文｜达摩财经
布局光模块业务不到一年，东山精密（002384.SZ）就尝到了甜头。
4 月 9 日，东山精密（002384.SZ）股价再度涨停，收于 131.90 元 / 股，创上市以来新高，总市值也达到了 2416 亿元。这也是公司发布一季度业绩预告后，收获的第二个涨停板。
东山精密于 4 月 7 日发布 2025 年业绩快报及 2026 年一季度业绩预告。2025 年，东山精密成功实现业绩双增，其中营收同比增长 9.12% 至 401.25 亿元，归母净利润同比增长 22.43% 至 13.29 亿元。到了今年一季度，东山精密的业绩增长显著加速，公司预计实现归母净利润 10 亿元至 11.5 亿元，较上年同期增长 119.36%-152.27%。
去年 10 月并表的光模块公司索尔思是东山精密业绩增长的重要推动力。公司表示，一季度利润大增，一方面是由于传统业务保持稳定增长，另一方面源于 AI 基础设施投资加速下，索尔思的光模块产品持续导入大客户，成为公司新的利润增长点。此外，东山精密对索尔思扩产方面的赋能，也是其业绩大增的重要推动力。
近年来的 AI 热潮带动数据中心投资大增，光模块作为数据中心的核心组件，同样需求暴涨。A 股光模块 " 三剑客 " 新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）均在 2025 年实现业绩高增，股价也大幅走高。
东山精密的股价同样实现大幅上涨。去年 4 月，东山精密的股价从 21.55 元的低位一路上行，一年的时间，公司股价累计涨幅超 500%，总市值增长超过 2000 亿元。
东山精密实控人袁氏家族的身价也水涨船高。目前，东山精密实控人为袁永刚、袁永峰、袁富根三人，袁富根是袁永刚、袁永峰的父亲，袁永峰是袁永刚之兄。此外，袁永刚及其妻子王文娟还是上市公司蓝盾光电（300862.SZ）、安孚科技（603031.SH）的实控人。
截至 2025 年三季度末，袁永刚、袁永峰、袁富根合计持有东山精密 33.25% 的股份，以最新股价计算，其持股市值约为 800 亿元。
并购拓展业务边界
自 2010 年上市至今，东山精密持续通过并购拓展业务边界，收购索尔思、进军光模块赛道是公司业务扩张中的重要一步。
索尔思是一家主营光互联业务的公司，旗下产品覆盖从 10G 到 1.6T 的多代际光模块产品，在美国加州、中国成都与常州、日本等地拥有研发制造网络。受光模块需求爆发等因素影响，索尔思近年来业绩增长迅速，2024 年营收同比增长 125.6% 至 29.45 亿元。
2025 年 6 月，东山精密宣布通过子公司香港超毅收购索尔思 100% 股份，并认购不超过 10 亿元的可转债，合计对价约为 59.35 亿元。至去年 10 月，东山精密正式并表索尔思。
对于东山精密而言，并购已经成为其拓展业务边界的重要手段。
2016 年，东山精密再启收购，斥资约 6.1 亿美元收购了纳斯达克上市公司 MFLX（维信电子），拓展了 FPC（柔性电路板）产能，继续巩固在消费电子领域的地位。公司也借助此次收购，一跃成为 " 果链 " 龙头公司。2018 年，公司又斥资约 2.93 亿美元买下了纳斯达克上市公司 Flex 旗下的 PCB（印刷电路板）制造业务主体 Multek。
在家电、消费电子行业站稳脚跟后，东山精密又将目光投向了新能源汽车行业。2023 年，公司斥资约 13.83 亿元，收购了株式会社日本显示器旗下公司苏州晶端，进入了车载显示器行业。同年，公司又出资 5300 万美元，收购了 Aranda、AutoTech US、AutoTech Mexico 三家公司，上述公司主要生产汽车、医疗和工业等领域零部件。
2025 年，东山精密还以约 8.14 亿元的对价，收购了法国汽车零部件公司 GMD 集团，以求进一步拓展汽车行业客户。
可以说，上市 16 年以来，东山精密持续通过并购布局热点行业，先后进军家电、消费电子、新能源汽车、算力基础设施等行业上游。在此期间，公司的营收从 2010 年的 8.82 亿元，一路飙升至 2025 年的逾 400 亿元，市值也攀升至超 2400 亿元。
但持续的并购也让东山精密面临流动性压力。截至 2025 年三季度末，公司的货币资金、交易性金融资产余额约为 71.48 亿元，同期公司短期借款、一年内到期的非流动负债余额合计达 98.36 亿元。此外，公司的商誉余额也高达 21.16 亿元。
" 资本高手 " 袁永刚
东山精密频繁并购，离不开其董事长袁永刚的操盘。
袁永刚今年 47 岁，1998 年时，年仅 19 岁的袁永刚便加入东山精密前身，先后担任公司市场部部长、副经理、副董事长等职务。2007 年，袁永刚接替父亲袁富根出任公司董事长。
除推动东山精密持续进行并购外，袁永刚还不断拓展其个人的资本版图。2020 年，袁永刚夫妇旗下的另一家公司蓝盾光电在深交所上市，该公司主营高端分析测量仪器制造业务。
在蓝盾光电上市的前一年，袁永刚、王文娟夫妇还斥资 3.85 亿元，收购了安孚科技（前名 " 安德利 "）的控制权。在易主之前，安孚科技是一家主营购物中心、超市、家电业务的安徽百货零售企业。拿到安孚科技控制权后，袁永刚便通过一系列资本运作，成功推动南孚电池 " 借壳上市 "。
2021 年，安孚科技宣布剥离旗下原有的商业零售相关业务及负债，并通过子公司安孚能源收购了亚锦科技 36% 股权。次年，安孚科技官宣定增，募资不超过 13.5 亿元，用于收购亚锦科技 15% 股权。2024 年，安孚科技再度以现金方式收购了亚锦科技 5% 的股权。
连续三次收购，让安孚科技成功取得了亚锦科技的控制权，进而间接控制了亚锦科技的核心资产南孚电池。至此，安孚科技成功转型为一家碱性电池企业。
完成对南孚电池的控制后，袁永刚继续推动安孚科技进行转型。2025 年，安孚科技先后投资了光模块配套厂商易缆微半导体，以及 GPU 芯片独角兽企业象帝先两家公司。公司在年报中表示，将围绕半导体与人工智能赛道作为发展方向，培育第二增长曲线。
截至 2025 年三季度末，袁永刚夫妇合计控制蓝盾光电 28.06% 的股份，并控制安孚科技 30.32% 的股份。未来，" 资本高手 " 袁永刚还将进行哪些资本运作，值得进一步关注。
