该行全球市场策略主管 Dubravko Lakos-Bujas 领导的团队在年中展望报告中表示，未来两年的共识盈利增长预期平均上调了约 20%，这与人工智能资本支出几乎翻番同步增长。
" 事后看来，我们应该对标普 500 指数的盈利增长前景更加乐观，因为今年迄今，该指数 2026 年和 2027 年的共识预期均上调（约）10%。" 他们写道。
此外，他们表示，这种积极的预期修正 " 前所未有 "，通常只会在遭受冲击或经济衰退之后才会出现。再加上美伊达成和平协议的可能性越来越大，他们此前预测的 " 美好前景 " 也越来越有可能实现，因此他们决定将标普 500 指数的目标价从 7600 点上调至 7800 点。
事实上，分析师们在今年 4 月份就讨论如此 " 雨过天晴 " 的可能性，当时他们将标普 500 指数目标价下调至 7200 点。当时他们指出，这取决于伊朗冲突能否 " 迅速解决 "，从而使标普 500 指数的市盈率 " 重新扩张 " 至 23 倍，这意味着指数将达到 8000 点。目前远期市盈率为 20.7 倍，因此已经非常接近目标。
与此同时，小摩还将 2026 年标普 500 指数每股收益预期上调至 350 美元，同比增长 29%；2027 年每股收益预期为 390 美元，但该数字低于目前的普遍预期，反映出 " 人工智能相关定价能力下降的风险 "。
注意风险
不过，Lakos-Bujas 领导的分析师团队强调，通往 7800 点的道路并非一帆风顺。他们需要克服诸多障碍，包括连续两个季度强劲的盈利表现，这在第二季度财报季到来之前就提高了市场预期。这将使企业在盈利和资本支出方面更难超出预期。
策略师们还警告称，动量股市场存在 " 极度拥挤 " 现象，尤其是在低质量和投机性增长板块，例如 " 二三流 " 人工智能概念股。他们表示，由于可能出现反转风险，因此对潜在的 " 闪崩 " 保持警惕。
" 此外，预计未来几个季度股票供应将迅速增加，加上货币政策可能收紧，这可能会抑制股票市盈率。" 他们补充道。
配置建议
报告指出，他们目前青睐的股票配置方案是哑铃型，一端是优质成长股，另一端是直接投资人工智能且波动性较低的股票。
" 优质成长股主要与人工智能主题相关，能够实现两位数的内生增长，拥有健康的资产负债表和强劲的股东回报。虽然低波动性股票仍然不受青睐，但我们认为它是一种低成本的投资组合对冲和多元化工具。" 他们表示。
他们仍然看好科技和人工智能上游领域，例如公用事业和部分工业板块，以及国防股和银行股。他们还表示，医疗保健等高增长领域也开始展现出一定的价值。
至于能源板块，虽然它是 " 投资组合中最好的地缘政治对冲工具 "，但今年迄今为止 19% 的涨幅意味着投资者应该获利了结，而消费类股票可能会表现更佳，尤其是在和平协议得以维持的情况下。
小摩策略师们还谈到了散户投资者，指出 2026 年与 2025 年相比 " 基调有所不同 "，逢低买入减少，而追涨投机性科技股的趋势则更为明显。他们表示，自 4 月份以来，散户资金流动大多与市场走势一致，投资者买入了存储类股票和更广泛的科技股。
