36 氪获悉，银河证券指出，伴随 AI 推理算力需求爆发，token 工厂商业模式提速，与传统的算力租赁相比，token 工厂更加强调与下游大模型推理需求的绑定，定价从 " 算力资源与时长 " 逐渐转向 "token 产出和单位成本 "，上游算力基础设施更加能参与到下游模型厂商的价值分配，强化了上游算力基础设施环节的议价能力，并且能共享 token 经济时代红利。银河证券认为，算力租赁厂商目前与大模型厂商尝试探索 "token 工厂 " 合作模式，将从算力租赁的底层 " 卖资源 " 的模式逐渐向 " 卖产出 " 的模式演变，算力租赁厂商将提供 Maas 服务，通过采用 token 分成的盈利模式，共享 token 爆发的时代红利，有望提升算力租赁厂商的利润率，估值中枢有望进一步提升，建议关注头部算力租赁厂商。
36氪
24分钟前
