今年 Q1，阿里云外部商业化收入中的 AI 相关产品收入占比首次突破 30%，成为新增长引擎。阿里方面称其全栈 AI 技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。腾讯虽未在一季报中明确披露 AI 相关收入情况，但特别披露，其 Hy3 preview 大模型的 Token 调用总量已超过上一代模型的 10 倍。
从主要财务指标看，腾讯控股财报 2026 年第一季度实现营收 1964.6 亿元，同比增长 9%；非国际财务报告准则下公司权益持有人应占盈利 679.1 亿元，同比增长 11%。
阿里巴巴 2026 财年第四季度（注：即自然年 2026 年第一季度）实现营收 2433.8 亿元，同比增长 3%（若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务收入，同口径收入同比增长 11%）；经营亏损 8.5 亿元（1.23 亿美元），由于经调整 EBITA 的减少同比转亏；非公认会计准则净利润 0.9 亿元，上年同期为 298.5 亿元，主要归因于对科技业务、即时零售以及用户体验的投入。
不过，阿里云智能集团收入同比增长 38%；阿里云外部商业化收入增速提升至 40%，其中 AI 相关收入（89.71 亿元）实现连续十一个季度的三位数同比增长，占比达 30%。同时，AI 相关产品年化收入（ARR）突破 358 亿元。据悉，ARR 指标也被视作商业化兑现的一个重要信号。
从具体业务进展看，阿里方面本季度在模型、云基础设施和应用各层实现加速突破。值得注意的是，自研芯片规模化落地，为阿里云的持续增长作出重要贡献。
据阿里云方面披露，截至今年 2 月，平头哥真武芯片已累计出货 47 万片，目前超 30 家车企及智驾方案提供商实际使用的真武芯片已突破 10 万卡；平头哥企业级 SSD 主控芯片镇岳 510 累计出货量已超 50 万，是国内近期出货量最高的主控芯片之一，忆恒创源、得瑞领新、佰维存储、长江万润等多家厂商基于该芯片推出存储产品；平头哥首款智能网卡磐脉 920 已量产，将首先在阿里云数据中心部署。
腾讯方面，此前财联社记者曾报道，今年 2 月混元团队重建了预训练和强化学习的基础设施，Hy3 preview 为混元大模型重建的第一步，于 4 月 23 日正式发布。
而据最新数据，Hy3 preview Token 调用总量已超过上一代模型的 10 倍，其中代码和智能体场景增长尤为明显，在 WorkBuddy、CodeBuddy 及 QClaw 等应用中相关 Token 调用量增长超过 16.5 倍。在 OpenRouter 平台，Hy3 preview 结束限免期后，日 Token 用量和周 Token 调用量仍保持榜首。
值得关注的是，在今日的股东大会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾也回应了外界关注的 " 腾讯 AI 是否落后 " 这一问题。
马化腾表示，腾讯早期在 AI 领域的基础能力并非突出，近年通过人才建设、团队管理与内部培训持续补全短板，如今正逐步驶入发展轨道。他坦言，腾讯不一定是业界最快抓住机遇的，但坚持走正确的道路，结合自身独有优势稳扎稳打，" 不能看着别人在那边做就随便跨过去，抢别人的地盘，过去我们也抢过但后来基本失败了 "。
从对 AI 等相关业务的投入看，腾讯今年 Q1 资本开支付款 370 亿元，主要用于支持 AI 相关投入。
阿里方面，其该季度自由现金流为净流出 173 亿元，主要归因于对即时零售的投入、千问 APP 的用户获取以及阿里云基础设施支出增加；2026 财年全年资本性支出 1260.63 亿元，主要与云业务、电商业务相关设备购置、数据中心建设、物流和直营业态设施有关。去年 2 月，阿里曾宣布三年投入 3800 亿元，用于 AI 硬件和云基础设施，超过过去十年投入总和。
在 AI 需求强劲、成本上涨等背景下，海内外多家云巨头均已上修了资本支出指引。上周，字节跳动称正在加大对人工智能基础设施的投入，预计今年资本支出将超 2000 亿元人民币，较此前计划增加 25%。
