来源：环球市场播报
埃隆．马斯克一直对美国高校颇有微词。而眼下，这些高校对他却没有这种 " 敌意 "。
捐赠基金高管表示，SpaceX 如今是美国各高校最普遍持有的投资标的之一，这家火箭公司即将进行 IPO，很可能为美国高校捐赠基金带来一笔巨额的意外之财。
许多高校对 SpaceX 的投资在其捐赠基金中的占比仅为较低的个位数。少数几所高校却持有庞大头寸，占其捐赠基金的十分之一甚至更多。高校捐赠基金通常追求投资组合的高度多元化，这种重仓押注的情况实属罕见。SpaceX 将在几周后公开上市，恰逢许多捐赠基金 6 月 30 日财年结束前夕。届时，这些高校持有的 SpaceX 头寸估值将进一步飙升。
部分高校的账面收益可能会攀升至数十亿美元。
据知情人士透露，下辖 17 所院校的北卡罗来纳大学（University of North Carolina）系统，其捐赠基金中约有 10% 投资于 SpaceX。这主要归功于该基金早期与彼得．蒂尔（Peter Thiel）的风投公司 Founders Fund 共同进行了投资，后者是 SpaceX 最早的支持者之一。
一位知情人士表示，在圣路易斯华盛顿大学（Washington University in St． Louis）的捐赠基金中，SpaceX 的占比至少在 14%-16% 左右。截至去年 6 月 30 日，该捐赠基金规模为 134 亿美元。该基金在 2018 年决定向 SpaceX 注资，与 Vy Capital 一道进行了投资，同时也通过多家跟投 SpaceX 的基金管理机构获得间接投资敞口。
据知情人士透露，斯坦福大学（Stanford）也持有相当可观的 SpaceX 头寸；其中一人称该比例远低于 10%。与北卡罗来纳大学系统的捐赠基金管理公司 UNC Management Co．情况类似，斯坦福能获得这些持仓，关键在于早期投资了 Founders Fund，这家风投公司早在 2008 年就开始投资 SpaceX。
截至去年 6 月底，斯坦福大学捐赠基金的资产管理规模达 477 亿美元。知情人士称，该捐赠基金还通过其他管理机构获得了对 SpaceX 的敞口，包括风投公司红杉资本（Sequoia Capital）、Andreessen Horowitz 和 Thrive Capital，以及对冲基金 Darsana。
拥有宾夕法尼亚大学学位的马斯克曾在 2024 年发推文称：" 大学的价值被高估了。" 那条帖子附有一小段视频，他在视频中表达了对体力劳动者的尊重：" 我们需要电工、管道工和木匠。" 他还说：" 我认为，这比培养更多政治学专业的学生要重要得多。我认为我们不应该有‘要取得成功就必须上四年制大学’这种观念。这根本不是真的。"
各高校预期的账面收益可能会影响其支出计划，但这些投资最终能变现多少收益仍有待观察。许多捐赠基金的资金用途受到法律限制，这意味著，那些在 SpaceX 投入巨资的高校，即使最终将数十亿美元的收益落袋为安，也不一定有权随意支配这笔意外之财。
鉴于 IPO 前的投资者在公司上市后的一段时间内通常面临股票禁售限制，一些高校也可能在估值上采取更为保守的策略，有意低估其头寸的价值。
几位捐赠基金负责人表示，同行们当初恐怕并无意持有如此大规模的 SpaceX 头寸；他们将此归因于该公司几十年来一直保持非上市状态，以及近年来估值一路飙升。就在 2022 年 12 月，该公司的估值还只有 1，400 亿美元。自 2002 年成立以来，SpaceX 已从一家火箭发射公司转型为互联网服务商和社交媒体平台，而最近更进一步，成为了计划在太空建立轨道数据中心的 AI 企业。
上周，该公司表示计划以每股 135 美元的价格发售股票，估值约为 1.77 万亿美元。
" 我们显然希望每一笔共同投资都能达到如此庞大的规模，" 圣路易斯华盛顿大学捐赠基金负责人斯科特．威尔逊（Scott Wilson）在一封电子邮件中写道，" 但很少有企业能在如此长的时间内以这样的速度实现复利增长。" 在威尔逊的领导下，圣路易斯华盛顿大学正是凭借这种 " 规模大、集中押注 " 的投资风格而名声大噪。
捐赠基金为高校的日常运营提供资金支持。这些机构依赖稳定的资金拨付来支付教职员工资、提供助学金以及改善基础设施。捐赠基金通常不会在单一公司重仓持有庞大头寸，一旦 SpaceX 公开上市，持仓较重的高校将不得不应对公开市场固有的波动性。一些投资者将持有过多 SpaceX 股票形容为一个 " 令人羡慕的烦恼 "，但这确实是个现实问题。
一位知情人士表示，UNC Management 的领导层和董事会一直在讨论，一旦 SpaceX 上市，是否需要以及如何对冲这一头寸。另一位知情人士称，董事会知悉并关注其持仓规模，以及整个投资组合实现多元化的必要性。
部分知情人士表示，如果 UNC Management 没有在 2025 年底前的一次二级市场股票出售中卖出股份，其捐赠基金中投资于 SpaceX 的比例还会更高。截至今年 3 月底，该基金管理著约 150 亿美元资产。
熟悉该捐赠基金的人士表示，圣路易斯华盛顿大学在此期间已在二级市场削减了部分头寸，以锁定部分收益，并计划在条件允许时出售更多头寸。彭博新闻（Bloomberg News）早些时候报道了该校对 SpaceX 投资的一些细节。
虽然无法获得令人瞠目结舌的巨额回报，但即使是敞口较小的高校，若按更传统的标准来衡量，也能斩获丰厚的收益。
知情人士表示，弗吉尼亚大学（University of Virginia）此前在盘点其基金经理的持仓时，发现学校投资组合中几乎没有 SpaceX 相关持仓，于是自 2020 年起开始建仓。该校的建仓期集中在 2020 年至 2021 年之间，当时 SpaceX 的估值约为 740 亿美元，随后达到 1，000 亿美元。
如今，SpaceX 在该校捐赠基金中的占比为低个位数，该基金管理著约 170 亿美元资产。
