在成功拿下苹果 AI 大单、新一代模型迫使 OpenAI 拉响 " 红色警报 " 后，谷歌母公司 2025 年第四季度及全年营收和利润均超出预期。但同时，要维持这股势头，其代价正变得越来越高。业绩电话会上，谷歌预计 2026 年资本支出将在 1750 亿至 1850 亿美元之间。这一支出总额超过该公司此前三年的支出总和，几乎是 2025 年 914 亿美元的两倍。
美东时间 2 月 4 日盘后，谷歌母公司 Alphabett 发布 2025 年财报，报告显示，公司第四季度实现营收 1138.3 亿美元，同比增长 18%，净利润 344.6 亿美元，同比增长 29.8%，高于市场预期。2025 年全年，谷歌营收达 4028.4 亿美元，同比增长 15%；净利润达到 1321.7 亿美元。这也是谷歌年营收首次突破 4000 亿美元大关。
具体来看，谷歌云业务迎来爆发式增长，成为财报的最大亮点。第四季度，谷歌云收入同比激增 48% 至 176.64 亿美元，录得四年多来的最快增速，较分析师预期的 162 亿美元高逾 9%。截至 2025 年末，谷歌云年化营收突破 700 亿美元，未履行订单金额达 2400 亿美元，同比增长超一倍。
在全球云服务市场中，谷歌云的市场份额位居第三，次于亚马逊 AWS 和微软 Azure。
Alphabet 管理层在电话会上表示，云业务的爆发主要受益于企业 AI 基础设施、企业 AI 解决方案以及核心谷歌云平台产品需求激增驱动。
四季度，谷歌广告营收同比增长 13.5% 至 823 亿美元，占总收入的 72%。其中最主要的收入驱动力仍是搜索业务，创造了 631 亿美元的收入。谷歌已将其最先进的 Gemini 3 模型接入到众多产品中，包括谷歌搜索、Chrome 浏览器。管理层指出，这些结合整体扩展了用户在谷歌上的查询类型，目前没有看到搜索流量被 Gemini 应用蚕食的证据。
谷歌高级副总裁、首席商务官 Philipp Schindler 表示，眼下 Gemini App 仍专注于免费版和订阅版，但广告一直是产品规模化推广、触达数十亿用户的重要手段。如果运用得当，广告可以成为真正有价值、有用的商业信息。" 时机成熟时，我们会分享相关计划，但目前并不急于求成。"
狂砸算力
去年 11 月，谷歌推出新一代大模型 Gemini 3，在多项评测集中的得分超过 OpenAI 的 GPT-5.1 模型。为应对谷歌的冲击，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 向员工发布了 " 红色警告 "，要求推迟广告等其他项目，以调动更多资源来改进 ChatGPT。很快，OpenAI 在 12 月中上旬推出 GPT 5.2 模型。
谷歌和 OpenAI 还一直在争夺与苹果的 AI 合作。今年 1 月，谷歌与苹果联合宣布，已达成一项多年合作协议，苹果下一代基础模型将基于谷歌 Gemini 模型和云技术，为未来的苹果智能功能提供支持。声明指出，" 经过仔细评估，苹果公司认定谷歌的 AI 技术为苹果基础模型提供了最强大的基础，并对它将为苹果用户带来的创新体验感到兴奋 "。
在截至 2025 年 12 月 31 日的第四季度，Alphabet 的资本支出录得 279 亿美元。据首席财务官 Anat Ashkenazi 介绍，绝大部分资本支出投向了技术基础设施，其中约 60% 用于服务器，40% 投向数据中心和网络设备。她补充称，2026 年的比例预计会大致相同。这些资金将用于加大 AI 算力投入，以支持 Google DeepMind 的前沿模型开发；提高谷歌服务广告主的投资回报率；满足客户对云服务的显著需求；以及对其他战略领域的投资。
2026 年，谷歌资本支出指引也十分激进，计划投入 1750 亿至 1850 亿美元，较 2025 年近乎翻倍，远超市场预期的 1195 亿美元。资金将重点用于扩大数据中心规模、采购英伟达芯片以及自研 TPU。
Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 在电话会上表示，今年公司很可能仍将处于算力供给受限的状态，而各项服务的需求异常强劲，包括支持 Google DeepMind 未来工作和云业务发展的投入等。" 就目前而言，最重要的问题无疑是产能，包括电力、土地、供应链等所有限制因素，我们该如何提升产能以满足当前这前所未有的需求？" 他强调，确保投资放眼长期，并以提升效率、达到世界一流水平的方式执行，是他投入大量精力的重点。互联网分析师杨世界表示，对于谷歌而言，风险在于如果 AI 需求增长不及预期，公司将面临产能过剩和资产减值的风险；但如果判断正确，这笔投资可能帮助谷歌在下一轮技术革命中占据主导地位。
资本市场对谷歌巨额的资本支出计划也表现出了分歧。隔夜美股收盘，谷歌股价下跌 1.96%，收于每股 333.04 美元，总市值 4.02 万亿美元。财报发布后，谷歌股价盘后一度跌超 7%，随后又反弹转涨，最终跌幅收窄至 0.41%。
变现能力
对于商业化，谷歌也试图证明其 AI 产品不仅有流量，更具变现能力。CEO 皮查伊透露："Gemini App 现在的月活跃用户已超过 7.5 亿，尤其是自去年 12 月推出 Gemini 3 以来，我们看到每位用户的参与度显著提高。" 更重要的是，谷歌正在构建基于 "AI 代理 "（Agentic AI）的全新商业模式。皮查伊提到了 " 通用商业协议 "，这标志着谷歌从单纯的信息检索向替用户 " 执行任务 " 转变。
为平衡投资与盈利，谷歌正在全公司范围内推行效率提升计划。Anat Ashkenazi 表示，谷歌近 50% 的代码现在由 AI 生成，显著提升了工程师的工作效率。此外，公司部署 AI 代理优化财务、运营等内部流程，以控制成本。
美银证券认为，2026 年 Alphabet 的增长亮点将集中在两方面：一是 AI 原生搜索格式的普及，带动用户参与度、转化率提升，进而释放搜索业务增量空间；二是谷歌云凭借 Gemini 3 与 TPU 芯片的差异化优势，有望斩获更多大型企业订单。不过，随着谷歌 2026 年资本开支的大幅增加，自由现金流可能进一步承压。此外，谷歌云业务虽实现高增长，但面临微软 Azure、亚马逊 AWS 等竞争对手的激烈挑战，市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。
除了谷歌外，过去一周以来，美股七巨头相继披露最新财报及支出计划。今年，微软、谷歌、Meta、亚马逊等公司预计在 AI 领域的投资合超 5000 亿美元。Meta 预测 2026 年资本支出将在 1150 亿美元至 1350 亿美元之间，按预期上限计算，较 2025 年狂飙约 87%。微软的季度支出也同比大增近 66% 至 375 亿美元，创下历史新高。
北京商报记者 赵天舒
