现货黄金周三一度跌超 3%，创下 3964.64 美元的阶段性低点。与此同时，白银一度跌逾 5%，跌破 60 美元 / 盎司关口。
截至发稿，金银跌幅均有所收窄，现货黄金跌 2.5%，报 4043.4 美元 / 盎司；现货白银跌 4.3%，报 58.94 美元 / 盎司。
过去三年中，黄金每年均录得两位数涨幅，在各国央行、资产管理机构以及散户投资者共同追捧下，价格累计上涨逾一倍。
不过，这轮涨势在今年 1 月底开始失去动力，当时黄金创下 5594.82 美元 / 盎司的历史新高。截至 6 月，金价已较峰值下跌超过 20%，按照市场惯例，这意味着黄金已经进入熊市。
导致黄金承压的主要因素之一，是此前爆发的美伊战争。能源价格上涨推高了通胀，并增加了市场对美联储加息的预期。
由于黄金本身不产生利息收益，在利率上升环境下，相较于美国国债等收益型资产，其吸引力有所下降。
随着美国与伊朗就永久和平协议展开谈判，国际油价目前已大幅回落。作为国际油价基准的布伦特原油价格周三跌超 4%，目前交投于 74 美元 / 桶下方，自伊朗战争爆发以来首次跌破 75 美元 / 桶。
然而，在美联储最新一次货币政策会议释放鹰派信号后，加之市场持续担忧伊朗战争可能带来的通胀压力，交易员大幅提高了对美国今年加息的押注。
独立金属交易员 Tai Wong 表示：" 市场目前预计美联储最快可能在 9 月加息，美元指数升至 13 个月高位，再加上通胀预期下降，这些因素正对贵金属市场形成沉重压力。"
他补充称：" 对于黄金而言，3900 美元下方存在一定支撑，且各国央行仍在持续购金，因此出现崩盘的可能性不大。但随着黄金交易不再受到市场青睐，未来可能进入一段较长时间的盘整期。"
荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师 Ewa Manthey 在周三发布的报告中表示：" 黄金近期下跌的主要原因，是市场对未来利率路径进行了大幅重新定价。"
高盛分析师则指出，新任美联储主席沃什的鹰派立场可能缓解市场对于发达经济体央行独立性的担忧。
此前，这种担忧推动投资者参与所谓的 " 货币贬值交易 "（Debasement Trade），即买入黄金和比特币等资产，以对冲美元等法定货币因财政和货币扩张而贬值的风险。
机构纷纷下调黄金目标价
过去一周，多家华尔街机构纷纷下调金价预测。尽管最新目标价仍高于当前水平，但分析师的乐观程度明显下降。
ING 预计，2026 年第三季度黄金均价为每盎司 4300 美元，第四季度为 4600 美元；此前的预测分别为 4850 美元和 5000 美元。
高盛将年末金价预测下调 500 美元至每盎司 4900 美元；德意志银行则将第四季度金价预测下调 17%。
德银还指出，黄金 ETF 持续遭遇资金流出，表明支撑金价的重要买盘力量 " 明显缺席 "。
不过，央行需求依然是黄金市场少数亮点之一。今年第一季度，各国央行增持黄金的速度创下一年多来最快水平，多项调查也显示，央行未来仍计划继续买入黄金。
" 目前仍然保持强劲的支柱只有央行需求，而我们预计这一趋势未来一段时间仍将持续，" 德银表示。
