中信建投：海外模拟 IC 龙头业绩验证拐点，结构性复苏主线清晰

36 氪获悉，中信建投研报称，海外模拟 IC 厂商已陆续在 2025 年恢复季度收入的同比正增长，并预期 2026 年传统 1 — 3 月淡季实现环比增长，" 淡季不淡 " 特征显著。与此同时，积压订单回升。一系列积极信号表明行业拐点已得到更广泛验证，产业链正由被动去库存阶段过渡至订单修复与成长阶段。本轮复苏呈现明显的结构性特征。AI 数据中心相关需求成为核心引擎，服务器及高速光模块等领域配套的模拟 IC 持续放量；航空航天与国防维持高景气度；传统工业领域亦出现周期性回暖迹象。结构性景气主线下，国内在服务器、光模块等方向布局较深的模拟厂商，有望在需求修复与产品升级双重驱动下实现更具弹性的业绩增长。