美国 6 月非农就业报告显示，就业市场增长明显降温，新增就业人数远不及预期，且前期数据遭到大幅下修，令市场对劳动力市场的健康程度产生新的疑虑。
周四，美国劳工统计局公布的数据显示，6 月非农就业人口仅增加 5.7 万人，约为市场预期 11.3 万人的一半，较前值亦大幅回落。
与此同时，4 月非农新增就业从 17.9 万人下修至 14.8 万人，减少 3.1 万人；5 月从 17.2 万人下修至 12.9 万人，减少 4.3 万人。两月合计下修 7.4 万人。
6 月失业率从 4.3% 回落至 4.2%，低于市场预期，为 2025 年 6 月以来的最低水平。失业率下降的主要原因是劳动参与率下滑，下降了 0.3 个百分点，至 61.5%。
数据公布后，市场迅速重新定价美联储政策路径。短期利率期货大幅上涨，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的 10 月推迟至 12 月。
Natixis 经济学家 Christopher Hodge 表示：" 在连续三个月强劲数据之后，6 月数据回归正常——但没有什么值得担忧的。劳动力市场依然稳健，对美联储而言最重要的是，市场并未过热。"
休闲酒店业拖累最为明显
就行业结构而言，休闲和酒店业是本月最大拖累项，就业人数减少 6.1 万人，美国劳工统计局将此归因于 " 季节性招聘弱于往常 "，是 2020 年以来的最大单月降幅。零售贸易和信息行业同样出现裁员。
相比之下，部分行业仍保持韧性。专业和商业服务新增就业 3.6 万人，自去年 10 月低点以来累计新增 17.2 万人；医疗保健和社会援助行业延续强劲势头，但 6 月新增 2.2 万人，明显低于过去 12 个月月均 3.8 万人的水平。制造业新增就业 3000 人，在经历数月裁员后实现小幅回暖。政府部门新增就业 8000 人。
失业率下降背后存在隐忧
6 月失业率降至 4.2%，为 2025 年 6 月以来最低水平，表面上传递出积极信号。但失业率的改善主要源于劳动参与率下滑 0.3 个百分点至 61.5%，而非就业的实质性扩张。
住户调查数据显示，劳动力人口实际增加 8.3 万人，就业人数增加 14.9 万人，求职者减少 6.6 万人，在一定程度上支撑了就业市场仍具韧性的判断。分析人士通常需要综合企业调查与住户调查两项指标，方能更全面地研判就业形势。
值得关注的是，6 月薪资同比增速为 3.5%，而 5 月 CPI 同比涨幅为 4.2%，PCE 通胀指标升幅为 4.1%，这意味着实际工资可能再度出现负增长，劳动者实际购买力面临进一步压缩。
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