目前，这些杠杆产品连同它们所追踪的两家芯片制造商股票，已占到市值达 4.3 万亿美元的韩国股市每天总交易额的 70% 以上。
今年 5 月下旬，追踪三星电子和 SK 海力士每日两倍回报的杠杆 ETF 正式首次亮相。
业内指出，监管机构 " 放行 " 这些产品的初衷，是为了留住本土散户资金、缓解资金流向美股的势头，并借此遏制韩元的进一步疲软。
这些杠杆 ETF 产品上市之初，正值两家芯片巨头掀起史诗级上涨狂潮——两家公司股价的年内最高点较此前低点已飙升超三倍。产品一经推出便迅速吸引了巨量散户资金，被投资者视为放大这场史诗级芯片牛市收益的绝佳工具。
根据国际投资券商 CLSA 证券韩国公司汇编的数据，在这两款杠杆 ETF 上市前一天，也就是 5 月 26 日，三星电子和 SK 海力士两家芯片商的成交额已占到整个韩国市场总成交额的 31%。
6 月下旬，这两家芯片股和相关 ETF 的合并交易额，在整个韩国股市中的占比一度飙升至惊人的 84%。
尽管本周二这一比例小幅回落至 73%，但依然凸显出在这个上半年涨幅领跑全球的韩国股票市场中，资金集中度已恶化到了何种地步。
双重震荡
随着外界对 AI 巨额投资的质疑声四起，这些芯片制造商的股价开始对供应链的每一次风吹草动都产生剧烈反应，导致相关杠杆产品的波动被成倍放大，此前的牛市押注正面临反噬。
国际资管公司富达国际（Fidelity International）的投资组合经理 Ian Samson 指出：
" 为了提供杠杆 ETF 所需的每日倍数跟踪收益，最终的结果是，当股票上涨时，必须有人购买更多的这些股票；而当股票下跌时，则必须卖出更多，以此来维持恒定的杠杆倍数。"
他还补充称，散户投资者参与和新型杠杆产品所带来的波动性，正在与韩国半导体行业自身面临的巨大、实质性的基本面不确定性相互交织，双重因素叠加将为股市带来剧烈震荡。
熔断再熔断
业内表示，在这类单只股票杠杆 ETF 获得监管部门批准上市之前，许多投资者和分析师就曾多次发出警告。
他们指出，韩国市场对这两家芯片巨头的依赖过于严重——三星和 SK 海力士占基准韩国综合股价指数 Kospi 的权重高达 54%，一旦 AI 投资热潮褪去，这种高度集中的结构必将产生反噬。
剧烈的波动已直接反映在指数的表现上。本周三，Kospi 指数收盘暴跌 5.4%，导致其自 6 月份触及峰值以来的累计跌幅达到了 20%，宣告韩国股市正式陷入技术性熊市。
今日上午，韩国 KOSPI 指数跌幅一度扩大至 2%，失守 7100 点。
目前，韩国股市单日涨跌幅超过 5% 的极端行情正变得越来越普遍。
本周二，股市盘中暴跌超 8%，韩国交易所触发全市场熔断机制。
值得注意的是，这已经是今年以来韩国股市发生的第六次熔断，而今年全年的熔断次数，已经占到了自 2000 年以来总熔断次数的一半之多。
CLSA 证券韩国公司分析师 Jongmin Shim 表示，资金高度集中于这两只芯片股及其杠杆产品，" 往往会加剧短期的价格波动，在我们看来，这也拖累了最近几周的市场广度和投资者情绪。"
不过，该分析师还补充称：" 即便如此，我仍倾向于将当前的这一轮调整视为牛市大背景下的一次修正，而不是系统性低迷的开始。"
