文 | 产联社 CLS
2026 年 4 月 7 日深夜，一则公告在储能圈迅速刷屏。
惠州亿纬锂能股份有限公司在同一天晚上连发多份公告，宣布将同时在江苏启东和福建上杭两地投建储能电池生产基地，两个项目合计新增产能 110GWh，总投资额约 110 亿元。
消息一出，市场反应迅速。次日开盘，亿纬锂能股价直线拉升，截至收盘涨约 5.88%，报收 64.25 元。
110 亿元，是什么概念？这相当于亿纬锂能 2025 年全年净利润的 2.5 倍以上；110GWh，则相当于该公司 2025 年全年储能出货量 71.05GWh 的 1.5 倍。
一夜之间，这家被称为 " 储能全球第二 " 的企业，向外界发出了一个清晰的信号：储能的黄金时代，我要提前卡位。
据公开资料，亿纬锂能成立于 2001 年，总部位于广东惠州，从消费电池起家，历经二十余年发展，如今已成为全球储能电池出货量排名第二的企业。
然而，这一次的 110 亿元豪赌，背后究竟是胸有成竹的战略布局，还是行业 " 军备竞赛 " 下的被迫跟进？储能行业的 " 黄金时代 "，真的已经到来了吗？
一夜两城，这笔钱花在哪里
4 月 7 日，亿纬锂能董事会一次性审议通过了两项重大投资议案。
启东项目计划投资约 50 亿元，在江苏启东经济开发区建设占地约 332 亩的 50GWh 储能电池生产基地。启东地处长三角核心腹地，紧邻华东电力市场与出海港口，既能服务国内大型储能项目，也便于拓展出口业务。
上杭项目则更为复杂。亿纬锂能拟与福建龙净环保股份有限公司共同设立合资公司，在福建上杭白砂新材料科创谷投资建设年产 60GWh 储能电池生产基地，项目计划总投资约 60 亿元。
合资公司暂定名为 " 福建亿纬锂能有限公司 "，注册资本 9 亿元，亿纬锂能出资 7.2 亿元持股 80%，龙净环保出资 1.8 亿元持股 20%。
龙净环保的实际控制人是上杭县财政局，其现有电芯业务已与亿纬锂能形成 " 技术输出 + 生产制造 " 的协同模式，双方此次合资，是既有合作的进一步深化，也是亿纬锂能借助合作方矿山场景资源、探索 " 储能 + 绿色矿山 " 新型商业模式的一次尝试。
值得注意的是，这并非亿纬锂能近期的第一次扩产。就在本次公告发布前不久，公司已于 3 月 27 日宣布在惠州仲恺高新区投建 60GWh 储能与动力电池生产基地，投资 60 亿元；更早之前，荆门 60GWh 项目也已公告在案。
短短十余天内，亿纬锂能累计宣布的新增产能已超过 230GWh，总投资规模超过 230 亿元。
这背后是政策的支持。2026 年 1 月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制。
这一政策让储能电站终于有了稳定的收益预期，社会资本的投资热情被大幅激发。
在这个窗口期，谁能率先锁定产能、绑定客户、建立规模优势，谁就能在下一轮竞争中占据主动。亿纬锂能的这一轮密集扩产，正是对这一判断的直接回应。
群雄逐鹿，亿纬锂能的位置在哪里
从营收体量看，亿纬锂能 2025 年全年实现营业收入 614.7 亿元，同比增长 26.4%；归属于上市公司股东的净利润为 41.34 亿元，同比增长 1.4%。
与此同时，宁德时代 2025 年营业收入达 4237 亿元，净利润 767.9 亿元；比亚迪营业收入更高达 8039.6 亿元，净利润 337.6 亿元。单从数字看，亿纬锂能与两大巨头之间存在明显的量级差距。
但在储能这一细分赛道上，亿纬锂能的竞争力不容小觑。
2025 年，亿纬锂能储能电池出货量达 71.05GWh，同比增长 40.8%，稳居全球第二，仅次于宁德时代。更关键的是，亿纬锂能是全球首家实现 600Ah+ 储能电池量产的企业，其 628Ah 储能大电池已在百兆瓦时电站中大规模应用，大容量电芯技术构成了其区别于竞争对手的核心壁垒。
与宁德时代相比，亿纬锂能的差异化优势还体现在海外市场的灵活布局上。
宁德时代在欧美市场面临日益复杂的地缘政治压力，而亿纬锂能的海外储能项目对出货量的贡献预计将从 2025 年的 18% 提升至 2026 年的 25%，北美储能客户订单正在逐步释放。马来西亚工厂储能产线已于 2026 年初全面投产，匈牙利基地预计 2027 年投产，全球化布局正在加速落地。
当然，与行业龙头相比，亿纬锂能也有明显的短板。2025 年储能电池毛利率仅为 12.28%，同比下滑 2.44 个百分点，主要原因是大客户低价订单占比较高，压制了整体盈利能力。
从整个行业的竞争格局看，这场储能 " 军备竞赛 " 远不止亿纬锂能一家在跑。宁德时代规划产能超 1.4TWh，海辰储能、比亚迪、阳光电源等企业也在持续加码。
根据中关村储能产业技术联盟发布的《储能产业研究白皮书 2026》，截至 2025 年底，中国新型储能累计装机规模已达 144.7GW，首次占据全球市场半数以上份额，占比达 51.9%，2025 年全年新增投运规模达 66.4GW/189.5GWh，功率规模和能量规模分别同比增长约 52% 和 73%。
市场的蛋糕足够大，但抢蛋糕的人也足够多。
业绩向好，但风险同样真实
就在宣布 110 亿元扩产的同一天，亿纬锂能还发布了 2026 年一季度业绩预告，为这场扩产豪赌提供了一定的底气支撑。
公司预计 2026 年第一季度归属于上市公司股东的净利润为 13.76 亿元至 14.87 亿元，同比增长 25% 至 35%。
业绩增长的背后，是出货量的持续高增。一季度储能出货量约 20GWh，同比增长约 60%，略超市场预期。公司同时维持 2026 年全年 200GWh 的出货目标，其中储能电池出货量有望首次突破 100GWh 大关，正式跻身 " 百 GWh 俱乐部 "。
然而，豪赌背后的风险同样不可忽视，而且相当具体。
最直接的压力来自资金。110 亿元的新增投资，叠加此前已公告的惠州 60 亿元、荆门等项目，亿纬锂能短期内的资本开支规模极为庞大。
2025 年全年净利润仅 41.34 亿元，如何在大规模扩产的同时维持现金流稳定，是管理层必须回答的核心问题。公司表示，已通过供应链多元化布局、战略性采购规划及审慎运用金融工具，有效缓冲了材料成本上涨波动。但这终究是一种对冲手段，而非根本解决方案。
其次是产能过剩的隐忧。储能行业并非只有亿纬锂能在扩产，几乎所有主要玩家都在同步加码。如果下游需求增速不及预期，行业性产能过剩将导致电芯价格进一步下行，压缩企业利润空间。这种担忧并非空穴来风，2025 年储能电池毛利率的下滑，已经是这一趋势的早期信号。
此外，两个新项目的土地均需通过招拍挂方式取得，若项目公司未能竞得土地，协议将自动失效。
综合来看，多家分析机构对亿纬锂能 2026 年的展望总体偏乐观。交银国际维持 " 买入 " 评级，看好北美储能客户订单释放和大圆柱电池放量带来的量利齐升；华泰证券同样维持 " 买入 " 评级，认为海外客户贡献度提升将是核心驱动力；中银证券则指出，随着产能利用率持续提升，公司长期竞争力有望进一步增强。
结语
110 亿元，110GWh，这是亿纬锂能在 2026 年春天向储能行业投出的一枚重磅信号弹。
从行业背景看，这一豪赌有其坚实的逻辑支撑：容量电价机制落地、强制配储退出历史舞台、全球储能装机持续高增长——储能行业的 " 价值重估 " 正在发生，市场化竞争的时代已经开启。在这个窗口期，率先锁定产能、绑定客户、建立规模优势的企业，将在下一轮竞争中占据主动。
从企业自身看，亿纬锂能的底气来自三个方面：一季度业绩超预期、储能出货量持续高增长、大容量电芯技术的差异化优势。这些都为其大规模扩产提供了基本面支撑。
巨额资本开支、潜在的产能过剩、原材料价格波动，以及与宁德时代之间难以在短期内弥合的规模差距，都是亿纬锂能必须面对的现实挑战。能否将产能转化为订单、将订单转化为利润，才是检验这场豪赌成败的最终标准。
信息来源说明：
数据来源： 亿纬锂能官方公告、 Wind 数据库、中关村储能产业技术联盟（CNESA）《储能产业研究白皮书 2026》、人民网、国家发展改革委、国家能源局
研报来源：交银国际、东吴证券、华泰证券、中银证券
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