媒体对过去五年估值最高的 50 宗 IPO 进行分析后发现，在 75% 的情况下，投资者买入标普 500 指数基金回报率更高。
这一数据凸显了一个事实：投资者想在那些 IPO 前估值就已大幅飙升的公司中找到 " 便宜货 " 是非常困难的。
据分析，如果一位投资者买入上述所有被追踪的 IPO 股票，截至 5 月 21 日平均回报率为 27%。而同期，标普 500 指数的平均涨幅为 53%。
值得注意的是，这项分析假设投资者能够以 IPO 发行价买入股票，但对于散户投资者来说，这一可能性极低。
分析还显示，如果投资者选择在狂热的股票上市首日入场，回报率会更糟糕。
" 除非你在公司 IPO 前的早期阶段就买入，否则很难赚到钱，"Triple D Trading 的自营交易员 Dennis Dick 表示。
高估值风险须警惕
上周三，SpaceX 向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股书，股票代码定为 SPCX，最早或在 6 月 11 日正式挂牌交易。
马斯克将通过 Robinhood、SoFi 等交易平台向散户投资者提供部分 SpaceX 股份，让他们有机会参与认购。
SpaceX 的目标估值预计将达到 1.75 万亿美元，这将使此前华尔街所有的 IPO 都相形见绌。但分析表明，如此惊人的数字并不能保证投资者打新一定能赚大钱。
佛罗里达大学教 Jay Ritter 指出，那些市销率（price-to-sales ratio）特别高的公司 IPO 后的表现往往更差。
按 1.75 万亿美元的估值计算，SpaceX 的市销率接近 100 倍，相比之下，AI 巨头英伟达的市销率仅为 24 倍。SpaceX 去年亏损了近 50 亿美元。
" 凡是市销率非常高的公司，都拥有极具吸引力的发展叙事，描绘出极为光明的未来前景。但事情也可能会出现偏差。"Ritter 表示。
冰火两重天：AI 芯片股显著跑赢大盘
在上述分析涵盖的 IPO 中，与 AI 相关的芯片设计公司Astera Labs 和 Arm Holdings是最大的赢家。Astera 自 2024 年 IPO 以来股价飙升了逾 700%，而 Arm 自 2023 年上市以来股价暴涨了约 400%。这两者的表现都大幅跑赢了标普 500 指数。
而另一家 AI 芯片设计公司Cerebras Systems自 5 月 14 日 IPO 以来股价已经上涨了 52%；但较其首日触及的盘中高点已下跌约 27%。
相比之下，美国电动汽车制造商Rivian Automotive自 2021 年 IPO 以来股价已暴跌 82%。该公司曾一度成为美国市值第二高的汽车制造商。然而，目前 Rivian 每生产一辆车都在亏损，且每个季度消耗约 10 亿美元的现金。
设计软件公司Figma的股价在去年 7 月的上市首日几乎翻了两番。但由于投资者担心生成式 AI 可能会使其失去技术优势，其股价目前已较 33 美元的 IPO 发行价下跌了 35%。
即便是昔日顶级 IPO，也难逃跑输大盘的命运。本次分析未纳入的中国电商巨头阿里巴巴，至今仍保持着美股史上最大规模 IPO 的纪录。自 2014 年登陆华尔街以来，阿里巴巴股价已经翻倍，但同期标普 500 指数涨幅超 300%。
