尽管美股在第二季度一路上涨，但这位资深股票策略师还是向投资者发出了新的警告。他在最近的一份报告中指出，他观察到一些正在酝酿的预警信号，所有这些信号都表明标普 500 指数在未来几个月将出现大幅回调。
Paulsen 预计，近期股市将出现高达 20% 的回调，但他同时指出，在股市下跌之前，人工智能交易可能会进一步上涨。
" 我感到担忧，因为多项指标表明股市已经大幅上涨，可能需要一段时间的盘整。我估计任何回调都可能出现 10% 到 20% 的较大幅度调整，因此在未来几个月内，调整投资组合时采取更为保守的策略是值得的。" 他写道。
以下是报告中提及的六大信号：
1. 经济政策已转为紧缩性政策
市场出现了一些迹象，表明经济政策正变得更加紧缩，这可能会对股市造成打击。
政府支出占 GDP 的比重也有所下降，这表明财政支持正在从经济形势中逐渐消失。根据美国管理和预算办公室的数据，去年联邦预算赤字占 GDP 的 5.7%，低于疫情期间 14.4% 的峰值。
2. 油价已达峰值
历史上，油价达到峰值后，股市往往表现疲软。Paulsen 表示，过去 50 年里，每次油价达到峰值，尽管存在短暂的滞后，标普 500 指数都会在原油价格开始下跌后不久开始下跌。他援引了自 1970 年以来的市场数据分析得出的结论。
3. 美国人的实际感受比市场反映的要糟糕得多。
标普 500 指数一直接近历史高位，但消费者对经济的信心却在下降，打破了股市与实体经济情绪之间长期存在的联系。
" 这或许又是一个迹象，表明股市近期的上涨行情可能有点过头了。" 他写道。
4. 股市与经济走势正在背离
股市似乎跑赢了美国经济，这主要归功于 Paulsen 所称的 " 新时代 " 股票（即科技股和成长股）的强势上涨。根据道富投资管理公司的数据，标普 500 指数中的信息技术股今年上涨了 33%，超过了该指数 10% 的涨幅。
Paulsen 指出，由于对新时代企业的投资支出，实际 GDP 增长率也同比增长至 8%，而整体经济的平均年增长率为 1.1%。
" 或许经济和股市中这种巨大的成功分化现象会像近几个季度那样继续下去。然而，这种分化在如此短的时间内变得如此极端，我怀疑这种分化还能持续多久。" 他写道。
5. 投资者极度看好市场。
投资者乐观情绪飙升，这通常是一个反向指标，暗示市场下一步可能会下跌。
根据美国独立投资者协会的调查数据，目前投资者投资组合中股票所占的比例徘徊在互联网泡沫破裂前的水平附近。
Paulsen 表示：" 自 1988 年以来，每当股票（扣除现金）的配置比例接近或超过投资组合的 50% 时，股市往往表现不佳。目前，这一比例已接近 55%。"
6. 流动性正在下降
流动性是近几十年来与股价密切相关的另一个因素，因此流动性一直在下降，这可能是股市的另一个潜在预警信号。尽管标普 500 指数持续走高，但近年来美国企业和家庭现金占 GDP 的比例已大幅下降。
Paulsen 指出，2008 年、2020 年和 2022 年，随着流动性收缩，股市均出现下跌，" 一旦现金增速不再超过 GDP 增速，股市通常就会下跌 "。
" 股市与经济流动性水平之间的脱节现象日益严重，令人担忧。" 他补充道。
