根据芝加哥商品交易所集团 ( CME Group ) 针对 30 天联邦基金期货合约的 FedWatch 追踪数据显示，在周二高于预期的美国 4 月 CPI 报告出炉后，市场定价已基本排除了从现在到 2027 年底期间美联储降息的可能性。
相反，市场定价显示今年年底前加息的概率已超过三分之一，因为市场预期生活成本的担忧将盖过对劳动力市场恶化的任何担忧。
美国劳工部周二发布的数据显示，美国 4 月消费者价格指数 ( CPI ) 同比涨幅达到 3.8%，前值为 3.3%；4 月 CPI 环比涨幅也大幅上升 0.6%。尽管环比增幅符合预期，但同比增速要比道琼斯共识预期高出 0.1 个百分点，这也是近三年来的最高水平。
在周二纽约时段午盘左右的利率市场定价显示，年内加息的概率一度高达约 37%。
这种鹰派的市场预期对即将上任的美联储主席凯文 · 沃什构成了特殊挑战，他预计将于本月下旬接任。沃什一直直言不讳地支持降息，而美国总统特朗普也同样公开表达了他对央行宽松政策的期待。
" 在当前环境下，我实在看不出他如何能获得任何支持来降息，" 赞迪在谈到沃什时表示。" 如果（通胀预期）继续走高——而目前确实呈上升趋势——情况将非常艰难。不仅降息将无从谈起，就连维持利率不变都将相当困难。"
随着油价和通胀持续攀升，交易员们也进一步加大了对美国国债的看跌押注。周二各期限美债收益率集体上涨，截至纽约时段尾盘，2 年期美债收益率涨 3.99 个基点报 3.989%，5 年期美债收益率涨 5.13 个基点报 4.124%，10 年期美债收益率涨 4.85 个基点报 4.463%，30 年期美债收益率涨 3.87 个基点报 5.024%。
" 市场中已形成相当可观的空头基础，" 摩根资产管理公司固定收益投资组合经理 Kelsey Berr 表示，" 随着能源价格上涨，市场在重新定价‘通胀在更长时间内保持高位’这一现实方面表现得非常高效。"
在与有担保隔夜融资利率 ( SOFR ) 挂钩的期权市场中——该市场紧密追踪美联储政策预期，交易员正试图对冲未来几周 SOFR 期货中更多加息预期被定价进来的风险。
在周一的交易时段，SOFR 期权曲线中段出现了新的下行压力：未平仓合约中出现了看跌期权，目标是针对明年年底前可能进行的多次加息进行定价。利率掉期合约目前显示，市场预期 4 月政策会议前加息 25 个基点的概率约为 85%。
花旗集团策略师 David Bieber 表示，" 随着收益率上升，看跌情绪正在重燃，交易员在 SOFR 曲线的短期端和中部增加了做空头寸。"
交易员预计美国通胀率今年恐达 5%
值得一提的是，尽管 4 月份美国物价上涨速度已创下自 2023 年 5 月以来的最快纪录。但预测市场平台上的交易员认为，通胀峰值还远未到来。
预测平台 Kalshi 的交易员认为，2026 年美国物价上涨速度几乎肯定会超过 4%，并且有近三分之二的概率会超过 4.5%。
不过，家庭调查的预期与上述市场糟糕的预测更为一致。密歇根大学周五发布的一项调查显示，消费者预计未来一年的通胀率为 4.5%。在另一家预测平台 Polymarket 上，交易员也认为美国通胀率在 2026 年超过 4.5% 的可能性高达 50%。
" 中东冲突的首要影响是对石油价格的冲击，这已迅速转化为消费者在加油站支付的成本，但下一个需要关注的领域是食品和原材料投入价格的上涨，"Regan Capital 首席投资官 Skyler Weinand 表示。
大多数 Kalshi 交易员认为，通过霍尔木兹海峡的海上交通要到 10 月份才能恢复正常。
海峡封锁的时间越长，物价面临的风险就越大。或许受此影响，Kalshi 交易员目前认为美联储在 2027 年 7 月前加息的可能性超过 50%。
" 在干扰发生的第一个季度，石油供应冲击主要表现为价格上涨，" 摩根士丹利首席全球经济学家 Seth Carpenter 在一份报告中写道。" 如果干扰持续到第二个季度且价格持续升级，这种冲击的‘暂时性’特质将开始消失……央行将不得不从推迟决策转变为改变政策立场。"
