作者 | 张贝贝
编辑 | 丁萍
头图 | 视觉中国
AI 正在重写呼吸机赛道。
4 月 10 日，全球领先的睡眠呼吸健康品牌瑞思迈，首发 AI 呼吸机 S11；之前不久的 3 月 20 日，可孚医疗也才推出其首款 AI 智能呼吸机 C11，两者均以电商模式（京东 APP）直接面向消费者发售。
表面看，这只是两家公司的产品迭代。但细看产品页，两款产品均呈现出 " 双面孔 "：
一面是 " 消费体验式 " 的友好——可孚主打 " 图书馆级静音 " 与 " 磁吸快换 "，瑞思迈聚焦直观触屏与舒适呼气；另一面是 " 医疗器械式 " 的严肃——可孚内置毫秒级 AI 调压与睡眠报告解读，瑞思迈搭载 FDA 认证的 AutoSet 算法。
这并非矛盾，而是 AI 技术正在重写呼吸机赛道的竞争规则：从 " 设备功能 " 的比拼，升维至 " 用户体验与数据服务生态 " 的竞争。 可孚医疗人工智能研究院院长羊全钢更是曾明确表示，AI 呼吸机可实现从 " 治疗设备 " 到 " 健康管家 " 的跨越。
这意味着，AI 的赋能，或让呼吸机行业的商业模式发生变化。
回归投资，AI 呼吸机布局的企业，值得关注吗？以及谁更有胜算？详见下文。
AI 改写的不只是功能，而是价值分配
呼吸机是一种通过控制机械或电磁阀门的开启与关闭，将具备特定氧气浓度和压力的空氧混合气体输送至患者端，以辅助或替代患者完成呼吸功能的医疗设备。
一般来说，分为医用和家用呼吸机两类。其中，前者确保生命安全，急救、重症等会用到；而家用设备侧重舒适便捷，睡眠打鼾、长期慢病居家辅助一般都是家用呼吸机就可以。
只不过，无论使用哪种设备，都是先需院内诊断。
而去院内诊断的话，挂号可能就很难；再加上筛查、就诊、确诊、治疗之间链条太长，这隐形的诊断壁垒劝退了很多人。
并且呼吸机需要长期佩戴，有时候会忘，还有患者佩戴传统呼吸机后出具的报告，包含大量原始波形和医学参数的专业数据卡，用户自己无法看懂，需定期（如 3-6 个月）将数据卡带回医院，由医生或技师在专业软件上分析，才能评估疗效、发现漏气等问题，并给出调整建议。
此情况下，中国阻塞型患者规模庞大（近 2 亿患者）情况下，诊断率却不足 10%；且依从性差，嫌麻烦、看不懂报告等，都会让患者很快弃用。
AI 呼吸机的核心突破，在于通过技术手段如自动调压、智能提醒、通俗化报告解读等，将一部分专业医疗能力 " 前置 " 和 " 下沉 " 到设备与用户端，从而降低使用门槛、提升依从性。
如可孚京东自营店客服回复笔者，不需要去医院诊断，其 AI 呼吸机 C11 可显示呼吸暂停类型次数，省去跑医院挂号排队复杂流程；且会生成睡眠报告，还可以 AI 解析报告，像豆包一样可以问，即让用户能自主管理大部分日常使用问题。
这降低了家庭用户的心理门槛，让更多未被诊断的潜在用户愿意尝试和购买。
同时，AI 不再只是一个自动调压、数据记录的功能模块，有望成为连接家庭与医院的桥梁。
具体看，AI 呼吸机通过 " 远程监测 "、" 异常预警 "、" 依从性追踪 " 等能力，采集到呼吸波形、漏气情况、佩戴时长、异常事件，为连接医生（远程干预）、支付方（商保理赔）、服务平台（耗材配送、健康咨询）提供了基础。
这让呼吸机有可能从一次性的硬件销售，转变为持续的健康管理服务入口。让设备厂商、服务平台可通过持续服务（如耗材配送、远程健康咨询、医生远程干预等）获得长期收益。
结论很直接：商业模式被改写。
传统模式下，价值创造止于设备售出。AI 赋能后，设备有望成为可持续数据与服务的入口。这意味着，商业模式从 " 一次性的硬件差价 "，转向了 " 差价 + 持续的订阅服务与生态分成 "。
因此，更准确的表述是：AI 赋能下，并非是呼吸机行业单纯的内部价值转移；而是在家用场景中，创造了一个全新的的增量价值市场，并进而实现了价值的 " 再创造 " 与 " 再分配 "。
此情况下投资该如何布局？可孚医疗值得关注吗？
新牌局下，迈瑞、飞利浦不一定稳赢
AI 赋能后，呼吸机赛道的规则已经变了。
竞争焦点从 " 设备本身 "，如机器是否更精准、更可靠、更便宜、更容易买到和修好等，变为 " 谁能把用户留在自己生态系统里 "。
这时候，深耕专业医疗级市场的迈瑞、飞利浦等企业，却不一定稳赢了。
为何这么说？
因为这类企业虽然有深厚的医疗级硬实力，包括顶尖的研发、三类证注册能力和医院渠道的绝对信任。
但挑战也在这里，院内能力并不能自动转化成家庭场景能力。
医院采购看的是证照、性能和临床安全，家庭购买看的是噪音、舒适度、交互、售后和持续使用体验。这是两套完全不同的逻辑。
且即使已经拥有了医疗级 AI 呼吸机，但因为市场感知不强，所以未来推出家用级产品时，还需重新宣传。
如迈瑞在 2024 年就已经发布了 SV900/SV700 智能呼吸平台，搭载大数据模型，能智能识别 5 种人机不同步事件，并提供原因分析与参数调节建议。但因为是专业医疗级（ICU/ 医院用），属于高端重症呼吸机，虽然专业医疗领域的关注度较高，但在大众消费市场（C 端），由于产品属性与普通消费者无关，市场上讨论并不多。
至于未来迈瑞能否推出家用类 AI 呼吸机，具有较大的不确定性。但显然，其若能完成从 B 端逻辑到 C 端逻辑的组织切换，其业绩想象空间会更大。否则，就可能仅守住医院，却错过院外市场呼吸机赛道的爆发期。
所以，迈瑞、飞利浦这类企业面临的关键问题不是会不会做 AI 呼吸机，而是能不能把专业能力翻译成家庭用户愿意接受的产品和服务，即向下补消费级的课——优化体验、触达 C 端、服务用户。
家用医疗器械类企业，最大的优势是更懂家庭场景。
它们熟悉电商逻辑、用户购买路径和使用痛点，知道家庭用户最怕什么：噪音、麻烦、复杂操作、售后不清楚。可孚 C11 强调静音和快换，本质上就是在抓依从性最前端的问题：先让用户愿意戴，再谈后续管理。
这类企业的机会在于，中国睡眠呼吸健康市场的增量很大一部分不在医院，而在院外教育和家庭渗透。谁能先把产品做得更轻、更静、更简单，谁就更有机会先拿到用户和数据。
而且，它们的商业效率也更高。电商直销意味着回款更快、反馈更快、迭代更快。海量用户数据也更容易沉淀下来，反哺算法和产品优化。这些都是传统院内型玩家不具备的节奏优势。
但短板也同样明显，缺乏三类医疗器械证照和医生体系的强力背书。
他们的故事是关于 " 入口 " 的抢占，但如果后续没有临床证据、医生合作、依从性管理和服务体系支撑，它很容易停留在 " 高端家用设备 " 层面，而难以升级成 " 家庭医疗入口 "。
可孚的 AI 呼吸机产品页上宣称与京东互联网医院对接，可看到起已经在尝试去做健康管理模式的闭环。但真正能否做起来，还需要验证。
所以从投资视角看，可孚的看点在于弹性，但如果可孚只能证明自己会卖机器，它的估值逻辑仍然是家用医疗器械；如果能证明自己在做家庭健康管理入口，定价方式才可能变化。
那么，如何看待瑞思迈这类全球成熟玩家的竞争？
瑞思迈这类全球成熟玩家的优势，在于拥有全球验证的成熟体系，包括权威的算法、完整的品牌矩阵以及 " 设备 + 服务 " 的长期经验。对于高端市场和专业用户来说，这类品牌有很强的认知基础。
瑞思迈 S11 的意义也在这里。它不是在用 AI 讲一个全新的故事，而是在用 AI 继续强化自己已被验证过的睡眠呼吸管理体系。对这类公司来说，优势从来不是单一功能，而是长期形成的产品、算法、服务和品牌联动能力。
但中国市场的问题在于，它已经不是一个单纯靠品牌和技术就能通吃的市场。价格带更复杂，电商渠道更强势，用户教育越来越依赖内容平台和即时反馈，本土品牌在反应速度和家庭场景理解上也更灵活。
尤其在 AI 呼吸机这个阶段，国内外玩家都在讲智能化，但价格差已经非常明显。瑞思迈 S11 在京东售价过万，而可孚 C11 大约在 3000 元左右。
这背后不是简单的高低端之分，而是一个更现实的问题：在中国市场，用户会先为 " 成熟体系 " 买单，还是先为 " 可负担的体验升级 " 买单？
如果宏观消费仍然偏谨慎，这个问题会更尖锐。因为当市场都在讲智能化时，全球玩家的高溢价就不再天然成立，性价比会成为本土品牌最现实的突破口。此时，国内企业的替代优势将会凸显。
总结看，虽然迈瑞、飞利浦有医疗体系和专业信任，但消费市场流量端的壁垒明显，所以不一定会赢，需要补齐这个短板。
而可孚、伟晴等已经上市家用 AI 呼吸机产品的国内企业，即使面对瑞思迈这类全球成熟玩家的竞争，但在性价比消费成趋势的大环境下，仍有自己的优势。但估值能否发生变化，还是要看后续家用 AI 呼吸机的健康管理服务闭环能否形成，否则资本市场只是概念驱动行情，难持续。
所以，新牌局下，投资看的不是 " 谁现在最强 "，而是 " 谁最有可能把自己的短板补齐 "。
写在最后
AI 重写呼吸机赛道，本质是一场健康管理入口的争夺战。
这场变革的本质，并非医院呼吸机市场的价值转移到了家用市场，而是 AI 在家用场景中，创造了一个全新的增量价值市场，实现了价值的 " 再创造 " 与 " 再分配 "。所以，AI 呼吸机的下一场竞争，不是谁先把 "AI" 写进产品页，而是谁先把患者留在自己的系统里。
从投资角度看，这意味着两个特征：
（1）短期看新品与渠道，谁先放量，谁先有估值弹性；但这通常是 " 流量驱动 " 行情，持续性需观察。
（2）中期看验证。关键验证点在于产品矩阵能否成型、AI 功能是否形成真实口碑（而非营销噱头），以及企业是否在补强临床证据（如申请更高类别注册证）。
（3）长期看闭环与壁垒，决定性因素是能否从 " 卖设备 " 走向 " 卖服务 "，形成耗材、远程管理、数据服务等持续收入模式，并跑通 " 医 - 患 - 保 - 药 " 的商业闭环。只有这样，才可能获得估值中枢的永久性上移。
所以，资本市场上关于 AI 呼吸机布局企业的价值重估，只能说才刚刚开始，能否持续还要跟踪，看能否跑通服务闭环，投资还需谨慎。
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