而令不少贵金属交易员感到唏嘘不已的是，这一幕又恰恰是在中东战争前景日益不明朗的情况下，投资者仍在争相寻找更安全的资金避风港之际发生，这似乎正成为黄金传统避险资产属性的 " 莫大的嘲讽 "。
行情数据显示，Comex 交投最活跃的 8 月黄金期货合约周三收盘暴跌 3.6%，结算价报于每盎司 4133.30 美元，录得连续第四个交易日下跌。根据道琼斯市场数据，这一价格创下了 2025 年 11 月以来的最低收盘纪录。
据道琼斯市场数据统计，黄金期货自 3 月高点至周三入熊仅过去 91 个交易日，这是自 2008 年金融危机高峰以来进入熊市速度最快的一次。
EverBank 全球市场部总裁 Chris Gaffney 表示，周三金价的下跌仍主要源于利率因素—— 5 月美国 CPI 数据 " 破 4"，令投资者普遍认为美国利率的下一次调整将是加息。
美国劳工部周三公布的数据显示，美国 5 月未季调 CPI 年率录得 4.2%，如市场预期创下了 2023 年 4 月以来新高。这意味着美联储短期内不太可能降息。目前市场普遍认为，美联储今年加息的可能性要远大于降息。
Zaye Capital Markets 首席投资官 Naeem Aslam 则表示，持续的地缘政治紧张局势正对油价构成上行压力，这意味着通胀将持续更长时间。" 这也意味着美联储无法轻易降息，" 他指出，作为无息资产的黄金不产生收益，因此当利率上升时，持有黄金的机会成本就会增加。
而近期的市场逻辑也表明，围绕伊朗局势发展的不确定性始终未能提振金价，即便黄金通常被视为避险资产。
黄金与美股关联性越来越强？
期货经纪公司 Altavest 的联合创始人兼管理合伙人 Michael Armbruster 注意到，黄金近来一直与美股同步波动。
根据业内对 FactSet 数据的分析，自 6 月初以来——大约是纳斯达克 100 指数见顶之时——黄金期货与纳斯达克 100 指数之间的相关系数达到了惊人的 0.91。读数为 1.00 意味着它们完全同步波动。
Armbruster 指出，周二早盘交易中，黄金曾随纳斯达克 100 指数一同上涨，但随后又随该科技股占主导的指数及标普 500 指数转而下跌。他表示，这让他想起了 2008 年，当时黄金也是最初随股市下跌，但在 2008 年 11 月触底后，其上涨趋势 " 便再未回头 "。
整体而言，Armbruster 依然颇为看好黄金后市前景。" 我们此前一直预期黄金将在 6 月面临艰难走势，但下半年其宏观格局将变得更加看涨，" 他表示。
不过，不要指望黄金总能从地缘政治局势的变化中获得支撑。正如 MarketWatch 专栏作家马克 · 赫尔伯特最近所解释的那样，地缘政治风险与黄金价格之间并不存在稳定的关系。
黄金并非许多投资者仍然认为的万能避险工具。事实上，黄金对冲市场波动剧烈的能力非常差。近几个月来，VIX 指数的多次大幅飙升都与黄金的抛售潮同时发生。
对此，不少业内人士给出的解释是，当流动性紧张、风险资产承压时，黄金如今更像是一种融资来源，而非避险天堂。
有意思的是，哪怕是在最近的科技 ETF 热潮中，黄金 ETF 也相对黯然失色。黄金面临的最大问题或许并非通胀、利率或地缘政治，而是竞争。投资者找到了新的目标。随着资金涌入人工智能股票和杠杆产品，尽管宏观经济环境近年来最为有利，黄金却难以吸引投资者的目光。而当其他风险资产遭遇抛售时，黄金又成为了不少投资者了结变现以获得现金弹药的首选标的之一。
在技术面上，金价在上周晚些时候跌破了一个关键的技术门槛——收于 200 日移动均线下方，这是两年半以来的首次跌破该均线，而投资者通常将该均线作为衡量长期动能的基准。
他补充道：" 只要美伊冲突继续威胁能源供应并维持高通胀风险，投资者就可能继续关注利率长期走高的前景，而不是黄金作为投资组合多元化工具的传统作用。"
不过，也有一些投资者目前已开始看到黄金的价值，并预测如果当前的美伊危机能够得到解决，黄金价格将在下半年上涨。
加拿大皇家银行资本市场的 Christopher Louney 表示：" 事后看来，近期疲软的黄金价格最终应该会成为一个不错的入场点。"
" 在后危机时代，多极格局的环境将更有利于黄金。此外，许多推动金价上涨的潜在因素依然存在，尽管暂时停滞，" 他补充道。" 我们感觉市场对黄金的兴趣只是暂时消退，而非减弱，这或许是一种健康的调整。"
