应远超传统宽基。
显然，A 股市场告别了 " 买全市场、赚平均收益 " 的粗放模式，转向分赛道、分资产的精准布局。
目前基民的 ETF 投资格局已经十分清晰：宽基负责退场，黄金负责防守，科技负责进攻。
千亿宽基 ETF 称霸的时代彻底终结，多元细分赛道共治的新时代正式来临。
业内普遍预判，下一只千亿级 ETF，绝不会是传统宽基。黄金、半导体等热门赛道的头部产品，最有可能率先解锁千亿成就，组建全新的 " 千亿 ETF 新俱乐部 "。
ETF 市场从来没有变冷，只是资金不再扎堆单一赛道。宽基 ETF 褪去往日光环，黄金、科技细分赛道接力崛起，不同功能、不同定位的指数工具各司其职，满足差异化投资需求。
千亿宽基 ETF 的故事已然落幕，但 ETF 市场的新故事才刚刚开篇。没有永远长青的赛道，只有不断迭代的市场逻辑。
对于广大基民而言，与其怀念过往的宽基红利，不如顺势而为。
注：文章素材来源于官方报道和公开资料，观点仅供参考｜部分图片来源于 Ai 生成 / 网络，如有侵权请告知删除。
