来源：新浪基金
6 月 24 日伦敦现货黄金盘中跌破 4000 美元 / 盎司关口，创下 2025 年 11 月初以来新低，年内累计下跌超 7%，昔日一路走高的黄金行情骤然降温，持续回调之下，令不少投资者纠结是否继续持有。
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近期黄金为什么下跌？
此轮黄金走弱是多重利空因素共振的结果，此前支撑金价走高的核心逻辑集体弱化。
美联储加息预期升温
FedWatch 工具数据显示，预计美联储 12 月加息概率约为 86.1%。黄金作为不生息资产，利率上升会直接削弱黄金的吸引力，驱动资金从黄金流向其他更高息资产。
美元指数持续走强
美元指数已从前期 97 点回升至 101 点附近。国际黄金以美元计价，美元升值会直接压制黄金名义价格。
避险情绪和抗通胀需求降温
由于地缘局势缓和，市场避险需求降温；叠加国际原油价格回落，市场通胀预期同步降温，黄金对冲通胀的配置价值减弱，进一步削弱多头支撑。
除此之外，本轮黄金此前经历一轮长时间单边上行，积累可观的获利盘，行情调整阶段大量多头止盈离场，加剧金价短期回调压力。
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黄金现在可以抄底了吗？
我们认为，短期来看仍然存在不确定性。周四的 PCE（美个人消费支出）数据将成为重要风向标，若通胀数据温和，可能会暂时缓解加息预期；反之，金价或将继续承压。
从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。央行购金仍是重要支撑，中国 5 月加速增持黄金，全球央行购金需求回暖，长期的结构化支撑仍然存在。如果投资者看好黄金的中长期投资价值，在评估自身风险承受能力和投资需求后，或可逢低分批布局。
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如何捕捉黄金的反转信号？
若想判断金价是否迎来趋势反转，可关注以下信号：
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金价能否站稳并日线收于关键阻力上方（4400-4500 美元）；
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美债实际利率与美元指数是否同步回落；
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CME 利率期货的加息 / 降息概率切换；
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境内 ETF 资金是否连续多日净申购而非脉冲；
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全球（尤其北美、亚洲）ETF 与 SPDR 持仓是否由减转增。
风险提示
观点仅供参考，将随市场变化而变化，不构成投资建议和承诺，市场有风险，投资需谨慎。
