具体走势来看，华安证券早在 5 月中下旬便率先启动行情，累计涨幅已达 30.15%；招商证券与中信建投在 5 月下旬也分别录得 9.95% 和 10.41% 的区间涨幅。进入近 7 个交易日后，中信建投更是展现出强劲上涨动能，其中 6 个交易日上涨，截至发稿，期间累计涨幅达到 13.73%。
随着长鑫科技 IPO 引发相关券商股估值显著提振，市场尤其是卖方研究对这一新成长主线展开广泛探讨。多家卖方认为，科创投资已继国际业务、财富管理之后，成为券商第三条成长主线。
更有卖方预计，科创投资将使得券商板块今年全年释放盈利弹性超 200 亿元。
备受瞩目的宇树科技科创板 IPO 于 6 月 1 日顺利过会。作为其保荐机构的中信证券，穿透持股比例达 4.4897%，位列第七大股东。这一最新进展无疑再次印证了 " 投行 + 投资 " 模式的巨大威力，后续其股价表现能否类比前述券商的强势反弹，值得市场持续关注。
有市场观点认为，科技牛市，券商是最大受益者，并有待市场挖掘和重新定价。
从通道中介到 " 价值发现者 "
券商 " 科创属性 " 的崛起并非偶然，而是资本市场深化改革背景下的必然产物。
随着 2025 年科创板 "1+6" 改革落地及 2026 年创业板深改推进，证券公司的商业底色正在发生深刻质变。
券商不再仅仅是赚取承销保荐费的 " 通道型中介 "，而是深度参与企业全生命周期服务的 " 价值发现者 " 和 " 综合金融服务商 "。正是这种业务边界从传统投行向 " 投行 + 投资 + 交易 " 的综合化布局延伸，才催生出 " 第三增长极 "。
中信建投非银首席分析师赵然在研报中提到，券商科创业务的业绩弹性主要来源于三大核心板块，一是投行业务中科创企业 IPO 保荐承销手续费收入，头部券商凭借专业能力和项目储备占据市场主导地位；二是另类投资子公司参与科创板、创业板 IPO 的跟投收益；三是私募股权子公司的直投项目退出收益及业绩报酬。
其中，跟投制度作为科创板、创业板的特色制度安排，已成为券商业绩超预期的重要因素。截至 2026 年 5 月 26 日，头部及特色券商双创 IPO 跟投累计浮盈达 90.91 亿元，中金公司、中泰证券、天风证券、中信建投等券商浮盈占 2025 年净利润比重显著高于行业平均。
国泰海通非银首席分析师刘欣琦在研报中同样强调，券商依托投行 + 投资 +PE 深度绑定科技产业，科创投资是除了国际业务和财富管理外的第三条成长主线。据测算，整体看，券商板块 2026 年能释放的盈利弹性或在 200 亿元以上（暂不考虑长鑫科技上市影响）。
长鑫科技引爆估值溢价
宏观逻辑的背后，是微观层面真金白银的利润兑现。近期，长鑫科技 IPO 便成为验证券商科创弹性的绝佳样本。该消息于 5 月中旬爆出后，迅速点燃市场对相关持股券商的价值重估热情。
穿透来看，券商在长鑫科技中的持股情况具体为，招商证券持股约 5.05 亿股，华安证券持股约 2.64 亿股，中信建投持股 0.89 亿股，广发证券持股约 0.62 亿股，国泰海通持股约 0.57 亿股，方正证券持股约 0.43 亿股，中金公司持股约 8.1 万股。
上述券商有望享受长鑫科技上市后市值扩容带来的估值溢价，假如按上市后 3 万亿市值来看，上述券商持股市值情况具体为招商证券（226.49 亿元）、华安证券（118.39 亿元）、中信建投（39.91 亿元）、广发证券（27.70 亿元）、国泰海通（25.63 亿元）、方正证券（18.94 亿元）、中金公司（363 万元）。
" 科创属性 " 有望迎系统价值重估
面对当前非银金融板块整体估值仍处于历史偏低区间的现状，赵然认为，安全边际充足，叠加随着资本市场改革红利持续释放，券商科创业务的业绩贡献将逐步兑现，其 " 科创属性 " 有望迎来系统性价值重估。
针对未来的投资布局，刘欣琦建议围绕一级投资弹性择股，关注全链条服务能力更优的头部券商，以及依托地域优势、科创属性更高的中型券商。
赵然建议重点关注两类标的，一是综合实力领先、科创项目储备充足、全链条服务能力突出的头部券商；二是在特定科创领域深耕多年、明星项目参投比例高、跟投浮盈丰厚且股价尚未充分反映其科创价值的特色中型券商。
西部证券非银首席分析师孙寅研报称，资本市场科创板、创业板改革政策已经推出，一级和二级市场科技金融特色鲜明，券商的投行资本化趋势将继续演绎，科技股表现较好下私募子 + 另类子盈利贡献将延续 2025 年高景气。看好头部券商跟投机遇及部分中小券商在科创企业的前瞻股权投资。
