来源：环球市场播报
3 月下旬以来美股持续上涨让投资者有了许多担忧后市的理由。不过，在高盛交易员看来，仓位极端拥挤并非主要忧虑。
高盛衡量整体市场情绪的一项指标目前正徘徊在 0.2 附近，释放出风险敞口处于中性水平的信号。该指标追踪机构、散户和海外投资者在美股的风险敞口，覆盖了美股市值的大约 80%。包括 Tom Shea 在内的高盛交易员在致客户的报告中写道，指标 " 表明本轮上涨尚未得到市场参与者的全面追捧。"
截至周五大跌发生前，美股正朝着 1985 年以来最长的周线连涨纪录迈进，市场狂热情绪不断累积，但数据表明，市场上并未出现那种通常不容许任何差错的过热迹象。对于目睹周五大跌的投资者而言，这算是一个好消息。
" 如果在上涨过程中，我们没有看到投资者疯狂加仓，那么一旦市场情绪恶化，也不太可能出现所有人争相出逃的局面，"Roundhill Financial Inc．首席执行官 Dave Mazza 表示，" 本轮上涨可能并不像表面看起来那样狂热。"
导致股市仓位并不拥挤的原因可能有多种。在 Mazza 看来，大型基金在股市 3 月下旬以来已上涨 16% 的情况下，可能对继续追涨持谨慎态度。
" 对冲基金带着杠杆跃过忧虑之墙，而机构投资者冷眼旁观，想看看那些更狂热的投资者最终如何落地，"Gokhman 说。
在有迹象显示美伊和平谈判中几乎未取得进展的背景下，周五市场情绪发生逆转。此外，标普 500 指数拒绝给 SpaceX 等巨无霸 IPO 公司纳入指数提供快速通道也加剧了市场情绪的恶化。
在此之前，标普 500 指数在周四上涨 0.4%，本有望迎来连续第 10 周上涨。上一次出现如此长的连涨周期，还要追溯到 1985 年里根执政时期。而在更早之前，这种情况在美股历史上仅发生过两次，分别是在 1957 年和 1943 年。
尽管从拥挤度等指标来看，本轮上涨行情并未达到过热水平，但市场已明显流露出一种亢奋情绪。在期权市场上，对保护性策略的需求几乎消失殆尽。相比于对冲下行风险，投资者似乎更担忧错失上涨行情。
